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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　生豬：產(chǎn)能調(diào)控再起，三季度關(guān)注豬價(jià)底部復(fù)蘇種植: 5月我國(guó)小麥玉米進(jìn)口減少，國(guó)家氣候中心更新厄爾尼諾進(jìn)展。寵物: 618大促收官，功能糧趨勢(shì)明確。
　　投資要點(diǎn)：
　　生豬：產(chǎn)能調(diào)控再起，三季度關(guān)注豬價(jià)底部復(fù)蘇。
　　產(chǎn)能調(diào)控風(fēng)再起，近期農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、國(guó)家發(fā)展改革委有關(guān)司局組織部分生豬主產(chǎn)省份和大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)召開(kāi)座談會(huì)，會(huì)議要求大企業(yè)帶頭壓減生豬產(chǎn)能和產(chǎn)量，嚴(yán)控二次育肥，淘汰弱仔豬，降低出欄體重，從5月以來(lái)產(chǎn)能調(diào)控會(huì)議持續(xù)召開(kāi)，精準(zhǔn)調(diào)控，推動(dòng)產(chǎn)能實(shí)質(zhì)化下降，能繁母豬存欄量加速下滑。進(jìn)入三季度，我們預(yù)期需求復(fù)蘇，行業(yè)出欄體重下降的情況下，豬價(jià)底部復(fù)蘇，但由于行業(yè)出欄量仍多，預(yù)期豬價(jià)復(fù)蘇程度溫和，行業(yè)利潤(rùn)回血緩慢。
　　種植: 5月我國(guó)小麥玉米進(jìn)口減少，國(guó)家氣候中心更新厄爾尼諾進(jìn)展
　　根據(jù)海關(guān)總署6月18日發(fā)布最新數(shù)據(jù)，中國(guó)5月小麥及小麥粉進(jìn)口量為29萬(wàn)噸，同比減少48.2%；玉米及玉米粉進(jìn)口量為6萬(wàn)噸，同比減少69.0%。短期來(lái)看，新麥（芽麥、低容重萌動(dòng)小麥）大量上市、定向稻谷拍賣(mài)、進(jìn)口玉米拍賣(mài)重啟，疊加下游需求持續(xù)疲軟，成為壓制玉米行情的核心因素。東北區(qū)域中儲(chǔ)糧持續(xù)入市托底，連續(xù)放出競(jìng)價(jià)采購(gòu)大單，成交體量可觀，有效提振本地市場(chǎng)信心。隨著優(yōu)質(zhì)糧源不斷消耗，剛需采購(gòu)逐步釋放，價(jià)格有望企穩(wěn)回升。疊加赤道中東太平洋已進(jìn)入厄爾尼諾狀態(tài)，未來(lái)發(fā)生強(qiáng)厄爾尼諾事件的概率在增大。我們繼續(xù)看好2026年糧價(jià)景氣對(duì)于種植公司、優(yōu)質(zhì)種子公司(例如康農(nóng)種業(yè)具備較強(qiáng)的耐高溫玉米品種)、農(nóng)產(chǎn)品加工優(yōu)勢(shì)公司的利好。
　　寵物: 618大促收官，功能糧趨勢(shì)明確
　　整個(gè)618全周期階段，天貓寵物實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，頭部格局穩(wěn)中有變。天貓寵物榜單中，衛(wèi)仕排名快速提升至第9名，領(lǐng)先位列第12名，皇家處方糧排名第14名。抖音平臺(tái)發(fā)布的寵物品牌榜前5名分別為：衛(wèi)仕、麥富迪、金故、藍(lán)氏、鮮朗。行業(yè)主流趨勢(shì)向功能性集中。我們看好在功能方面有突出表現(xiàn)的品牌在收入增長(zhǎng)上的潛力。
　　投資建議：生豬推薦標(biāo)的：牧原股份、溫氏股份、神農(nóng)集團(tuán)、天康生物、新希望、巨星農(nóng)牧；后周期推薦標(biāo)的：生物股份、海大集團(tuán)、禾豐股份。農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈推薦標(biāo)的：晨光生物、諾普信、隆平高科、康農(nóng)種業(yè)。寵物板塊推薦標(biāo)的：乖寶寵物、中寵股份、瑞普生物、佩蒂股份。禽板塊推薦標(biāo)的：圣農(nóng)發(fā)展、益生股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、養(yǎng)殖疫病風(fēng)險(xiǎn)、自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)稅政策變化、匯率波動(dòng)。