>> 東莞證券-工程機(jī)械行業(yè)跟蹤點評：5月挖機(jī)銷量增長延續(xù)，出口動能有望持續(xù)釋放-260630
| 上傳日期： |
2026/6/30 |
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| 570KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
標(biāo)配 |
作者： |
謝少威 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
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事件：
中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會公布2026年5月挖掘機(jī)、裝載機(jī)銷量數(shù)據(jù)。
點評：
挖掘機(jī)銷量數(shù)據(jù)：2026年5月，挖掘機(jī)銷量為24794臺，同比增長36.22%，環(huán)比下降13.74%。其中，國內(nèi)銷量為11628臺，同比增長38.56%，環(huán)比下降31.28%；出口銷量為13166臺，同比增長34.21%，環(huán)比增長11.34%，占總銷量的53.10%。2026年1-5月，挖掘機(jī)累計銷量為126875臺，同比增長24.73%。其中，國內(nèi)累計銷量為68127臺，同比增長18.48%；出口累計銷量為58748臺，同比增長32.86%。2026年5月電動挖掘機(jī)銷量49臺，同比增長36.11%，環(huán)比增長81.48%。
裝載機(jī)銷量數(shù)據(jù)：2026年5月，裝載機(jī)銷量為13405臺，同比增長27.24%，環(huán)比下降13.14%。其中，國內(nèi)銷量為7418臺，同比增長22.88%，環(huán)比下降11.81%；出口銷量為5987臺，同比增長33.10%，環(huán)比下降14.73%。2026年1-5月，裝載機(jī)累計銷量為67162臺，同比增長27.31%。其中，國內(nèi)累計銷量為34506臺，同比增長16.55%；出口累計銷量為32656臺，同比增長41.07%。2026年5月電動裝載機(jī)銷量為4949臺，同比增長78.99%，環(huán)比下降11.23%，滲透率為31.00%，同比提升10.33pct，環(huán)比提升1.48pct。
國內(nèi)外共振，挖機(jī)銷售延續(xù)高景氣。2026年5月挖機(jī)銷量同比延續(xù)高增態(tài)勢。我們認(rèn)為，去年同期低基數(shù)疊加更新替換政策、下游應(yīng)用結(jié)構(gòu)優(yōu)化共同支撐國內(nèi)需求增長。此外，行業(yè)需求景氣已由挖機(jī)逐漸擴(kuò)散至全品類工程機(jī)械產(chǎn)品。根據(jù)央視財經(jīng)挖掘機(jī)指數(shù)，2026年5月，全國工程機(jī)械平均開工率為44.36%，堆高機(jī)、正面吊、攪拌車、履帶式起重機(jī)、混凝土攪拌站、汽車起重機(jī)、車載泵、泵車、拖泵等9類細(xì)分設(shè)備開工率實現(xiàn)同環(huán)比雙增，印證港口物流、土建基建、大型工程三大領(lǐng)域建設(shè)生產(chǎn)需求旺盛。出口方面，2026年5月工程機(jī)械產(chǎn)品出口貿(mào)易額為60.67億美元，同比增長20.76%，環(huán)比增長5.15%，2026年1-5月累計出口貿(mào)易額為279.03億美元，同比增長20.81%。其中，1-5月挖機(jī)出口額約為50.60億美元，同比增長約26.50%，拉丁美洲、非洲出口金額同比增速分別約為81.00%、58.00%。未來，企業(yè)持續(xù)深化海外市場布局，進(jìn)一步完善海外渠道與服務(wù)，出口動能有望持續(xù)釋放，將有效支撐企業(yè)利潤增長。
主機(jī)廠商發(fā)布漲價函，盈利能力修復(fù)可期。根據(jù)工程機(jī)械雜志公眾號，三一重工、徐工機(jī)械、柳工、山推股份相繼發(fā)布針對全系列或不同挖機(jī)機(jī)型漲價3%-5%的通知，本輪漲價主要系大宗原材料價格持續(xù)上漲驅(qū)動。我們認(rèn)為隨著漲價逐步落地，行業(yè)價格戰(zhàn)格局有望扭轉(zhuǎn)，行業(yè)中長期將迎來盈利修復(fù)。隨著主機(jī)廠商核心競爭力進(jìn)一步提升，在全球的品牌力與話語權(quán)進(jìn)一步提升，盈利能力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。
持續(xù)關(guān)注產(chǎn)品電動化技術(shù)發(fā)展。2025年10月《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》中提出，優(yōu)化機(jī)械設(shè)備等行業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)分工中的地位和競爭力。我國工程機(jī)械行業(yè)正處于以“智能化、高端化、綠色化”為核心的技術(shù)創(chuàng)新階段，企業(yè)通過產(chǎn)品智能化、電動化轉(zhuǎn)型引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級。2026年政府工作報告中明確綠色低碳與電動化升級方向，提出加快淘汰落后產(chǎn)能，支持綠色低碳技術(shù)裝備創(chuàng)新應(yīng)用。政策層面將優(yōu)先支持電動化替代，推動工程機(jī)械電動化率加速提升。此外，歐美對碳排放要求趨嚴(yán)，環(huán)保政策日益嚴(yán)苛。歐洲計劃于2035年全面禁止銷售燃油工程機(jī)械產(chǎn)品，將加快電動化產(chǎn)品滲透。根據(jù)弗若斯特沙利文，2024年全球及中國電動化工程機(jī)械產(chǎn)品銷售額分別約為31.00億美元、18.00億美元，工程機(jī)械電動化率分別約為1.50%、7.90%，未來市場空間巨大。
投資建議：持續(xù)關(guān)注行業(yè)龍頭。建議關(guān)注：三一重工（600031）、徐工機(jī)械（000425）、中聯(lián)重科（000157）、柳工（000528）、恒立液壓（601100）。
風(fēng)險提示：（1）若基建/房地產(chǎn)投資不及預(yù)期，工程機(jī)械需求減弱；（2）若專項債發(fā)行進(jìn)度放緩或發(fā)行金額不及預(yù)期，下游項目開工數(shù)量將會減少，工程機(jī)械需求趨弱；（3）若海外市場對國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品需求減少，將導(dǎo)致國內(nèi)企業(yè)業(yè)績承壓；（4）若原材料價格大幅上漲，業(yè)內(nèi)企業(yè)業(yè)績將面臨較大壓力。
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