>> 國貿(mào)期貨-黑色金屬數(shù)據(jù)日報-260708
| 上傳日期： |
2026/7/8 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張寶慧,黃志鴻,董子勖 |
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【鋼材】現(xiàn)貨小漲，適當(dāng)多配多單
周末現(xiàn)貨穩(wěn)中小漲，成交略好轉(zhuǎn)一些，力度不大，市場情緒偏穩(wěn);價格下跌至區(qū)間低位后，繼續(xù)殺跌動能收窄，市場隨著焦(煤博弈波動理性化后，重新進(jìn)入修復(fù)區(qū)間;在供應(yīng)收縮預(yù)期下，碳元素價格重心有望逐步抬升，并可能間接傳導(dǎo)鋼材價格成本支撐。產(chǎn)業(yè)層面，鋼材季節(jié)性淡季的潛在擔(dān)憂升溫，這可能也是未來進(jìn)入6月份以后要關(guān)注的風(fēng)險點，其背后的新變化在于產(chǎn)量基于充足利潤不斷回升，而表需和去庫數(shù)據(jù)開始轉(zhuǎn)向平淡。短期看，碳元素成本支撐傳導(dǎo)需關(guān)注，盤面適當(dāng)多配多單
【錳硅硅鐵】供需延續(xù)承壓，雙硅反彈受限
上周寧夏廠家6月結(jié)算電價上漲，雙硅在此原因帶動下價格出現(xiàn)反彈。不過雙硅基本面延續(xù)承壓。供應(yīng)端，錳硅產(chǎn)量和開工持穩(wěn)為主，硅鐵產(chǎn)量和開工小幅向下，青海、寧夏硅鐵利潤相對可觀，后續(xù)復(fù)產(chǎn)彈性仍壓制盤面;不過電價仍是雙硅的潛在擾動。需求端，雙硅直接需求持穩(wěn)，日均鐵水242.95萬噸，環(huán)增0.71萬噸，但鋼材淡季和鋼招定價下調(diào)對雙硅負(fù)反饋壓力猶存。成本端，天津港錳礦澳礦、加蓬礦、南非半碳酸延續(xù)陰跌，錳硅成本支撐走弱，硅鐵端蘭炭前期偏強(qiáng)、電價預(yù)期提供底部約束。庫存端，錳硅廠庫仍處近五年高位，未形成去庫驅(qū)動，硅鐵庫存累積壓力不大?？傮w看，雙硅反彈高度仍受供應(yīng)彈性和需求淡季壓制。
【焦煤焦炭】口岸庫存降庫，支撐蒙煤價格
現(xiàn)貨端∶焦炭第十輪提漲落地暫緩，鋼焦博弈加劇，煉焦煤競拍流拍有所下降，港口貿(mào)易準(zhǔn)一濕熄焦1720(-)，準(zhǔn)一干熄焦1960(-)，煉焦煤價格指數(shù)1701.2(-2.0)﹔蒙煤方面，口岸貿(mào)易企業(yè)挺價意愿較強(qiáng)，下游企業(yè)對高價蒙煤接受能力不足，市場成交情況一般，甘其毛都口岸庫存緩慢降庫中，臨近那達(dá)慕大會蒙煤口岸閉關(guān)，監(jiān)管區(qū)庫存仍有繼續(xù)降庫預(yù)期，蒙煤市場供應(yīng)縮量對蒙煤價格有一定支撐，現(xiàn)甘其毛都口岸∶蒙5原煤1207(+7)，蒙5精煤1391( +28)，河北唐山∶蒙5精煤1570(-)。期貨端∶5.22事故之后，煤焦主產(chǎn)區(qū)安全檢查嚴(yán)格，煤礦復(fù)產(chǎn)較慢，煤焦現(xiàn)貨依然偏緊，但下游鋼材漲價不暢，鋼廠利潤持續(xù)被壓縮后，高爐檢修增加，對原材料的采購積極性下降，使得煤焦?jié)q價空間受限，現(xiàn)貨開始由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱。而盤面在前期高點可能兌現(xiàn)后，資金繼續(xù)做多意愿減弱，加上焦煤的交割問題，已經(jīng)提前下跌。焦煤07合約交割月前最后一個交易日在1180附近收盤，以此來確認(rèn)焦煤09合約的終點∶考慮到焦煤合約受礦難影響最大，供需缺口最大，焦煤合約臨近交割的時間點供需緊張有望邊際緩和，但依然會受到交割問題影響，因此判斷焦煤09合約進(jìn)入交割博弈后大概率在焦煤07合約之下。綜上，我們對焦煤09合約中長期的看法依然偏空。不過短期來看，隨著焦煤07合約進(jìn)入交割月，價格也給得比較到位，近月交割擔(dān)憂對盤面的影響可能會階段性減弱（我們測算1200以下多頭接貨有一定性價比)，加上蒙古那達(dá)慕大會召開在即，會影響7月前半月的蒙煤通關(guān)，口岸過高的蒙煤庫存有望下降，減弱盤面壓力。綜合考慮黑色板塊的整體估值后，我們預(yù)計短期焦煤盤面存在一個反彈修復(fù)基差的窗口期，我們在前段時間的日報和周報中有提到這點，目前反彈正在兌現(xiàn)。不過，這次反彈的持續(xù)性存疑，也可能只是震蕩等待現(xiàn)貨節(jié)奏，空單可以暫時觀望等待更好的機(jī)會，是否參與反彈行情看自身的交易風(fēng)格。焦炭情況類似，受鋼價走弱影響，市場預(yù)期9輪提漲后現(xiàn)貨見頂，期貨提前交易3-4輪提降，短期問題在于基差過大后會不會突然反彈修復(fù)。
【鐵礦石】對FMG鐵礦的進(jìn)一步限制措施已現(xiàn),空單持有
庫存對于鐵礦石的長期壓制在波下跌中得以體現(xiàn)，目前普氏的價格大約是在我們預(yù)期的年內(nèi)均值左右。鋼材市場逐步步入淡季，熱卷和螺紋的表需出現(xiàn)較大幅度下滑，明顯低于近年同期，未來一段持續(xù)性的季節(jié)性走弱趨勢或?qū)愉摬膬r格進(jìn)一步走弱，從而進(jìn)一步壓制鐵礦價格，因此對于鐵礦石價格的判斷仍然是以偏弱為主。上周三市場傳出FMG超特粉自7月15日限制離港，等到了我們前期提到的進(jìn)一步動作，目前價格稍有反彈，空單可持有。
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