>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品周報：供應(yīng)有縮量，市價略回暖-260628
| 上傳日期： |
2026/6/28 |
大小： |
2078KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨,白旭宇 |
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生豬市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面2026年6月26日收盤生豬2609合約收盤11935元/噸，較上周上漲285，漲幅2.45%?，F(xiàn)貨方面，河南地區(qū)外三元生豬價格9.48元/公斤，較上周環(huán)比下跌0.36元/公斤，現(xiàn)貨基差LH09-2455，環(huán)比下跌645；江蘇地區(qū)外三元生豬價格9.76元/公斤，較上周下跌0.22元/公斤，現(xiàn)貨基差LH09-2175，環(huán)比下跌505；四川地區(qū)外三元生豬價格8.81元/公斤，較上周下跌0.34元/公斤，現(xiàn)貨基差LH09-3125，環(huán)比下跌625。
供應(yīng)方面，樣本顯示規(guī)模場5月份能繁母豬存欄量為489.33萬頭，環(huán)比降幅1.33%，同比跌幅3.74%；5月份能繁母豬淘汰量為14.23萬頭，環(huán)比漲幅11.42%，同比漲幅46.95%；商品豬存欄量為3681.76萬頭，環(huán)比減少1.80%，同比增加3.30%；樣本點商品豬出欄量為1227.85萬頭，環(huán)比減少2.05%，同比增加15.85%；本周全國外三元生豬出欄均重為122.83公斤，較上周微降0.03公斤，環(huán)比跌幅0.02%，同比降幅0.64%。需求方面，本周屠宰企業(yè)開工率為31.89%，較上周減少1.52個百分點，同比增加4.15個百分點；庫存方面，本周國內(nèi)重點屠宰企業(yè)鮮銷率為81.13%，環(huán)比跌幅0.75，同比下滑6.84%；凍品庫容率為32.94%，較上周增加0.52%，同比上漲15.53%。
參考咨詢來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
市場分析
本周生豬現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)先抑后穩(wěn)態(tài)勢，整體仍處于低于區(qū)間運行，區(qū)域之間因地區(qū)供需差異存在一定分歧，其中西南產(chǎn)區(qū)因集中出欄價格偏低；東北、華東銷區(qū)受外調(diào)需求支撐表現(xiàn)偏強；全國最高價廣東地區(qū)因端午節(jié)前大豬消費偏強，大體重豬源得到有效消化，當(dāng)?shù)卮筘i價格持續(xù)對標(biāo)豬價格起到支撐作用。周末龍頭企業(yè)縮量，近期政策引導(dǎo)降重減少存量以及散戶大豬存欄偏低刺激部分區(qū)域二次育肥情緒上升，三重因素提振下周末豬價出現(xiàn)反彈。供應(yīng)端方面，整體寬松但邊際出現(xiàn)改善，月末規(guī)模豬場放緩出欄節(jié)奏，散戶虧損拋售情緒減弱，惜售挺價意愿有所升溫。6月出欄完成進(jìn)度預(yù)計略慢于最初預(yù)期，但欄重和二次育肥存量的緩解存在一定對價格的潛在利多。養(yǎng)殖端的出欄節(jié)奏仍是主導(dǎo)價格波動的主要因素，在供應(yīng)未實現(xiàn)持續(xù)性邊際下降之前，近期的價格反彈均偏向于階段性修復(fù)。需求端延續(xù)夏季淡季弱勢，屠宰企業(yè)按需收豬，開工維持低位，凍品庫存累積。值得注意的是，本周末白條價格未跟隨生豬價格實現(xiàn)反彈，或說明需求端對價格的壓制力度仍較突出。
供應(yīng)端方面，出欄量周均呈現(xiàn)環(huán)比小幅上升，周內(nèi)出欄節(jié)奏分化特征凸顯，加速期主要集中于周內(nèi)后半段。行業(yè)日均出欄規(guī)模攀升至本月階段性高位，且較5月日均出欄水平小幅上行，市場標(biāo)豬供給維持寬松，直接壓制現(xiàn)貨價格持續(xù)震蕩偏弱。本周末頭部集團(tuán)進(jìn)行同步縮量控欄，流通標(biāo)豬邊際減少，區(qū)域豬價開啟止跌修復(fù)行情。主體行為層面，規(guī)模企業(yè)整體存欄供給壓力較前期已邊際緩解，目前對出欄節(jié)奏有靈活調(diào)整空間，具備一定供給彈性。散戶端自繁自養(yǎng)受行業(yè)深度虧損影響，普遍存在惜售觀望情緒，疊加端午節(jié)前已出清部分大豬存量，近期暫無集中出欄意愿，整體出欄釋放節(jié)奏偏溫和。短期豬價小幅反彈主要是供應(yīng)端縮量帶動，但仍需觀察規(guī)模場月末的持續(xù)縮量節(jié)奏。
從產(chǎn)能周期傳導(dǎo)節(jié)奏判斷，本年度旺季生豬出欄窗口期，恰好對應(yīng)去年7月啟動的能繁母豬產(chǎn)能去化階段，同時疊加行業(yè)傳統(tǒng)季節(jié)性特征，冬季疫病沖擊造成仔豬成活率走低，產(chǎn)能收縮效應(yīng)將逐步傳導(dǎo)至三季度商品豬出欄端。從周期共振維度看，能繁母豬產(chǎn)能下行周期與冬季仔豬成活率回落形成雙重疊加，理論上三季度生豬供給壓力將持續(xù)邊際緩解，利多豬價預(yù)期。上周仔豬價格延續(xù)大幅下跌，周均價跌至150元/頭左右，環(huán)比跌幅近10%，區(qū)域呈現(xiàn)北低南高，售價顯著低于成本，目前頭均虧損幅度在100元/頭左右。仔豬補欄需求陷入冰點是近期仔豬價格快速回落的主要原因，市場成交體量大幅萎縮，而市場仔豬因去年底至今年初期，能繁母豬產(chǎn)能去化進(jìn)度呈放緩態(tài)勢，較低點時期實現(xiàn)環(huán)比小幅回升，整體供應(yīng)相對充足，對價格形成持續(xù)打壓。隨著仔豬銷售盈利虧損幅度的加深，行業(yè)產(chǎn)能周期預(yù)計將逐漸轉(zhuǎn)入去化加速期，周內(nèi)多胎淘汰母豬價格延續(xù)走弱，環(huán)比顯著下行，區(qū)域價差擴大。政策方面近期已設(shè)置新的生豬產(chǎn)能調(diào)減指標(biāo)，且有企業(yè)表示淘汰時限有所前置，9月之前企業(yè)預(yù)計對產(chǎn)能有一定數(shù)量調(diào)減。欄重方面，生豬出欄均重環(huán)比明顯回落，體重結(jié)構(gòu)分化顯著，其中規(guī)模場出欄均重僅小幅下行，出欄節(jié)奏穩(wěn)定、以適重標(biāo)豬為主；散戶出欄均重環(huán)比回落幅度明顯，因前期積壓大豬實現(xiàn)階段性集中去庫，目前存欄壓力下降，致出欄體重降幅突出。本周肥標(biāo)價差延續(xù)走擴，散戶大豬庫存消化完畢后惜售情緒有所抬頭，或限制均重持續(xù)下滑空間。
需求端方面，全國大范圍高溫天氣，生豬終端需求整體轉(zhuǎn)弱，目前仍處傳統(tǒng)消費淡季。屠宰企業(yè)開工率繼續(xù)受鮮品銷售進(jìn)度拖累，延續(xù)環(huán)比下滑趨勢。值得注意的是，本周末市場白條批發(fā)價格延續(xù)環(huán)比下滑，報價未跟隨生豬價格上調(diào)，說明消費行情持續(xù)偏弱，對終端豬肉價格的壓制力度仍然明顯。下游凍品市場近乎欠缺流通性，庫
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