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康寧新一代玻璃基光互連組件GlassBridge亮相，CPO高密度光連接方案持續(xù)演進(jìn)。6月24日，康寧首次亮相光互連組件玻璃橋，通過(guò)晶圓級(jí)離子交換波導(dǎo)工藝在玻璃內(nèi)部形成光波導(dǎo)，實(shí)現(xiàn)光纖與光芯片之間的高密度光I/O連接，目標(biāo)將耦合損耗控制在2dB以下。相較傳統(tǒng)FAU方案在超高光纖數(shù)量場(chǎng)景下面臨組裝復(fù)雜、規(guī)?；y度提升等問(wèn)題，玻璃橋可作為補(bǔ)充性技術(shù)路線，提供基于晶圓、被動(dòng)對(duì)準(zhǔn)、可拆卸集成的光連接方案。我們認(rèn)為，GlassBridge短期更多體現(xiàn)為CPO光連接方案的技術(shù)儲(chǔ)備與路線補(bǔ)充，但其背后反映出高密度光I/O對(duì)封裝集成、對(duì)準(zhǔn)裝配和測(cè)試驗(yàn)證能力的要求持續(xù)提升，相關(guān)設(shè)備廠商有望在CPO產(chǎn)業(yè)化過(guò)程中率先受益。
　　智元機(jī)器人、銀河通用、Figure的機(jī)器人進(jìn)場(chǎng)打工，具身智能機(jī)器人適配柔性制造架構(gòu)。6月23日，智元機(jī)器人在龍旗科技工廠開啟6天的產(chǎn)線直播作業(yè)，相較4月，任務(wù)范圍從單工站單機(jī)作業(yè)到全工段多機(jī)協(xié)同，成功率由99.5%以上提升至99.99%。6月24日，銀河通用與寧家服務(wù)正式簽署全球戰(zhàn)略合作協(xié)議，Galbot S1已在寧德時(shí)代電池工廠自主作業(yè)達(dá)3個(gè)月，已實(shí)現(xiàn)近百臺(tái)的規(guī)模化部署。6月25日，F(xiàn)igure已在寶馬工廠開始部署Figure 03，在此前5月包裹分揀直播中，F(xiàn)igure 03任務(wù)平均速度僅落后人類0.04秒。我們認(rèn)為，具身智能機(jī)器人適配柔性制造架構(gòu)，有望滿足個(gè)性化產(chǎn)品與產(chǎn)品變體需求。
　　后續(xù)重要事件：①2026年年中，特斯拉預(yù)計(jì)推出Optimus V3。②2026年7月，特斯拉預(yù)計(jì)舉行2026Q2電話會(huì)。③2026年7-8月，特斯拉Optimus預(yù)計(jì)開始生產(chǎn)。
　　光模塊設(shè)備：我們認(rèn)為800G/1.6T可插拔光模塊仍是當(dāng)前擴(kuò)產(chǎn)主線，有望持續(xù)拉動(dòng)傳統(tǒng)測(cè)試、耦合、貼片設(shè)備需求；CPO則進(jìn)一步把設(shè)備價(jià)值量從模塊級(jí)封測(cè)推向硅光晶圓、光引擎、FAU耦合和系統(tǒng)級(jí)測(cè)試。
　　重視測(cè)試、耦合設(shè)備：①測(cè)試：聯(lián)訊儀器、華興源創(chuàng)、日聯(lián)科技、華盛昌、鼎陽(yáng)科技、普源精電、優(yōu)利德等；②耦合：科瑞技術(shù)、羅博特科、博眾精工等。關(guān)注高精度貼片、AOI和自動(dòng)化組裝設(shè)備：①貼片：科瑞技術(shù)、凱格精機(jī)、博眾精工等；② AOI檢測(cè)：奧特維、快克智能、智立方、天準(zhǔn)科技等。
　　機(jī)器人：我們認(rèn)為人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)或?qū)⒅鸩綇男∨框?yàn)證邁向“1-10”新階段。建議關(guān)注上游零部件及主機(jī)廠相關(guān)標(biāo)的：
　　零部件方面：上游零部件憑借成本優(yōu)勢(shì)有望優(yōu)先受益。高價(jià)值量及較強(qiáng)確定性：①關(guān)節(jié)模組/結(jié)構(gòu)件：長(zhǎng)盈精密、拓普集團(tuán)、星宇股份、新泉股份等。②絲杠：恒立液壓、浙江榮泰、五洲新春、北特科技、震?？萍嫉取＂蹨p速器：綠的諧波、科達(dá)利、雙環(huán)傳動(dòng)、斯菱智驅(qū)等。技術(shù)迭代及格局更替：①電機(jī)：鳴志電器、兆威機(jī)電、德昌電機(jī)控股、恒帥股份、步科股份、偉創(chuàng)電氣、峰岹科技、亞普股份、田中精機(jī)等。②傳感器：安培龍、奧比中光、福萊新材、日盈電子、晶華新材等。③新材料/新工藝：福賽科技、恒勃股份、統(tǒng)聯(lián)精密、唯科科技等。
　　主機(jī)廠方面：放量加速&資本化有望迎來(lái)估值充分定價(jià)。IPO定價(jià)重估：①主機(jī)廠及相關(guān)：上緯新材、鋒龍股份、勝通能源、優(yōu)必選、臥安機(jī)器人等。②宇樹科技產(chǎn)業(yè)鏈：美湖股份、中大力德、長(zhǎng)盛軸承、品茗科技、模塑科技、首開股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)路徑變化、客戶驗(yàn)證周期長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)；人形機(jī)器人進(jìn)展不及預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)惡化風(fēng)險(xiǎn)；銷售不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)。