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日本機(jī)床再迎上行周期，中國(guó)需求轉(zhuǎn)向精密加工。根據(jù)日本機(jī)床工業(yè)會(huì)數(shù)據(jù)，日本機(jī)床總訂單1768.33億日元，同比+ 37.4%，出口同比大增60%、連續(xù)24個(gè)月增長(zhǎng)。日本高端機(jī)床對(duì)華出口持續(xù)增長(zhǎng)，充分反映國(guó)內(nèi)制造業(yè)高端化升級(jí)趨勢(shì)，新能源、算力、半導(dǎo)體等高附加值賽道對(duì)精密加工設(shè)備需求持續(xù)抬升。日系機(jī)床交付周期拉長(zhǎng)、供應(yīng)鏈存在制約，下游制造企業(yè)主動(dòng)推進(jìn)設(shè)備國(guó)產(chǎn)化替換，疊加工業(yè)母機(jī)相關(guān)政策持續(xù)加持，本土高端機(jī)床行業(yè)整體受益。國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定需求增量，高端精密機(jī)床進(jìn)口替代空間廣闊，板塊具備持續(xù)成長(zhǎng)邏輯。關(guān)注紐威數(shù)控，海天精工，喬峰智能，創(chuàng)世紀(jì)等。
　　應(yīng)流與貝克休斯合作延長(zhǎng)至2031年，堅(jiān)定看好AIDC發(fā)電設(shè)備長(zhǎng)邏輯。據(jù)格隆匯報(bào)道，近期西門(mén)子能源表示，在AI數(shù)據(jù)中心需求驅(qū)動(dòng)下，電力資源爭(zhēng)奪已由北美蔓延至歐洲，客戶(hù)為鎖定已排產(chǎn)至2030年底的燃?xì)廨啓C(jī)產(chǎn)能，需支付高達(dá)15%的預(yù)留費(fèi)用。與此同時(shí)，6月15日，安徽應(yīng)流與貝克休斯續(xù)簽面向2026-2031年的戰(zhàn)略供貨協(xié)議，進(jìn)一步驗(yàn)證產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期景氣度。我們認(rèn)為，全球“缺電”矛盾在擴(kuò)散，同時(shí)機(jī)頭廠(chǎng)商在持續(xù)漲價(jià)，我們看好AIDC發(fā)電板塊的長(zhǎng)邏輯。（1）燃?xì)廨啓C(jī)：行業(yè)由“設(shè)備采購(gòu)”轉(zhuǎn)向“產(chǎn)能鎖定”，行業(yè)景氣度與議價(jià)權(quán)同步上行。（2）柴發(fā)：備用電源，具備不可替代性，海外龍頭交付周期普遍超過(guò)2年，帶動(dòng)訂單向具備交付能力的國(guó)產(chǎn)廠(chǎng)商外溢。（3）燃?xì)鈾C(jī)：中高速燃?xì)鈾C(jī)具備交付周期短（約12–24個(gè)月）、部署靈活、響應(yīng)速度快及適配分布式架構(gòu)等工程優(yōu)勢(shì)，逐步承擔(dān)數(shù)據(jù)中心主電補(bǔ)充功能。（4）SOFC：模塊化設(shè)計(jì)可實(shí)現(xiàn)90天兆瓦級(jí)部署，匹配“先電后算”剛需。板塊開(kāi)始反彈，當(dāng)前值得重點(diǎn)關(guān)注，主機(jī)廠(chǎng)：濰柴動(dòng)力（汽車(chē)組覆蓋）、中國(guó)動(dòng)力、東方電氣；零部件：應(yīng)流股份（交運(yùn)組覆蓋）、萬(wàn)澤股份（交運(yùn)組覆蓋）、聯(lián)德股份、鷹普精密、豪邁科技、西子潔能、銀輪股份（汽車(chē)組覆蓋）、天潤(rùn)工業(yè)、長(zhǎng)源東谷、中原內(nèi)配、春暉智控、三環(huán)集團(tuán)等；OEM：杰瑞股份、泰豪科技、蘇美達(dá)、科泰電源、濰柴重機(jī)等。
　　 Vera Rubin已實(shí)現(xiàn)全面量產(chǎn)，液冷部署有望快速提升。英偉達(dá)GTC臺(tái)北電腦展于2026年6月1日至4日順利舉行，黃仁勛在主旨演講中宣布Vera Rubin已實(shí)現(xiàn)全面量產(chǎn)。由于新一代芯片功耗明顯提升，Vera Rubin成為英偉達(dá)首個(gè)100%液冷散熱的系統(tǒng)。與目前量產(chǎn)的Grace Blackwell相比，新一代芯片對(duì)散熱的需求明顯提升，從技術(shù)層面看，微通道冷板相對(duì)技術(shù)含量高、與此前方案變化大，是當(dāng)前行業(yè)內(nèi)重點(diǎn)攻克的方向。建議關(guān)注具備研發(fā)、制造等技術(shù)儲(chǔ)備的鴻日達(dá)、南風(fēng)股份、寧波精達(dá)等。
　　投資建議：貨幣及財(cái)政政策正加碼推出，內(nèi)需提振措施百花齊放，“兩新”政策正加力擴(kuò)圍實(shí)施，疊加AI大浪潮下人形機(jī)器人、AIPCB設(shè)備、AIDC設(shè)備等高景氣，裝備行業(yè)有望開(kāi)啟新一輪復(fù)蘇周期，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。建議重點(diǎn)關(guān)注：AIPCB設(shè)備鼎泰高科、大族數(shù)控、凱格精機(jī)、芯碁微裝、中鎢高新、新銳股份、英諾激光等；AIDC設(shè)備泰豪科技、杰瑞股份、豪邁科技、英維克、申菱環(huán)境等；工業(yè)氣體杭氧股份、中泰股份、福斯達(dá)等；人形機(jī)器人恒立液壓、匯川技術(shù)、奧比中光、信捷電氣、金財(cái)互聯(lián)、華辰裝備、永創(chuàng)智能等；工程機(jī)械三一重工、恒立液壓、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科、柳工、山推股份等；叉車(chē)安徽合力、杭叉集團(tuán)、諾力股份等；機(jī)床海天精工、紐威數(shù)控、科德數(shù)控、華中數(shù)控等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，下游固定資產(chǎn)投資不及預(yù)期；重點(diǎn)行業(yè)政策實(shí)施情況不及預(yù)期；公司推進(jìn)相關(guān)事項(xiàng)存在不確定性。