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交易策略邏輯
　　ICE美棉震蕩走弱、鄭棉主力合約承壓回調，內(nèi)外盤均受寬松種植預期與下游淡季需求雙重壓制。海外供應端，截至6月21 日美棉播種進度達92%，現(xiàn)蕾率27%、結鈴率5%，整體生長節(jié)奏優(yōu)于去年同期，產(chǎn)區(qū)持續(xù)降雨大幅緩解得州前期旱情，棉花優(yōu)良率回升至53%，新季豐產(chǎn)預期持續(xù)稀釋天氣炒作溢價；美棉周度出口簽約保持韌性，東南亞紡企剛需采購形成小幅托底，但巴西新棉外銷放量、全球短期流通棉源趨于寬松，USDA供需報告小幅下調全球期末庫存，中長期供需偏緊邏輯尚存。國內(nèi)供給端，新疆棉花全面進入盛蕾期，北疆前期低溫導致整體長勢仍弱于往年，厄爾尼諾高溫干旱風險持續(xù)發(fā)酵，遠期新棉減產(chǎn)預期為鄭棉遠月提供支撐；全國棉花商業(yè)庫存延續(xù)去庫通道，新疆庫區(qū)貨源持續(xù)收緊，港口進口棉小幅增量，現(xiàn)貨優(yōu)質皮棉基差保持堅挺。下游紡織淡季特征完全凸顯，全國紡紗廠綜合開機率74.8%，環(huán)比小幅回落，內(nèi)地山東、河南中小型紡企開工僅6-7成，新疆依托本地原料優(yōu)勢開機維持90% 高位；織造環(huán)節(jié)訂單缺位，大圓機開工維持低位，純棉紗成品庫存累積至27.5天，外貿(mào)秋冬面料訂單尚未集中釋放，紡企現(xiàn)金流收窄，僅維持零星剛需點價采購，無主動補庫動作，現(xiàn)貨成交整體冷清。
　　下周ICE美棉與鄭棉延續(xù)區(qū)間偏弱震蕩格局，行情分化邏輯清晰，外盤核心博弈產(chǎn)區(qū)天氣，內(nèi)盤博弈淡季弱現(xiàn)實與遠期減產(chǎn)預期。ICE美棉上方受美棉播種完成、長勢改善壓制反彈高度，投機多頭主動減倉削弱上漲動能，但6-8月現(xiàn)蕾、結鈴關鍵期得州高溫、冰雹等極端氣象仍可帶來脈沖式反彈，疊加全球年度供需存在缺口，盤面無深度單邊下跌基礎，美棉12月合約區(qū)間波動為主。鄭棉上行持續(xù)被下游低開工、高成品庫存壓制，反彈空間有限，但新疆棉田長勢滯后帶來遠期減產(chǎn)預期、國內(nèi)持續(xù)去庫與種植成本共同筑牢價格底部，深度回調空間被鎖定，預計CF2609運行區(qū)間15700-16300元/噸。操作以區(qū)間波段思路為主，短線逢高輕倉試空，回調至支撐位輕倉做多；中長期重點跟蹤美棉月末實播面積報告、新疆棉田周度氣象長勢、7月紡服秋冬新訂單落地節(jié)奏，等待基本面拐點再調整單邊持倉。