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資訊：7月6日，央行將開展10000億買斷式逆回購操作，期限3個月。
　　盤面：
　　焦煤：截至7月3日收盤，蒙5#主焦煤報(bào)1363元/噸(+24)?；钴S合約報(bào)1282元/噸(+14.5)。
　　基差+101元/噸(+9.5)，9-1月差-229元/噸（-0.5）。
　　焦炭：截至7月3日收盤，天津港準(zhǔn)一級焦報(bào)1920噸(+0)，第九輪提漲落地?；钴S合約報(bào)1938元/噸(+33)?；?237元/噸(-33)，9-1月差-68.5元/噸(+4.5)。
　　供給：
　　焦煤：523家礦山開工率報(bào)66.96%（-1.21），314家洗煤廠產(chǎn)能利用率報(bào)32.25%(-0.76)。
　　焦炭：230家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報(bào)73.16%(-0.19)，焦企開工回落。
　　需求：
　　焦煤：230家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報(bào)73.16%(-0.19)，需求回落。
　　焦炭：247家鋼廠產(chǎn)能利用率報(bào)91.3%(+0.3)，鐵水日均產(chǎn)量243.25萬噸(+0.3)。鐵水產(chǎn)量高位小幅增加。
　　庫存：
　　焦煤：523家礦山精煤庫存報(bào)184.07萬噸(+10.19)，洗煤廠精煤庫存271.55萬噸(-7.74)。247家鋼廠庫存781.22萬噸（-11.13)，230家焦企庫存862.02（-23.54)。港口庫存279萬噸(-5)。
　　焦炭：230家焦企庫存56.92萬噸（+2.55），247家鋼廠庫存686.09萬噸（-0.7），港口庫存214.15萬噸（+0.95）。
　　結(jié)論：
　　宏觀：國際方面，美國就業(yè)數(shù)據(jù)均低于預(yù)期，市場對美聯(lián)儲的加息交易放緩，利多大宗商品。國內(nèi)方面，6月制造業(yè)PMI回升，市場開始期待7月的政治局會議能否有進(jìn)一步刺激政策出臺。央行開展10000億買斷式逆回購，向釋放釋放流動性，貨幣政策轉(zhuǎn)寬松。中美貨幣政策均有寬松預(yù)期，宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖。此外，近期全球關(guān)于科技股泡沫的言論增加，科技股大跌下跌，但傳統(tǒng)行業(yè)并未出現(xiàn)跟隨下跌，也就是說流動性危機(jī)暫未看見端倪，說明部分場內(nèi)資金開始從科技回歸傳統(tǒng)，利于大宗商品情緒回暖。
　　煤焦：國產(chǎn)煤礦山產(chǎn)能利用率本周再度下行，恢復(fù)進(jìn)度慢于市場預(yù)期，短期內(nèi)供給仍承壓。國產(chǎn)煤和蒙煤價(jià)差本周繼續(xù)維持高位，低硫骨架煤的結(jié)構(gòu)性緊缺延續(xù)。焦炭方面，現(xiàn)貨第九輪提漲落地，高爐利潤歸零，后續(xù)繼續(xù)提漲阻力加大。焦企產(chǎn)能利用率低位持平，鐵水產(chǎn)量維持高位，供需仍偏緊。
　　煤焦盤面近期震蕩企穩(wěn)，向下動力明顯減弱。一方面是情緒帶來的漲幅已經(jīng)全部抹去，基差甚至高于礦難前，估值偏低；另一方面山西焦煤復(fù)產(chǎn)推遲，短期供給依舊偏緊。焦炭相對而言不受蒙煤交割壓制，主焦煤緊缺的傳導(dǎo)更為順暢。短期由于焦煤超跌反彈力度更大，煉焦利潤有所回落，但中長期主焦煤的結(jié)構(gòu)性緊缺仍將通過煉焦利潤的走闊表現(xiàn)出來。建議JM09、J09焦多單持有，多09煉焦利潤持有。
　　策略建議：JM09、J09多單持有，多09煉焦利潤持有。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：煤礦安全事故（上行風(fēng)險(xiǎn)）、地緣沖突升級（下行風(fēng)險(xiǎn)）