>> 上海證券-宏觀固收周報(bào)：A股結(jié)構(gòu)性行情或繼續(xù)演繹-260701
| 上傳日期： |
2026/7/1 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張河生 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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主要觀點(diǎn)
美股三大指數(shù)多數(shù)下跌，恒生指數(shù)大跌。
過去一周（20260622-20260628），納斯達(dá)克、標(biāo)普500指數(shù)與道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)分別變化-4.60%、-1.95%與0.60%，同時(shí)期恒生指數(shù)變化-5.24%。
A股大多數(shù)板塊下跌，建材與電子等領(lǐng)漲。
過去一周（20260622-20260628）wind全A指數(shù)變化-1.40%，中證A100、滬深300、中證500、中證1000、中證2000與wind微盤股分別變化-2.00%、-1.48%、0.35%、-1.93%、-3.22%與-5.57%。
從板塊風(fēng)格看，滬市中藍(lán)籌下跌、成長(zhǎng)上漲：上證50與科創(chuàng)板50分別變化-0.74%與6.32%；深市藍(lán)籌、成長(zhǎng)均下跌：深證100與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別變化-2.39%與-1.37%；北證50指數(shù)變化0.14%。
從行業(yè)表現(xiàn)看，30個(gè)中信行業(yè)4個(gè)行業(yè)上漲，26個(gè)行業(yè)下跌。領(lǐng)漲的為建材與電子，過去一周漲幅大于5.0%。
過去一周我國(guó)國(guó)債短期限品種收益率下降。
過去一周（20260622-20260628）10年期國(guó)債期貨主力合約較2026年6月18日上漲0.12%。從現(xiàn)券來看，10年國(guó)債活躍券收益率較2026年6月18日提升0.15 BP至1.7314%；從曲線形態(tài)看，各期限品種收益率有漲有跌，其中1年期及以下期限品種收益率均下跌。
過去一周資金價(jià)格提升，央行公開市場(chǎng)操作凈投放。
資金價(jià)格提升，截至2026年6月26日DR007為1.4672%，較2026年6月18日提升0.66 BP；R007為1.5103%，提升3.74 BP，兩者利差擴(kuò)大。
公開市場(chǎng)操作方面（逆回購(gòu)操作與央票互換），央行過去一周（20260622-20260628）凈投放3297億元。
債市杠桿水平提升。
當(dāng)前7天資金成本低于10年及以上期限品種國(guó)債收益率，5Y、10Y與30Y的國(guó)債收益率與IRS007的差額截至2026年6月26日分別為-6.50、23.14與71.76 BP。債市杠桿水平提升，銀行間質(zhì)押式回購(gòu)成交量（5日均值）由2026年6月18日的5.51萬億元變?yōu)?026年6月26日的6.53萬億元。
美債多數(shù)期限品種收益率下降。
過去一周（20260622-20260628）美債收益率下降為主，截至2026年6月26日，10年美債收益率較2026年6月18日變化-8 BP至4.38%；從曲線形態(tài)看，過去一周（20260622-20260628）1年及以上期限品種收益率均下降。
美元升值，人民幣兌美元貶值。
過去一周（20260622-20260628）美元指數(shù)變化0.60%，美元兌歐元、英鎊與日元分別變化0.73%、0.26%與0.27%。美元兌人民幣匯率提升：美元兌離岸人民幣匯率截至2026年6月26日提升0.34%至6.8048，美元兌在岸人民幣匯率截至2026年6月26日提升0.55%至6.7997。
黃金價(jià)格下跌，原油價(jià)格下跌。
過去一周（20260622-20260628）黃金價(jià)格下跌，原油價(jià)格下跌。倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格下跌1.90%至4072.05美元/盎司；COMEX黃金期貨價(jià)格下跌3.43%至4078.70美元/盎司。國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格下跌，上海金現(xiàn)貨下跌5.57%至883.70元/克，期貨下跌5.88%至881.84元/克。布倫特原油期貨價(jià)格下跌10.65%至71.99美元/桶。
A股結(jié)構(gòu)性行情或繼續(xù)演繹。
展望后續(xù)，我們認(rèn)為A股中結(jié)構(gòu)性行情仍然存在，建議關(guān)注以下幾個(gè)方向：1、人工智能、半導(dǎo)體、存儲(chǔ)等；2、高端制造，機(jī)器人、機(jī)床等；債市方面，我們認(rèn)為資金價(jià)格有所收緊，國(guó)內(nèi)債市收益率可能小幅提升，10年國(guó)債收益率或繼續(xù)在1.75%-1.80%區(qū)間震蕩。
風(fēng)險(xiǎn)提示
穩(wěn)增長(zhǎng)政策不及預(yù)期；
美國(guó)通脹表現(xiàn)或超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)可能轉(zhuǎn)鷹；
中東地緣沖突存在不確定性。
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