>> 華泰期貨-FICC日?qǐng)?bào)：美伊沖突出現(xiàn)緩和信號(hào)，關(guān)注中國(guó)6月官方PMI-260630
| 上傳日期： |
2026/6/30 |
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來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場(chǎng)分析
伊朗局勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)緩和。2月28日美國(guó)以色列對(duì)伊朗進(jìn)行了空襲，隨后伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)展開大規(guī)模反擊。伊朗外交部發(fā)言人巴加埃當(dāng)?shù)貢r(shí)間18日表示，目前伊朗與美國(guó)的諒解備忘錄文本已最終正式敲定，兩國(guó)總統(tǒng)已經(jīng)以電子方式簽署了諒解備忘錄（MoU）。伊朗和美國(guó)在瑞士舉行首輪談判達(dá)成5項(xiàng)要點(diǎn)。美國(guó)方面簽發(fā)了為期60天的解除對(duì)伊朗石油、石化產(chǎn)品及其衍生品制裁的文件。黎巴嫩、以色列和美國(guó)26日在美國(guó)首都華盛頓結(jié)束為期4天的新一輪?；鸪奋娬勁?，并宣布達(dá)成三方框架協(xié)議。當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月26、27日美軍連續(xù)兩日空襲伊朗軍事目標(biāo)，美官員稱，雙方計(jì)劃30日在卡塔爾首都舉行會(huì)談。伊朗總統(tǒng)佩澤希齊揚(yáng)29日表示，伊朗在卡塔爾被凍結(jié)的120億美元資產(chǎn)中，將有60億美元解凍并還給伊朗。下一步需緊盯海峽通行情況，對(duì)應(yīng)事件反轉(zhuǎn)下的化工風(fēng)險(xiǎn)和貴金屬抄底機(jī)會(huì)值得關(guān)注。
美聯(lián)儲(chǔ)緊縮計(jì)價(jià)推升美元。美聯(lián)儲(chǔ)6月議息維持利率不變，聲明篇幅砍半、刪除暗示進(jìn)一步降息的措辭，點(diǎn)陣圖中有9人預(yù)計(jì)今年將加息，新任主席沃什未提交點(diǎn)陣圖。沃什宣布成立多個(gè)專項(xiàng)工作組，負(fù)責(zé)研究多個(gè)領(lǐng)域的問題，并在年底前提出改進(jìn)建議。這些領(lǐng)域包括：溝通機(jī)制、資產(chǎn)負(fù)債表、數(shù)據(jù)源的使用、生產(chǎn)力與就業(yè)，以及美聯(lián)儲(chǔ)的通脹框架。他還表示，在實(shí)現(xiàn)2%的通脹前，沒有理由重新審視該目標(biāo)。特朗普稱，美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)也還行，加息難以置信但可能發(fā)生，相信沃什。美聯(lián)儲(chǔ)今年票委卡什卡利由鴿轉(zhuǎn)鷹，稱通脹高企，預(yù)計(jì)今年加息一次。貝森特表示，與伊朗、委內(nèi)瑞拉及俄羅斯的談判正在將這些國(guó)家重新納入美元結(jié)算體系，以此強(qiáng)化美元的全球主導(dǎo)地位。數(shù)據(jù)方面，美國(guó)6月綜合PMI初值升至五個(gè)月高位52.2，商業(yè)活動(dòng)繼續(xù)擴(kuò)張。制造業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁，PMI升至55.7，新訂單增速四年多最快，但部分受預(yù)防性囤貨推動(dòng)；服務(wù)業(yè)PMI僅溫和升至51.3，復(fù)蘇緩慢。美國(guó)5月PCE物價(jià)指數(shù)同比上升4.1%，創(chuàng)逾三年新高，核心PCE同比增長(zhǎng)3.4%。美國(guó)5月非農(nóng)新增就業(yè)17.2萬人，失業(yè)率維持在4.3%，大超市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)5月CPI同比漲4.2%創(chuàng)三年新高，核心CPI同比漲幅加速至2.9%，但環(huán)比漲幅放緩至0.2%、低于預(yù)期。伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)推高通脹壓力，歐洲央行同樣開啟了近三年以來的首次加息。日本央行將政策利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1%。日本央行行長(zhǎng)病后首發(fā)聲稱，將適時(shí)再加息，通脹超標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)存在。
國(guó)內(nèi)政策超前發(fā)力，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分化。中國(guó)5月官方制造業(yè)PMI環(huán)比略降至50，受外需沖高回落影響；非制造業(yè)PMI回升至50.1。中國(guó)5月以美元計(jì)價(jià)出口同比增長(zhǎng)19.4%，進(jìn)口同比增長(zhǎng)27.4%。中國(guó)5月新增社融2.03萬億元，新增人民幣貸款5200億元，M2同比增長(zhǎng)8.6%。中國(guó)5月社零同比下降0.6%，汽車下滑16.1%成最大拖累。中國(guó)5月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比加速至4.5%。4月28日中共中央政治局強(qiáng)調(diào)，要用好用足宏觀政策。增強(qiáng)貨幣政策前瞻性靈活性針對(duì)性，保持流動(dòng)性充裕，并且繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“反內(nèi)卷”。近日，國(guó)家發(fā)展改革委會(huì)同財(cái)政部，向地方下達(dá)了今年第三批625億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債支持消費(fèi)品以舊換新資金。
商品分板塊，關(guān)注美元走升的持續(xù)性。隨著特朗普和伊朗雙方的接連發(fā)言，可以看到雙方達(dá)成停戰(zhàn)協(xié)議的意愿相對(duì)充分，下一步需要緊盯霍爾木茲海峽船只通行情況，對(duì)應(yīng)化工品價(jià)格或面臨跟跌風(fēng)險(xiǎn)。能源方面，美國(guó)庫(kù)欣原油庫(kù)存降至約2000萬桶的運(yùn)營(yíng)低位，為2014年10月以來的最低水平。阿聯(lián)酋宣布5月1日起退出OPEC和OPEC+，將逐步提高石油產(chǎn)量，油價(jià)波動(dòng)或?qū)⒓觿 ＾r(nóng)產(chǎn)品則關(guān)注厄爾尼諾的氣候預(yù)期，以及對(duì)應(yīng)減產(chǎn)影響。黑色則關(guān)注國(guó)內(nèi)政策預(yù)期，以及低估值的修復(fù)可能。此外，國(guó)家發(fā)改委等部門啟動(dòng)鋼鐵、電解鋁、水泥、煉油、乙烯等重點(diǎn)行業(yè)節(jié)能降碳改造攻堅(jiān)三年行動(dòng)，中長(zhǎng)期將約束高耗能行業(yè)供給彈性，建議重點(diǎn)關(guān)注相關(guān)板塊供需格局演變。近期美元走強(qiáng)對(duì)整體商品情緒帶來明顯壓力，基本面看美元指數(shù)進(jìn)一步走強(qiáng)驅(qū)動(dòng)有限，但需要警惕流動(dòng)性問題，短期關(guān)注日元162關(guān)鍵關(guān)口能否守住
策略
商品和股指期貨：貴金屬和部分農(nóng)產(chǎn)品逢低做多。
風(fēng)險(xiǎn)
地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（能源板塊上行風(fēng)險(xiǎn)）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期收緊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）。
要聞
周五（6月26日）美股收盤之后，美國(guó)媒體Axios報(bào)道稱，美軍對(duì)霍爾木茲海峽區(qū)域?qū)嵤┝硕啻我u擊。隨后，美軍表示，部隊(duì)于6月26日對(duì)伊朗實(shí)施了打擊行動(dòng)，此次打擊行動(dòng)是為了回應(yīng)昨日一艘商船在穿越霍爾木茲海峽時(shí)遭遇的襲擊；美軍戰(zhàn)機(jī)打擊了伊朗的導(dǎo)彈與無人機(jī)儲(chǔ)存點(diǎn)以及沿海雷達(dá)站，部隊(duì)將繼續(xù)為穿越霍爾木茲海峽的商船提供安全通行協(xié)調(diào)與支持。美軍將繼續(xù)保持存在并維持高度戒備，以確保美伊協(xié)議的所有方面均得到遵守、服從并完全生效。
對(duì)此，伊朗媒體稱，一枚投射物擊中了伊朗南部錫里克（Sirik）地區(qū)的碼頭區(qū)域，數(shù)小時(shí)前曾向霍爾木茲海峽內(nèi)“違規(guī)船只”鳴槍示警。WTI原油期貨短線從69.53美元上揚(yáng)至70.21美元，日內(nèi)整體跌幅在NYMEX交易所收盤之后、美
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