>> 國貿期貨-鎳（Ni）專題報告：印尼政策懸而未決，鎳價寬幅震蕩-260706
| 上傳日期： |
2026/7/6 |
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pdf 共13頁 |
來源： |
國貿期貨 |
| 評級： |
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作者： |
謝靈 |
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印尼配額政策現狀：印尼表態(tài)放寬鎳礦開采配額以配合冶煉需求，關注年中印尼鎳礦RKAB配額二次審批情況。市場消息顯示印尼2026年RKAB鎳礦配額已批復2.6億濕噸（符合年初目標），WBN鎳礦因配額短缺已于5月中旬進入停產維護，淡水河谷為HPAL項目申請增量，礦企集體申請配額動機較為強烈。6月初，印尼表態(tài)將放寬鎳礦配額以匹配國內RKEF、HPAL冶煉廠實際產能需求，近期市場傳言配額將大幅放寬至3.6億噸，印尼政府雖已否認該傳言，并表態(tài)新增配額必須綁定冶煉產能，但配額新增總量仍有不確定性，下半年重點關注印尼鎳礦配額批復情況。
展望后市，印尼RKAB鎳礦配額批復量級與釋放節(jié)奏仍是決定鎳價走勢的關鍵變量。1、若配額大幅放寬，則印尼礦端收緊敘事被證偽，疊加全球鎳高庫存壓制，鎳價或進一步尋底，四季度可關注2027年配額收緊敘事能否重演。2、若配額溫和增加，鎳礦維持供需緊平衡，市場擔憂緩解后鎳價或震蕩運行，等待逢低買入的機會。3、若配額釋放低于預期，則鎳礦供應趨緊敘事延續(xù)，鎳價具備向上修復動能。此外，霍爾木茲海峽通航后硫磺供給擔憂溢價回落，但印尼硫磺實際供給暫緊，硫磺價格高位對MHP成本支撐仍存，后續(xù)警惕硫磺供應的時滯影響。
觀點總結
宏觀方面，美國6月非農數據超預期回落，疊加美聯儲主席沃什表態(tài)通脹風險已有所下降，美聯儲加息擔憂緩和，有色板塊情緒修復。7月為印尼RKAB鎳礦配額申報窗口期，礦企增量審批結果落地仍需時日，鎳價寬幅震蕩運行，短期或受宏觀主導，下方關注一體化電積鎳成本支撐，需警惕印尼政策消息反復帶來的行情波動。下半年重點關注印尼鎳礦配額審批量級與產量釋放節(jié)奏、硫磺供給恢復情況以及鎳庫存變化。操作上建議觀望，待政策明朗可關注長多機會，注意控制風險。
風險關注：印尼鎳相關政策變化，硫磺供給，國內外宏觀消息擾動，鎳庫存變化
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