>> 廣發(fā)期貨-廣發(fā)早知道-匯總版-260703
| 上傳日期： |
2026/7/3 |
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| 687KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周敏波,張曉珍,朱迪 |
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[每日精選]
氧化鋁：新產(chǎn)能釋放對沖檢修減產(chǎn)，盤面脈沖式回落
昨日氧化鋁盤面延續(xù)震蕩回落走勢，主力合約收于2734元/噸，日跌幅1.87%，驅(qū)動回調(diào)的核心在于6月幾內(nèi)亞鋁土礦出口管制細則頒布的預(yù)期落空，前期由傳聞與情緒堆砌的溢價快速消散。北方地區(qū)因環(huán)保檢查導(dǎo)致的供應(yīng)擾動仍在，部分地區(qū)現(xiàn)貨呈現(xiàn)區(qū)域性偏緊，但廣西新投項目的第二條線已逐步提產(chǎn)運行，對沖了檢修減量，供給端仍處擴張通道。庫存端結(jié)構(gòu)分化，港口庫存因新船陸續(xù)到港環(huán)比增加3.1萬噸至89.1萬噸，海外貨源對國內(nèi)市場的壓力持續(xù)累積；上期所倉單量因集中到期被動注銷，后續(xù)將轉(zhuǎn)化為現(xiàn)貨市場的潛在拋壓。需求端維持剛性，電解鋁廠原料庫存小幅去化，但企業(yè)普遍看跌后市，補庫意愿清淡，多以長單及觀望為主。綜合來看，消息面利多預(yù)期落空后，供給過剩與倉單注銷帶來的雙重現(xiàn)貨拋壓將成為主導(dǎo)邏輯，盤面暫不具備趨勢性反轉(zhuǎn)條件，建議空單繼續(xù)持有，關(guān)注南方新產(chǎn)能進一步釋放節(jié)奏及北方環(huán)保擾動的實際持續(xù)時間。
原油：利空充分交易，油價低位整理
海峽恢復(fù)疊加美元強勢，中東主產(chǎn)國賣貨意愿強烈，油價持續(xù)承壓回落，wti已抹去戰(zhàn)后全部漲幅。美國加息預(yù)期緩解，后續(xù)油價下行動能或逐漸枯竭。臨時協(xié)議為60天短期框架，航道保險、排雷、運力回流均需要漫長周期，在短期集中發(fā)運過后，供應(yīng)缺口暫無法完全抹平，地緣溢價同樣難以完全出清，持續(xù)去化的庫存也對油價形成底部支撐。油價整體轉(zhuǎn)為震蕩思路，關(guān)注后續(xù)補庫帶來的波段交易機會。此外，原油遠期供應(yīng)壓力較大，近端低庫存強支撐，強現(xiàn)實弱預(yù)期下考慮正套思路。
焦炭：主流焦企第九輪提漲落地，仍有提漲可能
礦難后焦煤供應(yīng)嚴重受限，近期伴隨煤礦復(fù)產(chǎn)有所恢復(fù)。焦煤價格大幅上漲給予焦炭成本支撐，焦炭現(xiàn)貨連續(xù)提漲，期貨跟隨焦煤見頂回落。現(xiàn)貨端，主流焦企提漲第九輪提漲于7月1日落地，仍有提漲預(yù)期。供應(yīng)端，盡管焦炭連續(xù)提漲，但焦煤上漲更多，焦化利潤下滑，開工高位略降。需求端，鋼廠復(fù)產(chǎn)放緩，鐵水產(chǎn)量小幅回升，鋼材表需下降，鋼價偏弱走勢對于煤焦上漲造成壓制。庫存端，上游小幅累庫，下游小幅去庫，港口去庫，整體庫存中位水平。美伊達成停戰(zhàn)協(xié)議疊加美元加息預(yù)期，原油、化工、貴金屬和有色大跌。策略方面，期貨預(yù)期轉(zhuǎn)向高位回落，現(xiàn)貨仍處于提漲趨勢，單邊建議觀望，焦炭2609合約運行區(qū)間參考1850-2050，套利建議9-1正套。
玉米：供應(yīng)仍顯壓制，期貨偏弱震蕩
東北地區(qū)玉米購銷保持清淡，價格偏穩(wěn)運行；北港集港發(fā)運均有限，價格持穩(wěn)運行；華北地區(qū)天氣放晴，深加工到車輛增加，價格局部下調(diào)。需求端，深加工企業(yè)季節(jié)性停機檢修，采購需求減弱；飼料企業(yè)選擇低價替代品偏多，補貨玉米意愿不佳。替代端，6月30日進口玉米拍賣投放18.8萬噸，成交率94%小幅溢價，新麥供應(yīng)持續(xù)釋放，擠占玉米部分需求。綜上，短期玉米市場僵持，替代充足及需求疲弱持續(xù)壓制玉米價格，不過當前貿(mào)易心態(tài)尚可，低價惜售及政策托底仍顯支撐，價格下跌幅度受限，整體盤面繼續(xù)震蕩磨底中。
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