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核心觀點(diǎn)
　　6月建筑業(yè)PMI錄得49.0%，較上月提升0.2個(gè)百分點(diǎn)，非制造業(yè)PMI較上月提升0.1個(gè)百分點(diǎn)至50.2%，行業(yè)景氣水平有一定修復(fù)。建筑細(xì)分項(xiàng)中，新訂單指數(shù)較上月提升2.8個(gè)百分點(diǎn)至46.3%，回升較多，業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)保持51.1%，結(jié)合銷售價(jià)格指數(shù)較上月回升1.2個(gè)百分點(diǎn)，表明建筑裝飾需求端有所轉(zhuǎn)好；6月投入品價(jià)格指數(shù)較上月下降3.3個(gè)百分點(diǎn)至50.4%，是最大降幅項(xiàng)，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，6月螺紋鋼、鋁價(jià)格環(huán)比下降2.9%、4.4%，對(duì)投入品價(jià)格指數(shù)形成壓制。整體看6月行業(yè)景氣度在淡季出現(xiàn)修復(fù)跡象，新增專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度達(dá)47.1%，建議關(guān)注低估值建筑企業(yè)。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
　　行情回顧：本周中信建筑指數(shù)上漲1.6%，跑贏大盤2.1個(gè)百分點(diǎn)。建筑子板塊中，園林工程表現(xiàn)最好，跑贏大盤3.5個(gè)百分點(diǎn)。本周漲幅前三公司為時(shí)空科技（+35.7%）、ST賽為（+25.6% ）和成都路橋（+22.2%）。
　　融資情況：1）專項(xiàng)債：本周地方政府專項(xiàng)債融資總額2421億元，地方政府專項(xiàng)債到期619億元，專項(xiàng)債融資凈額1802億元。2026年新增專項(xiàng)債已發(fā)行總額20745億元，發(fā)行進(jìn)度47.1%。2）城投債：本周城投債融資總額379億元，融資凈額32億元，較上周融資凈額上升103億元。3）土地出讓金：上周百城土地成交金額728億元，2026年至今累計(jì)同比下降34%。
　　行業(yè)要聞：1）國家統(tǒng)計(jì)局：1-5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額31439.6億元，同比增長(zhǎng)18.8%；計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)103.9%，電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)下降4.1%，專用設(shè)備制造業(yè)下降5.5%；（財(cái)聯(lián)社）2）國務(wù)院常務(wù)會(huì)議：審議通過《“十五五”碳達(dá)峰行動(dòng)方案》,要聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域、關(guān)鍵環(huán)節(jié)持續(xù)用力，加快能源結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)綠色化低碳化;（財(cái)聯(lián)社）
　　行業(yè)觀點(diǎn)：6月行業(yè)景氣度在淡季出現(xiàn)修復(fù)跡象，新增專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度達(dá)47.1%，建議關(guān)注中國建筑、中國中鐵、中國交建、鴻路鋼構(gòu)、江河集團(tuán)等低估值建筑企業(yè)，《“十五五”碳達(dá)峰行動(dòng)方案》審議通過，建議關(guān)注中材國際、中國化學(xué)、中國能建、中國核建等企業(yè)，近期商業(yè)航天有望迎密集催化，建議關(guān)注上海港灣等相關(guān)標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　1、施工進(jìn)度受資金到位情況、自然條件等影響較大，有可能出現(xiàn)延誤進(jìn)而影響收入確認(rèn)；海外工程建設(shè)進(jìn)度還受當(dāng)?shù)卣巍踩h(huán)境影響。
　　2、房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷可能對(duì)建筑企業(yè)造成多方面不利影響。房地產(chǎn)對(duì)建筑企業(yè)的影響主要體現(xiàn)在：1）當(dāng)前土地市場(chǎng)低迷，地方政府土地出讓收入較大幅度下滑，對(duì)基建資金來源造成不利影響；2）房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，商品房銷售、開工較大幅度下滑，影響了房建企業(yè)的新增訂單，而竣工面積下行，影響了裝飾裝修企業(yè)的訂單，相關(guān)建筑子板塊企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展受不利影響；3）房地產(chǎn)企業(yè)的暴雷，對(duì)存在房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)收款、房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目存貨的建筑企業(yè)帶來減值壓力。
　　3、新能源業(yè)務(wù)拓展可能不及預(yù)期。部分傳統(tǒng)建筑企業(yè)布局新能源咨詢、工程、運(yùn)營等新領(lǐng)域，但該領(lǐng)域較為依賴政府資源及自身專業(yè)實(shí)力，可能存在拓展失敗的風(fēng)險(xiǎn)。