>> 招商證券-萬華化學(600309)上半年業(yè)績快速增長，MDI龍頭地位穩(wěn)固-260706
| 上傳日期： |
2026/7/7 |
大?。?/td>
| 667KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
周錚,趙晨曦 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司發(fā)布2026年半年報業(yè)績預增公告，預計2026年上半年歸母凈利潤為98億元到104億元，與上年同期相比增加60.05%到69.85%，預計2026年上半年扣非凈利潤為96億元到102億元，與上年同期相比增加53.75%到63.36%。其中公司二季度預計實現(xiàn)歸母凈利潤61億元到67億元，同比增長100%到120%。
2026年二季度業(yè)績同比環(huán)比大幅增長。2026年上半年受國際政治因素與地緣沖突影響，全球化工原料價格大幅度上漲，疊加部分地區(qū)供需格局改變，推動化工產(chǎn)品市場價格上漲，公司化工產(chǎn)品盈利能力增強。另外，公司一月份完成乙烯一期裝置原料多元化改造，石化板塊成本競爭優(yōu)勢提升。公司緊扣“提質增效年”的工作部署，通過優(yōu)化管理、技術創(chuàng)新，不斷提高運營效率與經(jīng)濟效益，通過經(jīng)營性采購，擴大渠道資源，提升供應保障韌性，構建全產(chǎn)業(yè)鏈成本競爭優(yōu)勢，經(jīng)營業(yè)績較上年同期實現(xiàn)大幅增長。
2026年一季度，受油價大漲影響，化工產(chǎn)品整體價格呈上漲趨勢。從量上來看，一季度聚氨酯產(chǎn)品產(chǎn)量168萬噸，銷量165萬噸同比提升14%；純MDI產(chǎn)品：一季度終端需求穩(wěn)中向好，供應整體偏緊，一季度市場均價在20,000元/噸左右。聚合MDI產(chǎn)品：一季度冰冷行業(yè)出口超預期，國內(nèi)市場需求穩(wěn)健，一季度市場均價在15,500元/噸左右。TDI產(chǎn)品:一季度下游需求整體穩(wěn)定，市場均價在15,800元/噸左右。軟泡聚醚產(chǎn)品：一季度家居行業(yè)外貿(mào)持穩(wěn)，汽車行業(yè)內(nèi)銷趨穩(wěn)，出口增長，聚醚一季度市場均價在9,500元/噸左右。石化產(chǎn)品一季度實現(xiàn)產(chǎn)量171萬噸，銷量166萬噸，同比提升分別為21%、25%，精細化學品產(chǎn)量80萬噸，銷量73萬噸，同比提升29%、35%。
給予“強烈推薦”投資評級。我們預計公司2026-2028年收入分別為2459億元、2877億元和3395億元，歸母凈利潤分別為175億元、193億元和221億元，EPS分別為5.59元、6.16元和7.06元。當前股價對應PE分別為12.7倍、11.5倍和10.1倍，給予“強烈推薦”投資評級。
風險提示：新產(chǎn)能投放進度低于預期，原材料價格上漲過多，油價劇烈波動
|
|
