>> 國金證券-機械行業(yè)研究：看好半導體設(shè)備內(nèi)外共振，關(guān)注農(nóng)機、機器人視覺板塊-260628
| 上傳日期： |
2026/6/28 |
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| 1884KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
滿在朋 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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行情回顧
本周板塊表現(xiàn)：上周（2026/6/22-2026/6/26）5個交易日，SW機械設(shè)備指數(shù)下跌3.41%，在申萬31個一級行業(yè)分類中排名第14；同期滬深300指數(shù)下跌1.48%。2026年至今表現(xiàn)：SW機械設(shè)備指數(shù)上漲19.57%，在申萬31個一級行業(yè)分類中排名第4；同期滬深300指數(shù)上漲5.15%。
核心觀點
繼續(xù)看好本輪高端制造新周期下國產(chǎn)機器視覺廠商彈性。機器視覺行業(yè)作為高端制造業(yè)最大公約數(shù)環(huán)節(jié)，將充分受益這輪AI催化下高端制造業(yè)資本開支需求。在半導體精密檢測、高端工業(yè)3D檢測等高壁壘場景，精度提升必須依靠多相機布局、高端光學升級與多目融合算法迭代，帶來機器視覺行業(yè)量價齊升，價值較傳統(tǒng)方案有所提升。
農(nóng)機5月內(nèi)銷大超預期。根據(jù)國家統(tǒng)計局，2026年5月我國規(guī)模以上企業(yè)生產(chǎn)大/中/小型拖拉機分別1.1/2.0/1.0萬臺，同比+46.5/+13.1/-9.1%，大拖占比26.7%。糧食價格對農(nóng)機周期的領(lǐng)先邏輯長期驗證，疊加農(nóng)業(yè)集約化、高標準農(nóng)田建設(shè)推進，跨區(qū)作業(yè)大量增加，大馬力拖拉機需求結(jié)構(gòu)性提升。
內(nèi)外共振，繼續(xù)看好半導體設(shè)備方向，板塊或有望從國產(chǎn)替代進階為全面出海階段。1）國內(nèi)、海外存儲廠業(yè)績超預期，擴產(chǎn)可期：下游存儲廠的業(yè)績是上游設(shè)備資本開支上修的重要依據(jù)。長鑫：根據(jù)長鑫科技更新IPO財報，長鑫預預期26H1實現(xiàn)營收1100~1200億元，同比+612.53%~677.31%；凈利潤660億元至750億元，歸母凈利潤500億元至570億元，同比+2244%~2544%。長鑫全年高速增長的業(yè)績對于設(shè)備端的開支無疑提供了保障。美光：根據(jù)美光財報，26FYQ3實現(xiàn)收入414.56億美元（預期356.88億美元），同比+346%、環(huán)比+74%；實現(xiàn)凈利潤288.57億美元（預期235.63億美元），同比+1223%、環(huán)比+106%。美光26FYQ4資本支出約100億美元，預計26FY全年資本支出約為270億美元。2027財年各季度的資本支出將高于26FYQ4水平，即400億美元以上，支出強度提升幅度大。2）海外：海外擴產(chǎn)預期+海外設(shè)備廠商交付周期拖長，國內(nèi)半導體設(shè)備迎來極佳出海窗口期。海外擴產(chǎn)加速：據(jù)TheElec報道，SK海力士已向核心供應(yīng)商披露計劃，擬在2030至2031年間將DRAM月產(chǎn)晶圓數(shù)量從目前約55萬片提升至約100萬片，幾乎翻倍。此外，根據(jù)深圳電子商會報告，25M5韓國科技巨頭三星電子（SamsungElectronics）計劃在越南投資高達15億美元（約合39萬億越南盾），建設(shè)一座全新的半導體測試工廠。海外存儲大廠擴產(chǎn)如火如荼。設(shè)備交付周期拖長：根據(jù)半導體產(chǎn)業(yè)縱橫公眾號，受到FPGA、CPU、GPU及驅(qū)動芯片交貨周期大幅拉長，半導體設(shè)備受到核心元器件嚴重缺貨問題，設(shè)備交付周期拉長。我們認為龍頭存儲廠商財報亮眼、設(shè)備擴產(chǎn)節(jié)奏預計超出市場預期，同時核心半導體設(shè)備廠商因為元器件的缺貨問題導致交付周期拖長，我們判斷國內(nèi)的半導體設(shè)備廠商有望逐步走向海外市場，迎來戴維斯雙擊。
細分行業(yè)景氣指標：通用機械（拐點向上）、工程機械（加速向上）、船舶（下行趨緩）、油服設(shè)備（底部企穩(wěn)）、鐵路裝備（穩(wěn)健向上）、燃氣輪機（穩(wěn)健向上）。
投資建議
見“股票組合”。
風險提示
宏觀經(jīng)濟變化風險；原材料價格波動風險；政策變化的風險。
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