>> 申萬宏源-工程機械行業(yè)跟蹤點評：5月工程機械內(nèi)外共振，需求保持高景氣-260628
| 上傳日期： |
2026/6/28 |
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| 509KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉建偉,王珂,李蕾 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2026年5月銷售各類挖掘機24794臺，同比增長36.2%。其中：國內(nèi)銷量11628臺（含電動挖掘機24臺），同比增長38.6%；出口13166臺（含電動挖掘機25臺），同比增長34.2%。2026年5月銷售各類汽車起重機2064臺，同比增長18.1%。其中：國內(nèi)銷量1228臺，同比增長25.6%；出口836臺，同比增長8.57%。2026年5月銷售各類升降工作平臺20395臺，同比增長30.3%。其中：國內(nèi)銷量6284臺，同比增長18.9%；出口14111臺，同比增長36.1%。
投資要點：
國內(nèi)：工程機械內(nèi)需呈現(xiàn)企穩(wěn)抬升趨勢。21年以來房地產(chǎn)新開工面積持續(xù)下滑，國內(nèi)工程機械隨之進入下行周期，26年1-5月，房地產(chǎn)新開工面積同比下滑22.6%，但我們判斷地產(chǎn)進一步大幅下滑的可能性已經(jīng)不大，目前房屋新開工面積對工程機械影響有限。同時基建需求保持平穩(wěn)，1-5月，基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)）同比增長0.6%。5月國內(nèi)三大挖機主機廠集中發(fā)布漲價函，是行業(yè)時隔多年首次同步調(diào)價，側面反映出需求端邊際改善。
海外：礦用場景工程機械國產(chǎn)品牌市占率快速提升。全球金屬價格維持高位，礦山企業(yè)資本開支不斷提升，銅等金屬價格持續(xù)上揚，AI驅(qū)動有色金屬需求旺盛。在高礦業(yè)盈利背景下，海外開礦需求韌性較強，有望持續(xù)帶動工程機械銷量持續(xù)增長，國產(chǎn)品牌經(jīng)歷多年發(fā)展，逐漸在高端礦用市場站穩(wěn)腳跟，市占率有望快速提升。
26年內(nèi)外銷景氣共振，國內(nèi)挖機與非挖機有望共振。國內(nèi)：當前國內(nèi)行業(yè)周期位置類似2017-2018年更新周期上行階段，內(nèi)需剛性支撐，隨著地產(chǎn)需求企穩(wěn)，內(nèi)需有望迎來邊際加速。與此同時，按照不同品類更新節(jié)奏，預計26年非挖產(chǎn)品需求同步改善。海外：全球礦山開采及發(fā)展中國家基建需求旺盛，國產(chǎn)品牌加速出海；工程機械增長邏輯已從“國內(nèi)主導”轉變?yōu)椤昂Ｍ庵鲗?、國?nèi)托底”，周期性顯著弱化。
主機廠重點關注：三一重工、徐工機械、中聯(lián)重科、柳工、山推股份等，零部件環(huán)節(jié)重點關注：恒立液壓、艾迪精密、福事特、唯萬密封等。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動的風險、行業(yè)競爭加劇的風險等。
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