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主要觀點(diǎn)：
　　盛達(dá)資源發(fā)布2026年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告
　　盛達(dá)資源2026年上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.5億至4.0億元，同比+399.31%至470.64%；扣非后凈利潤(rùn)3.5億至4.0億元，同比+373.24%至440.84%。
　　金山礦業(yè)產(chǎn)能釋放，金銀價(jià)增帶動(dòng)利潤(rùn)
　　量方面，據(jù)公告金山礦業(yè)2024年完成采礦工程和選礦廠技術(shù)改造后，采礦及選礦能力有所提升，產(chǎn)能逐漸釋放，公司2026上半年產(chǎn)銷量增加。價(jià)格方面，2026年上半年黃金/白銀均價(jià)分別為1039.8/19941元/克，同比分別+44.1%/144.3%；鋅/鉛均價(jià)較上年同期分別+4.0%/-1.8%。黃金、白銀價(jià)格高增長(zhǎng)，鉛鋅價(jià)格表現(xiàn)平穩(wěn)，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
　　后續(xù)增量項(xiàng)目可觀
　　鴻林礦業(yè)菜園子銅金礦已于2025年完成建設(shè)并進(jìn)行試生產(chǎn)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量逐步爬坡。后續(xù)幾年內(nèi)公司仍然有新增項(xiàng)目陸續(xù)進(jìn)行：東晟礦業(yè)巴彥烏拉銀多金屬礦25萬(wàn)噸項(xiàng)目預(yù)計(jì)2026年完成建設(shè)；金山礦業(yè)擴(kuò)能、德運(yùn)礦業(yè)巴彥包勒格礦區(qū)銀多金屬礦、廣西金石礦業(yè)妙皇銅鉛鋅銀礦等項(xiàng)目推動(dòng)報(bào)建手續(xù)辦理確保2026年開(kāi)工建設(shè)；伊春金石礦業(yè)460高地銅鉬礦項(xiàng)目積極推進(jìn)，力爭(zhēng)2027年開(kāi)工建設(shè)。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)公司2026-2028年歸母凈利潤(rùn)分別為11.80/15.97/19.59億元（前值為2026-2027年分別為8.75/10.81億元，考慮項(xiàng)目投產(chǎn)上調(diào)），對(duì)應(yīng)PE分別為13.50/9.98/8.13倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　相關(guān)金屬價(jià)格大幅波動(dòng)；產(chǎn)能釋放不及預(yù)期；礦山安全及環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)績(jī)預(yù)告或與最終披露數(shù)據(jù)存在差異等