>> 東吳證券-機(jī)械設(shè)備行業(yè)跟蹤周報(bào)：強(qiáng)推存儲(chǔ)擴(kuò)產(chǎn)受益的半導(dǎo)體設(shè)備；建議關(guān)注PCB鉆針和棒材進(jìn)口替代機(jī)會(huì)-260628
| 上傳日期： |
2026/6/28 |
大小： |
1209KB |
| 格式： |
pdf 共21頁(yè) |
來(lái)源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
周爾雙,韋譯捷,李文意 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
| 下載權(quán)限： |
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1.推薦組合：北方華創(chuàng)、三一重工、中微公司、恒立液壓、中集集團(tuán)、拓荊科技、海天國(guó)際、柏楚電子、晶盛機(jī)電、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集團(tuán)、先導(dǎo)智能、長(zhǎng)川科技、華測(cè)檢測(cè)、安徽合力、精測(cè)電子、紐威股份、芯源微、綠的諧波、海天精工、杭可科技、伊之密、新萊應(yīng)材、高測(cè)股份、紐威數(shù)控、華中數(shù)控。
2.投資要點(diǎn)：
【半導(dǎo)體設(shè)備】國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)廠商份額加速提升，看好國(guó)產(chǎn)設(shè)備玩家充分受益于份額提升&工藝迭代
據(jù)彭博報(bào)道，蘋果公司尋求美國(guó)批準(zhǔn)從長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)采購(gòu)內(nèi)存芯片，我國(guó)存儲(chǔ)廠商全球份額有望加速提升。2025年以來(lái)，AI需求激增導(dǎo)致HBM產(chǎn)能擠占傳統(tǒng)DRAM供應(yīng)，全球供需缺口持續(xù)擴(kuò)大，我國(guó)存儲(chǔ)玩家份額提升有望帶動(dòng)國(guó)產(chǎn)設(shè)備放量。此外6月12日據(jù)上交所官網(wǎng)，長(zhǎng)鑫已完成注冊(cè)，我們繼續(xù)看好相關(guān)設(shè)備商和零部件的出海機(jī)遇，同時(shí)國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)程加速。隨著邏輯&存儲(chǔ)制程不斷迭代，新設(shè)備&材料工藝需求放量。（1）刻蝕設(shè)備：多層3D堆疊與先進(jìn)晶體管結(jié)構(gòu)（如GAA/CFET）推動(dòng)高深寬比（HAR）刻蝕需求快速提升；高選擇比&ALE刻蝕成為關(guān)鍵以保障精細(xì)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性；低溫刻蝕技術(shù)用于NAND等高層堆疊結(jié)構(gòu)，提升良率與邊緣控制。（2）薄膜設(shè)備：ALD用量提升，廣泛用于通孔填充、柵極形成等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，支持高密堆疊與先進(jìn)結(jié)構(gòu)制造；（3）材料體系：鉬憑借其更優(yōu)的電阻性能在逐步替代鎢成為先進(jìn)制程金屬材料主流，具備更優(yōu)電阻率與刻蝕適配性。投資建議：半導(dǎo)體設(shè)備商北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技、華海清科、微導(dǎo)納米、盛美上海、屹唐股份、先導(dǎo)基電、芯源微、中科飛測(cè)、精測(cè)電子、長(zhǎng)川科技、華峰測(cè)控、邁為股份等，設(shè)備零部件富創(chuàng)精密、新萊應(yīng)材、漢鐘精機(jī)、正帆科技、晶盛機(jī)電等。
【科學(xué)儀器】光模塊量產(chǎn)"賣鏟人"，受益于行業(yè)通脹、供需缺口與國(guó)產(chǎn)替代
光模塊研發(fā)、量產(chǎn)環(huán)節(jié)均需檢測(cè)，尤其量產(chǎn)環(huán)節(jié)客戶基本要求全檢。隨光模塊速率升級(jí)（800G→1.6T→3.2T）、形態(tài)演進(jìn)（可插拔→CPO），配套測(cè)試設(shè)備精度提升、測(cè)試時(shí)間拉長(zhǎng)，價(jià)值量和需求量將翻倍。其中，核心儀器采樣示波器2027年市場(chǎng)規(guī)模將突破200億元。過(guò)去光模塊測(cè)試儀器由海外龍頭是德科技、安立等壟斷，國(guó)產(chǎn)化率不足20%。由于科學(xué)儀器賽道特殊性，本身擴(kuò)產(chǎn)困難，外資龍頭難以滿足增量需求，供需缺口和國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)下，已有技術(shù)和渠道儲(chǔ)備的國(guó)產(chǎn)龍頭迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇。芯片為電子測(cè)量?jī)x器核心零部件，而市面上通常不存在成熟的商用芯片，倒逼廠商自研。以采樣示波器為例，10GHz和30GHz階段，儀器廠通過(guò)采購(gòu)成熟芯片、優(yōu)化硬件板卡和算法軟件，即可滿足性能需求，而在50GHz及以上階段，商用放大器芯片已無(wú)法達(dá)標(biāo)。1.6T光模塊的信號(hào)基頻將突破56GHz，僅有自研芯片能力的設(shè)備廠商才可入局。建議關(guān)注與國(guó)產(chǎn)鏈深度綁定、已有技術(shù)布局的國(guó)產(chǎn)測(cè)試儀器龍頭：（1）普源精電：國(guó)內(nèi)唯一搭載自研ASIC數(shù)字示波器商業(yè)化落地的企業(yè)；（2）聯(lián)訊儀器：全球第二家推出業(yè)內(nèi)最高水平1.6T光模塊全部核心測(cè)試儀器的廠商；（3）華興源創(chuàng)：收購(gòu)普賽斯布局示波器、源表和誤碼儀；（4）華盛昌：收購(gòu)伽藍(lán)特布局光源、光功率計(jì)、誤碼測(cè)試儀和光時(shí)鐘恢復(fù)儀；（5）鼎陽(yáng)科技：國(guó)內(nèi)頭部電子測(cè)量?jī)x器供應(yīng)商，可為光模塊、AI芯片等下游客戶提供測(cè)試儀器；（6）優(yōu)利德：國(guó)內(nèi)頭部測(cè)試測(cè)量?jī)x器供應(yīng)商，收購(gòu)信測(cè)通信布局通信光功率計(jì)、光時(shí)域反射儀、光纖傳感和電磁測(cè)量。
【PCB鉆針】住友棒材斷供風(fēng)險(xiǎn)收窄，看好Rubin放量帶來(lái)的高長(zhǎng)徑比鉆針空間擴(kuò)容
6月23日，日本住友電工發(fā)函表示，盡管近期受國(guó)際鎢原料市場(chǎng)波動(dòng)影響供應(yīng)鏈穩(wěn)定性有所下降，但住友電工集團(tuán)內(nèi)部正積極應(yīng)對(duì)確保原材料供應(yīng)通暢，目前超硬合金制品生產(chǎn)活動(dòng)沒(méi)有受到不良影響，將積極保持穩(wěn)定供貨。現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)高長(zhǎng)徑比鉆針棒材住主要依靠進(jìn)口住友棒材，住友此舉收窄了高長(zhǎng)徑比鉆針棒材斷供風(fēng)險(xiǎn)。但長(zhǎng)期看，高端棒材國(guó)產(chǎn)替代仍為大勢(shì)所趨。相比于GB300，VR200中PCB價(jià)值量顯著提升，PCB厚度提高有望帶動(dòng)長(zhǎng)徑比達(dá)到40倍及以上的鉆針需求快速增長(zhǎng)。相比于20-30倍長(zhǎng)徑比的鉆針，40-50倍長(zhǎng)徑比鉆針價(jià)格提升幅度較大，利潤(rùn)率水平更高，在高長(zhǎng)徑比鉆針領(lǐng)域搶占較高市占率有望顯著增厚PCB鉆針企業(yè)利潤(rùn)。在住友電工高端棒材保供背景下，VR200有望帶動(dòng)高長(zhǎng)徑比鉆針市場(chǎng)擴(kuò)容，國(guó)產(chǎn)鉆針龍頭將充分受益。投資建議：PCB鉆針重點(diǎn)推薦【鼎泰高科】【中鎢高新】【新銳股份】【歐科億】，建議關(guān)注【民爆光電】。
風(fēng)險(xiǎn)提示：下游固定資產(chǎn)投資不及市場(chǎng)預(yù)期；行業(yè)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治及匯率風(fēng)險(xiǎn)。
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