>> 信達(dá)期貨-煤焦早報(bào)：焦炭第九輪提漲落地，煤焦偏多對(duì)待-260702
| 上傳日期： |
2026/7/2 |
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來(lái)源： |
信達(dá)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉開(kāi)友 |
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資訊：沃什在歐洲央行中央銀行論壇上表示，通脹風(fēng)險(xiǎn)已降低，但通脹水平仍然過(guò)過(guò)高，美聯(lián)儲(chǔ)將開(kāi)辟出一條新的政策路徑。ADP數(shù)據(jù)發(fā)布顯示，美國(guó)6月私營(yíng)部門(mén)就業(yè)人數(shù)增加9.8萬(wàn)人，低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期11.9萬(wàn)人。
盤(pán)面：
焦煤：截至7月1日收盤(pán)，蒙5#主焦煤報(bào)1340元/噸(-0)。活躍合約報(bào)1262元/噸(-18.5)。基差+79.5元/噸(-4)，9-1月差-224.5元/噸（+15）。
焦炭：截至7月1日收盤(pán)，天津港準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào)1920噸(+50)，第九輪提漲落地?；钴S合約報(bào)1909元/噸(-49.5)?；?266元/噸(+103)，9-1月差-61元/噸(-11.5)。
供給：
焦煤：523家礦山開(kāi)工率報(bào)71.21%（+1.59），314家洗煤廠產(chǎn)能利用率報(bào)34.36%(-0.28)。
焦炭：230家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報(bào)73.26%(-1.13)，焦企開(kāi)工回落。
需求：
焦煤：230家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報(bào)73.26%(-1.13)，需求回落。
焦炭：247家鋼廠產(chǎn)能利用率報(bào)90.81%(+0.52)，鐵水日均產(chǎn)量242.24萬(wàn)噸(+1.38)。鐵水產(chǎn)量高位持平。
庫(kù)存：
焦煤：523家礦山精煤庫(kù)存報(bào)170.91萬(wàn)噸(-4.05)，洗煤廠精煤庫(kù)存304.73萬(wàn)噸(-25.02)。247家鋼廠庫(kù)存795.35萬(wàn)噸（+13.81)，230家焦企庫(kù)存905.22（-28.21)。港口庫(kù)存288.3萬(wàn)噸(-3)。
焦炭：230家焦企庫(kù)存54.65萬(wàn)噸（+0.2），247家鋼廠庫(kù)存693.24萬(wàn)噸（-9.92），港口庫(kù)存219.25萬(wàn)噸（+4.9）。
結(jié)論：
宏觀：國(guó)際方面，美伊談判仍在繼續(xù)，國(guó)際原油價(jià)格基本回到戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)前的狀態(tài)。從價(jià)格的角度看，當(dāng)下的市場(chǎng)對(duì)于原油供給的恢復(fù)過(guò)于樂(lè)觀。當(dāng)然，隨著戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束，能源價(jià)格上漲、國(guó)際能源進(jìn)口競(jìng)爭(zhēng)等敘事不再成立，后續(xù)原油和煤炭的聯(lián)系將逐步脫鉤。美國(guó)ADP就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，加上沃什在歐洲央行中央銀行論壇上的講話(huà)略微偏鴿，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的加息交易可能會(huì)放緩，利多大宗商品。國(guó)內(nèi)方面，6月制造業(yè)PMI回升，市場(chǎng)開(kāi)始期待7月的政治局會(huì)議能否有進(jìn)一步刺激政策出臺(tái)。宏觀繼續(xù)維持內(nèi)需弱外需強(qiáng)的格局，工業(yè)增加值小幅回落，固定資產(chǎn)投資完成額擴(kuò)大跌幅，社融走弱，但出口和PPI繼續(xù)維持向上趨勢(shì)。黑色板塊相對(duì)更看重內(nèi)需，宏觀上偏空。
煤焦：蒙古國(guó)能源行業(yè)取消罷工，分階段漲薪30%達(dá)成協(xié)議，此前市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)罷工對(duì)蒙煤供給的影響，隨著罷工取消，事件影響告一段落。礦山產(chǎn)能利用率短暫上行一周后再次下行，主要系產(chǎn)地安監(jiān)增多和事故頻發(fā)所致。據(jù)mysteel調(diào)研，沁源縣復(fù)產(chǎn)煤礦仍未增加，剩余煤礦需要驗(yàn)收通過(guò)才有可能復(fù)產(chǎn)，短期內(nèi)供給仍難以快速恢復(fù)。國(guó)產(chǎn)煤和蒙煤價(jià)差本周繼續(xù)維持高位，低硫骨架煤的結(jié)構(gòu)性緊缺延續(xù)。焦炭方面，現(xiàn)貨第九輪提漲落地，高爐利潤(rùn)歸零，后續(xù)繼續(xù)提漲阻力加大。焦企產(chǎn)能利用率低位持平，鐵水產(chǎn)量維持高位，供需仍偏緊。
焦煤盤(pán)面在礦難后首個(gè)交易日漲停板附近獲得支撐，企穩(wěn)回升。一方面是情緒帶來(lái)的漲幅已經(jīng)全部抹去，基差甚至高于礦難前，估值偏低；另一方面山西焦煤復(fù)產(chǎn)推遲，短期供給依舊偏緊。焦炭相對(duì)而言不受蒙煤交割壓制，主焦煤緊缺的傳導(dǎo)更為順暢，短期走勢(shì)將繼續(xù)強(qiáng)于焦煤。建議JM09、J09焦多單輕倉(cāng)繼續(xù)持有，擇機(jī)加倉(cāng)，多09煉焦利潤(rùn)繼續(xù)持有。
策略建議：JM09、J09多單輕倉(cāng)持有、擇機(jī)加倉(cāng)，多09煉焦利潤(rùn)繼續(xù)持有。
風(fēng)險(xiǎn)提示：煤礦安全事故（上行風(fēng)險(xiǎn)）、地緣沖突升級(jí)（下行風(fēng)險(xiǎn)）
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