>> 宏源期貨-鉛鋅日評：滬鉛區(qū)間整理；滬鋅高位整理，關注煉廠減產(chǎn)情況-260703
| 上傳日期： |
2026/7/3 |
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| 680KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
祁玉蓉 |
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資訊
鉛
1.據(jù)SMM資訊顯示，阿布扎比國家石油公司（ADNOC）將其2026年7月面向印度次大陸市場的硫磺官方售價（OSP）大幅上調(diào)至1000美元/噸（FOBRuwais），較6月價格上漲140美元/噸。其他中東供應商7月合約價：卡塔爾能源（QatarEnergy）890美元/噸（FOB）
2.7月1日【LME0-3鉛】貼水40.08美元/噸，持倉183090手增3324手
鋅
1.據(jù)SMM調(diào)研顯示，截至本周四(7月2日)，SMM七地鋅錠庫存總量為26.49萬噸，較6月25日減少1.11萬噸，較6月29日減少0.44萬噸，國內(nèi)庫存減少。
2.7月1日【LME0-3鋅】升水14.6美元/噸，持倉265803手增3263手
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價格較前日持平，滬鉛主力收盤較前一日下跌0.69%。
基本面來看，鉛精礦進口暫無增量預期，維持低活躍度狀態(tài)，部分貿(mào)易商在前期集中出貨后，當前可流通貨物較少，礦端貨源緊缺，加工費承壓，部分地區(qū)原生鉛煉廠有檢修安排，供給階段性地域收緊；再生鉛方面，開工低位持穩(wěn)，部分煉廠有復產(chǎn)/提產(chǎn)預期，但近期廢電瓶供應端壓力凸顯，再生鉛煉廠原料到貨不佳，行業(yè)冶煉虧損進一步擴大，或?qū)υ偕U產(chǎn)量造成一定制約；下游市場則處于消費淡季，開工偏弱。
整體來看，鉛市呈現(xiàn)供強需弱格局，累庫壓力較大，加之宏觀情緒不佳，滬鉛跌破前期震蕩區(qū)間，考慮鉛精礦及廢電瓶均處于偏緊狀態(tài)，且鉛價持續(xù)走弱后，部分煉廠因虧損減產(chǎn)，鉛價下方支撐相對穩(wěn)固，等待企穩(wěn)后可逢低輕倉試多，后續(xù)持續(xù)關注產(chǎn)業(yè)鏈復產(chǎn)及宏觀情緒變動。
【交易策略】逢低輕倉試多。
【風險提示】宏觀風險，需求不及預期。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日下跌0.33%，滬鋅主力合約較前日下跌1.11%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日持平至-65元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日持平至-100元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至-65元/噸。
基本面來看，進口鋅精礦加工費持續(xù)報跌，上周進口鋅礦加工費指數(shù)環(huán)比降至-77.5美元/干噸；國產(chǎn)鋅精礦則以復產(chǎn)為主，產(chǎn)量呈增量趨勢，但下游煉廠亦處于提產(chǎn)狀態(tài)，對原料需求增加，加之進口礦擾動，煉廠采買國產(chǎn)礦為主，國產(chǎn)鋅精礦加工費趨弱，上周國產(chǎn)鋅精礦加工費環(huán)比持平至-200元/金屬噸，據(jù)安泰科消息，上周中國鋅原料聯(lián)合談判（協(xié)調(diào)）小組（CZSPT）二季度會議顯示，小組16家成員企業(yè)將再度實行聯(lián)合減產(chǎn)計劃，涉及鋅冶煉產(chǎn)能約470萬噸左右，超過全國原生鋅冶煉在產(chǎn)總產(chǎn)能的75%以上，按照減產(chǎn)檢修計劃的落實程度，與年初預期相比，總體預估將累計減少鋅礦需求約60-100萬噸。需求端因鋅價高位，抑制下游采買積極性，加之淡季消費，市場觀望情緒較重。
整體來看，鋅市基本面供需雙弱，礦端依舊維持偏緊格局，且高成本使得海外煉廠復產(chǎn)不確定性增強，為鋅價提供一定支撐，基本面變動有限，鋅價走勢仍由宏觀情緒主導，預計短期高位整理為主，后續(xù)關注煉廠聯(lián)合減產(chǎn)落地情況。
【交易策略】暫時觀望。
【風險提示】宏觀風險，需求不及預期。
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