>> 招商證券-債市晴雨表：基金久期小幅回升-260704
| 上傳日期： |
2026/7/5 |
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| 1593KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張偉,王星緣 |
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此報告為加密報告 |
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【債市情緒】上周債市情緒指數(shù)為114.6，較前值114.8回落0.2；債市情緒擴散指數(shù)48.5%，較前值53.8%回落5.3個百分點。
【機構(gòu)久期】上周五基金久期為2.12年，較前一周五2.09回升0.03年；城農(nóng)商行久期為6.06年，較前一周五6.15回落0.09年；保險久期為7.27年，較前一周五7.13回升0.14年。
【杠桿率】上周質(zhì)押式回購余額為11.2萬億元，較前值10.6回升0.6萬億元；大行凈融出余額為3.7萬億元，較前值2.9回升0.8萬億元；債市杠桿率為103.1%，較前值102.8回升0.3個百分點。
【二級成交】上周從換手率來看，30Y國債換手率為2.5%，較前值1.8回升0.7個百分點。10Y國債換手率為0.8%，較前值1.0回落0.2個百分點；10Y國開債換手率為25.5%，較前值26.0回落0.5個百分點；超長期信用債換手率為0.26%，較前值0.29回落0.03個百分點。
【配置力量】債市配置力量來看，上周債基新發(fā)行份額為11億元，較前值37回落26億元；利差維度，6M票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率-6M存單為-89.6BP，較前值-71.7BP走闊17.9BP；風(fēng)險偏好來看，股市風(fēng)險溢價為0.54%，較前值0.51回升0.03個百分點；美元指數(shù)為101.1，較前值101.4回落0.3。機構(gòu)配置力量來看，城農(nóng)商行配債指數(shù)為58.8%，較前值-92.4%回升151.2個百分點；保險配債指數(shù)為79.1%，較前值80.8%回落1.7個百分點；貨基配債指數(shù)為-22.9%，較前值-12.4%回落10.5個百分點。保險二永債配置指數(shù)-12.1%，較前值-7.7%回落4.4個百分點。
【一級認(rèn)購】上周國債全場倍數(shù)回落0.4倍至3.2倍，地方債全場倍數(shù)回落4.3倍至16.9倍。
【相對估值】上周10Y國開-10Y國債利差回升0.4BP至4.9BP，30Y國債-10Y國債利差回升2.3BP至50.8BP，10Y國開老券-新券利差回升1.2BP至0.8BP。10Y地方債-10Y國債利差回落0.7BP至9.9BP。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟超預(yù)期回升，貨幣政策收緊超預(yù)期，通脹超預(yù)期回升
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