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投資要點(diǎn)：
　　動(dòng)儲(chǔ)雙輪共驅(qū)，全球鋰電池需求前景樂觀。儲(chǔ)能維持高景氣，國(guó)內(nèi)層面，新型儲(chǔ)能納入國(guó)家六大新興支柱產(chǎn)業(yè)之一，被賦予獨(dú)立的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)地位；算電協(xié)同首次被寫入政府工作報(bào)告，儲(chǔ)能配套納入新建大型數(shù)據(jù)中心審批硬性指標(biāo)；容量電價(jià)機(jī)制全面落地，獨(dú)立儲(chǔ)能商業(yè)化拐點(diǎn)已至。海外層面，全球各地區(qū)能源轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略縱深推進(jìn)，新能源占比快速提升、電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施薄弱以及AI數(shù)據(jù)中心爆發(fā)帶來(lái)電力需求激增，海外新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模延續(xù)高速增長(zhǎng)，為國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈提供豐富的出海機(jī)遇。動(dòng)力領(lǐng)域下半年國(guó)內(nèi)新能源汽車將邁入傳統(tǒng)銷售旺季，銷量有望迎來(lái)環(huán)比、同比雙重回暖；電動(dòng)重卡經(jīng)濟(jì)性顯現(xiàn)滲透率快速提升；油價(jià)高位運(yùn)行背景下電動(dòng)汽車出口爆發(fā)；電動(dòng)智能化趨勢(shì)下單車帶電量持續(xù)提升，動(dòng)力電池基本盤穩(wěn)固。產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)資本開支結(jié)構(gòu)性分化，預(yù)計(jì)下半年供需格局將持續(xù)偏緊。
　　新技術(shù)層面，固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化持續(xù)推進(jìn)，鈉電池即將步入規(guī)?；瘧?yīng)用。根據(jù)行業(yè)主流企業(yè)2027年實(shí)現(xiàn)小規(guī)模量產(chǎn)全固態(tài)電池的規(guī)劃，2026年進(jìn)入全固態(tài)電池中試驗(yàn)證的關(guān)鍵窗口期，多家車企將2026年視為全固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化驗(yàn)證元年，下半年全固態(tài)電池測(cè)試車型將陸續(xù)面世。設(shè)備環(huán)節(jié)是產(chǎn)業(yè)化先行受益領(lǐng)域，全固態(tài)電池產(chǎn)線相較液態(tài)電池需要引進(jìn)新設(shè)備和升級(jí)改造現(xiàn)有設(shè)備，且價(jià)值量顯著高于傳統(tǒng)產(chǎn)線。材料體系迎來(lái)全面升級(jí)，硫化物電解質(zhì)最具全固態(tài)電池應(yīng)用潛力。相對(duì)于鋰電池，鈉電池具有差異化優(yōu)勢(shì)，在中長(zhǎng)期維度下具備經(jīng)濟(jì)性潛力和供應(yīng)鏈安全價(jià)值，為發(fā)展新型儲(chǔ)能的重要技術(shù)路線之一，在龍頭企業(yè)引領(lǐng)下有望加速放量。前瞻布局鈉電池產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)的企業(yè)有望率先分享行業(yè)成長(zhǎng)紅利。
　　投資策略：建議圍繞鋰電周期修復(fù)、固態(tài)電池和鈉電池兩大新技術(shù)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化驗(yàn)證關(guān)鍵窗口布局三大主線：一、鋰電產(chǎn)業(yè)鏈已步入新一輪上行周期，供需緊平衡格局下行業(yè)盈利修復(fù)趨勢(shì)將延續(xù)，業(yè)績(jī)有望逐季改善，持續(xù)關(guān)注電芯、6F、VC、LFP、隔膜、銅箔等漲價(jià)彈性環(huán)節(jié)；二、固態(tài)電池領(lǐng)域，布局產(chǎn)業(yè)化推進(jìn)帶來(lái)的增量環(huán)節(jié)，優(yōu)先關(guān)注具備產(chǎn)業(yè)化能力的固態(tài)電池頭部制造商、先行受益的設(shè)備環(huán)節(jié)和擁有高價(jià)值量的固態(tài)電解質(zhì)核心材料供應(yīng)商，關(guān)注新型正負(fù)極、單壁碳納米管、復(fù)合銅箔等迭代升級(jí)材料環(huán)節(jié)；三、鈉電池領(lǐng)域，2026年有望邁入規(guī)?；瘧?yīng)用元年，產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴(kuò)張前景可期，建議關(guān)注鈉電池產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度領(lǐng)先的電池制造商及其關(guān)鍵材料供應(yīng)商。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；貿(mào)易摩擦升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)；新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。