>> 東吳證券-雷賽智能(002979)26H1業(yè)績預(yù)告點評：業(yè)績大超市場預(yù)期，AI投資驅(qū)動&三年戰(zhàn)略升級紅利期已至-260702
| 上傳日期： |
2026/7/2 |
大小： |
401KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曾朵紅,許鈞赫 |
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投資要點
事件：公司發(fā)布2026年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤1.84~1.96億元，同比+55%~65%，扣非凈利潤1.80~1.92億元，同比+55%~65%，扣除股份支付成本的歸母凈利潤2.19~2.32億元，同比+70%~80%。其中，26Q2預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤1.12~1.24億元，同比+78%~97%，扣非凈利潤1.10~1.22億元，同比+76%~94%。公司收入利潤實現(xiàn)大幅增長，業(yè)績超市場預(yù)期。
核心下游高景氣帶動訂單大幅增長、內(nèi)部降本維持利潤率穩(wěn)定、全年高增確定性強。中美貿(mào)易戰(zhàn)緩和后，工控行業(yè)信心恢復(fù)，前兩年被壓制的需求集中釋放，同時AI投資帶動半導(dǎo)體、3C等行業(yè)需求超預(yù)期。公司步進&控制卡起家，深耕電子、3C等行業(yè)，相應(yīng)下游市占率領(lǐng)先，并持續(xù)拓展半導(dǎo)體、鋰電等行業(yè)。今年以來，公司訂單大幅增長，同時在原材料價格大幅上漲的情況下落實“兩提兩降”策略，行業(yè)&客戶&產(chǎn)品&方案走高端化路線，持續(xù)降低管理&生產(chǎn)&供應(yīng)鏈成本，毛利率水平穩(wěn)定。全年看，3C&電子&半導(dǎo)體等核心下游持續(xù)高景氣，我們預(yù)計凈利潤有望同增50%+。
人形機器人業(yè)務(wù)厚積薄發(fā)、打造第二增長曲線。公司機器人業(yè)務(wù)定位是核心零部件、組件和解決方案提供商，無框力矩電機25年交付超過12萬臺，同增20倍以上，并獲得智元機器人“優(yōu)秀供應(yīng)商伙伴”&星海圖“產(chǎn)業(yè)鏈·遠航伙伴獎”，在建產(chǎn)能200萬臺。行星關(guān)節(jié)模組、諧波關(guān)節(jié)模組以及高自由度靈巧手研發(fā)成功并實現(xiàn)批量供應(yīng)，目前已經(jīng)獲得數(shù)十家主流機器人客戶訂單，并開始規(guī)?；┴?。
盈利預(yù)測與投資評級：考慮公司工控訂單大幅增長，機器人產(chǎn)品出貨有望持續(xù)增長，我們上修公司歸母凈利潤至3.95/5.86/8.08億元（此前3.11/4.08/5.53億元），同比+75%/+48%/+38%，對應(yīng)現(xiàn)價PE分別為51x、34x、25x，考慮到公司機器人業(yè)務(wù)空間廣闊，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇，下游需求不及預(yù)期，原材料價格波動。
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