>> 廣發(fā)期貨-2026年工業(yè)硅半年報：依舊供應充裕，價格低位筑底，靜待政策破局-260626
| 上傳日期： |
2026/6/26 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
紀元菲 |
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2026年上半年，工業(yè)硅市場延續(xù)了2025年以來的磨底態(tài)勢，價格在成本線附近低位震蕩，價格中樞較2025年下半年小幅下移。市場核心矛盾仍在于供應充裕、需求疲弱與價格低位成本支撐較強之間博弈。
從供應端來看，生產端依舊需要控制產量增長或者等待產能調控政策，下調產量預期，供應過剩收窄。上半年行業(yè)開工率降至低位，但因為基數(shù)較高，1-5月累計產量約163.19萬噸，仍同比增長約6%。西北主導地位進一步強化，新疆產量占比高達64%，西南產量不足10%。進入6月豐水期，四川、云南等地硅企分批復產，整體開工率邊際提升，后續(xù)西南復產產量逐步釋放。下半年若延續(xù)目前情況，西南地區(qū)開工恢復，供應持續(xù)增長概率高，根據(jù)往年產量增長平推，全年產量將超400萬噸，達到430萬噸左右，下半年產量約232萬噸左右。
從需求端來看，上半年三大下游均維穩(wěn)或疲弱，下半年關注多晶硅產量是否能夠恢復帶動工業(yè)硅需求回暖?？傮w來看，預計下半年總需求約為220萬噸，全年總需求約415萬噸。多晶硅對工業(yè)硅需求的帶動預計約140萬噸左右,下半年更多，可達80萬噸左右。有機硅在減排減產的調控下，全年產量約240-245萬噸左右，與去年持平或小幅下浮，帶動工業(yè)硅需求約126萬噸左右，下半年產量預計約為123萬噸，可帶動工業(yè)硅需求約64萬噸。鋁合金對工業(yè)硅的需求維穩(wěn)在80萬噸左右。出口是上半年亮點，關注下半年能否延續(xù)，預計2026年工業(yè)硅出口有望回升至70-80萬噸。
從庫存與成本來看，高庫存壓制價格，成本支撐顯現(xiàn)。工業(yè)硅社會庫存持續(xù)積累，倉單庫存連續(xù)攀升至近4萬噸水平。行業(yè)整體在盈虧線附近波動，低成本企業(yè)維持微利，高成本企業(yè)開工被持續(xù)壓制，價格下行空間有限，但上行缺乏驅動。
下半年展望：
依舊維持年報預期，整體認為工業(yè)硅價格或將依舊圍繞成本端波動，上游供應端的調節(jié)對價格的影響更大，若產量沒有跟隨需求減少，依然維持過剩狀態(tài)，價格或將承壓下跌，若供給側有明顯大規(guī)模減產或產能調控措施則價格有望回升。工業(yè)硅期貨主要運行區(qū)間預計在盤面波動區(qū)間為【8000-10000元/噸】下方有成本支撐，上方有套保套利壓力，有更多利好刺激，價格有望上探12000元/噸。
策略建議：
單邊策略：價格低位震蕩，以逢低做多安全邊際較高
套保策略：區(qū)間下沿下游企業(yè)可以買入套期保值，區(qū)間上沿生產企業(yè)可以賣出套期保值
期權策略：區(qū)間上下沿買入期權/有經驗投資者可賣出小幅虛值期權
風險提示：原材料價格下跌、需求不及預期、產量持續(xù)增長
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