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公司經(jīng)營(yíng)范圍為鋁電解電容器、鋁箔的生產(chǎn)與銷售。產(chǎn)品主要有焊針式、焊片式、螺栓式、引線式及垂直片式液態(tài)鋁電解電容器，引線式、垂直片式及疊層片式固態(tài)鋁電解電容器，廣泛應(yīng)用于新能源汽車、光伏、儲(chǔ)能、風(fēng)電、工業(yè)自動(dòng)化、智能機(jī)器人、5G通訊、AI數(shù)據(jù)處理中心、電源、照明、智能電網(wǎng)等多維度應(yīng)用市場(chǎng)。
　　 2025年，公司工控及新能源類產(chǎn)品收入占比達(dá)51.9%。這類產(chǎn)品毛利率相對(duì)較高，拉動(dòng)整體毛利率同比提升1.84pct至20.96%。公司車規(guī)級(jí)鋁電解電容器已成功進(jìn)入國(guó)際一線Tier1供應(yīng)鏈體系。公司將持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)品向高附加值方向升級(jí)，鞏固在新能源汽車、光伏儲(chǔ)能、工業(yè)自動(dòng)化等領(lǐng)域的市場(chǎng)份額。
　　 AI和數(shù)據(jù)中心是公司重點(diǎn)布局的戰(zhàn)略方向。公司的焊針式鋁電解電容器、引線式鋁電解電容器以及疊層片式固態(tài)鋁電解電容器(MLPC)，均可應(yīng)用于AI服務(wù)器領(lǐng)域，牛角電容已批量應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域。
　　 2025年完成對(duì)艾華新動(dòng)力電容(蘇州)有限公司100%股權(quán)的收購(gòu)，將薄膜電容器打造為第二業(yè)務(wù)曲線。子公司湖南艾源達(dá)的“薄膜電容器及新材料項(xiàng)目”正按計(jì)劃推進(jìn),金屬化膜產(chǎn)線已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。
　　下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)。考慮到公司工業(yè)類電容器仍然面臨價(jià)格壓力，預(yù)測(cè)26-28年該品類毛利率分別為20%、20%、21%，下調(diào)26年整體毛利率預(yù)測(cè)至22.5%（原預(yù)測(cè)值為26.6%），下調(diào)歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至3.52億元（原預(yù)測(cè)值為4.19億元），新增2027-2028年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別為4.29、4.76億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)26-28年P(guān)E分別為61、50、45x，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電價(jià)、鋁箔價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)電子需求波動(dòng)；新市場(chǎng)開(kāi)拓進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。