>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報(bào)告-260630
| 上傳日期： |
2026/6/30 |
大?。?/td>
| 3996KB |
| 格式： |
pdf 共29頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
摘要
軟商品板塊
白糖
【市場(chǎng)邏輯】
周二，鄭糖主力09合約沖高回落，午后收于5260元/噸。廣西南寧糖價(jià)為5270元/噸，環(huán)比上漲10元/噸。歐洲氣溫偏高降水不足影響甜菜產(chǎn)量、東南亞甘蔗也面臨著厄爾尼諾帶來(lái)的干旱預(yù)期，國(guó)際原糖價(jià)格低位連續(xù)上漲，一度帶動(dòng)鄭糖止跌。而隨著我國(guó)蔗糖廠全部收榨，糖產(chǎn)量大幅增加，而南方銷糖率偏低，使得我國(guó)糖工業(yè)庫(kù)存較好，供應(yīng)壓力持續(xù)。
【交易策略】
低估值低驅(qū)動(dòng)，短期鄭糖二次探底后有望上漲，鄭糖遠(yuǎn)月01合約多單可考慮輕倉(cāng)持有，但上漲之路可能反復(fù)，注意持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。近月09合約短期考慮暫時(shí)觀望。SR2609合約支撐位關(guān)注5200-5220，壓力位關(guān)注5400-5450；
紙漿：
【市場(chǎng)邏輯】
周一、周二紙漿期貨減倉(cāng)反彈，現(xiàn)貨周二跟漲后基差重新回升，維持之前略貼水主流品牌港口價(jià)的水平，現(xiàn)貨暫未有利多消息，故暫時(shí)以超跌反彈看待。主流供應(yīng)商對(duì)常規(guī)客戶維持針葉報(bào)價(jià)穩(wěn)定，但受需求走弱影響，部分進(jìn)口品種出現(xiàn)最高20美元/噸的讓利空間，市場(chǎng)人士表示，盡管UPM芬蘭工廠計(jì)劃停機(jī)檢修，但充足的轉(zhuǎn)售貨源以及下游紙張和紙板需求減弱，繼續(xù)壓制進(jìn)口采購(gòu)興趣。闊葉方面，智利生產(chǎn)商Arauco和CMPC將南美闊葉漿報(bào)價(jià)每噸下調(diào)20美元，拖累市場(chǎng)進(jìn)一步走弱，進(jìn)口BHK不再是市場(chǎng)穩(wěn)定的驅(qū)動(dòng)因素。中國(guó)5月紙漿總進(jìn)口量同比增幅回落，但5月全球針葉漿發(fā)運(yùn)總量及對(duì)中國(guó)發(fā)運(yùn)量同比仍較高，闊葉漿同比繼續(xù)下降，同時(shí)5月生產(chǎn)商針葉漿庫(kù)存也維持高位，國(guó)內(nèi)成品紙需求季節(jié)性走弱，紙廠在低利潤(rùn)下以剛需采購(gòu)為主。短期處海外宏觀情緒有所好轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)端未有新增利多，在上游庫(kù)存仍偏高之下，針葉漿反彈持續(xù)性難樂(lè)觀。
【交易策略】
上游針葉漿庫(kù)存偏高，同時(shí)發(fā)運(yùn)未明顯下降，漿廠在利潤(rùn)承壓下減產(chǎn)相對(duì)零散，同時(shí)成品紙價(jià)格偏弱，紙漿趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)動(dòng)力不足。2609合約壓力4950-5000元，支撐4600-4650元。操作上，短期空單暫時(shí)逢低離場(chǎng)，后期方向仍偏空。
雙膠紙：
【市場(chǎng)邏輯】
根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，近期雙膠紙企業(yè)開(kāi)工率下降，庫(kù)存同步回落，下游剛需采購(gòu)為主，需求逐步轉(zhuǎn)淡，現(xiàn)貨價(jià)格低位持穩(wěn)，成本端海外針葉漿報(bào)盤持穩(wěn)，國(guó)內(nèi)木漿現(xiàn)貨跟隨盤面波動(dòng)，雙膠紙成本端向上驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，雙膠紙自身產(chǎn)能寬松下，利潤(rùn)承壓，結(jié)合成本端偏弱，價(jià)格向上驅(qū)動(dòng)仍不強(qiáng)，短期低位波動(dòng)。
【交易策略】
雙膠紙現(xiàn)貨受供給帶動(dòng)有提漲情況，實(shí)際落實(shí)待觀察，加之紙漿盤面反彈，可能對(duì)雙膠紙盤面有一定利多提振。2608合約關(guān)注3700-3750元支撐，壓力4000-4100元。操作上，區(qū)間逢高空配。
棉花：
【市場(chǎng)邏輯】
外盤來(lái)看，短期市場(chǎng)聚焦于美棉種植面積報(bào)告，市場(chǎng)普遍認(rèn)為跟3月報(bào)告差值不大，關(guān)注兌現(xiàn)預(yù)期差。當(dāng)下市場(chǎng)聚焦于北半球產(chǎn)區(qū)天氣情況以及美棉出口情況，近期美棉產(chǎn)區(qū)偏干，同時(shí)印度產(chǎn)業(yè)同樣雨水偏少，播種同比偏慢，新季減產(chǎn)去庫(kù)仍不能證偽，期價(jià)面臨支撐。國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)來(lái)看，近期呈現(xiàn)“跌不深”的韌性特征，其背后邏輯主要來(lái)自兩個(gè)維度：一是舊季供應(yīng)進(jìn)入青黃不接階段，季節(jié)性庫(kù)存去化帶來(lái)的支撐效應(yīng)逐步顯現(xiàn)；二是北半球新季種植與生長(zhǎng)關(guān)鍵期，天氣不確定性仍存，新疆近期有一定得高溫以及病蟲(chóng)害擾動(dòng)，新年度減產(chǎn)及去庫(kù)的預(yù)期邏輯在短期內(nèi)難以被證偽。
【交易策略】
天氣不確定性仍存，國(guó)內(nèi)期價(jià)面臨支撐。操作上建議多單輕倉(cāng)持有。棉花09合約支撐區(qū)間預(yù)估15580-15620，壓力區(qū)間預(yù)估16800-17000。
生鮮果品板塊
蘋果：
【市場(chǎng)邏輯】
周二期價(jià)繼續(xù)偏強(qiáng)震蕩，天氣擾動(dòng)給予市場(chǎng)一定支撐。鋼聯(lián)與卓創(chuàng)資訊近期發(fā)布的蘋果套袋調(diào)研數(shù)據(jù)均指向新季產(chǎn)量恢復(fù)性增長(zhǎng)的趨勢(shì)，不過(guò)前期盤面已對(duì)上述產(chǎn)量同比顯著增長(zhǎng)的基本面利空進(jìn)行了較為充分的定價(jià)與消化。市場(chǎng)主流觀點(diǎn)認(rèn)為，此次套袋調(diào)研報(bào)告的發(fā)布或意味著短期內(nèi)利空因素出盡，接下來(lái)關(guān)注點(diǎn)將切換至后期的生長(zhǎng)表現(xiàn)?？紤]到當(dāng)前仍處于天氣敏感窗口，產(chǎn)區(qū)實(shí)際套袋量與最終產(chǎn)量之間仍存在一定不確定性，不排除后期因天氣擾動(dòng)等因素導(dǎo)致產(chǎn)量預(yù)估下修的可能。綜合來(lái)看，在增產(chǎn)利空階段性兌現(xiàn)而新驅(qū)動(dòng)因素尚未形成的背景下，短期蘋果期貨或進(jìn)入上有頂、下有底的區(qū)間震蕩格局。
【交易策略】
市場(chǎng)多空博弈激烈，期價(jià)預(yù)計(jì)區(qū)間波動(dòng)。操作上建議區(qū)間思路對(duì)待。蘋果10合約支撐區(qū)間預(yù)估7000-7200，壓力區(qū)間預(yù)估8200-8300。
紅棗：本周農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)止跌反彈，紅棗期價(jià)連續(xù)大跌后資金減倉(cāng)，近月期價(jià)出現(xiàn)反彈，6月末紅棗期價(jià)再度跌回震蕩區(qū)間下沿，倉(cāng)單開(kāi)始流出，6月以來(lái)紅棗期價(jià)整體延續(xù)低位震蕩，09合約再度跌穿9000點(diǎn)。當(dāng)前紅棗期價(jià)整體形成筑底形態(tài)。產(chǎn)地進(jìn)入二茬初花期，當(dāng)前天氣狀況正常。一季度以來(lái)原油價(jià)格大漲后部分農(nóng)產(chǎn)品板塊出現(xiàn)補(bǔ)漲，市場(chǎng)受種植成本上升情緒影響表現(xiàn)偏強(qiáng)，紅棗期價(jià)低位震蕩反彈，期價(jià)遠(yuǎn)月反彈強(qiáng)于近月，期價(jià)呈現(xiàn)明顯的上有頂，下有底的特征。紅棗現(xiàn)貨當(dāng)前處于消費(fèi)淡季市場(chǎng)有
|
|
