>> 開源證券-浪潮信息(000977)公司信息更新報告：2026H1業(yè)績超預(yù)期，算力需求持續(xù)景氣-260708
| 上傳日期： |
2026/7/8 |
大小： |
839KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉逍遙,張越 |
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AI服務(wù)器龍頭，有望受益于AI算力需求增加，維持“買入”評級
考慮公司加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理，同時超節(jié)點(diǎn)等新技術(shù)產(chǎn)品有望推動毛利率水平提升，我們上調(diào)公司2026-2028年的歸母凈利潤預(yù)測為51.26、75.90、95.44億元（前值為32.95、43.37、52.65億元），EPS為3.49、5.17、6.50元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為22.4、15.1、12.0倍，考慮公司為國內(nèi)AI服務(wù)器龍頭，維持“買入”評級。
2026H1業(yè)績超預(yù)期，盈利能力顯著提升
2026年上半年公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤26-31億元，同比增長226%-288%；預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤20.55-25.55億元，同比增長206%-280%，業(yè)績超出市場預(yù)期。我們判斷主要原因：一是國內(nèi)算力需求持續(xù)景氣，特別是互聯(lián)網(wǎng)大廠持續(xù)加大資本開支，從而推動公司收入增速提升；二是由于上游存儲及CPU等原材料價格上升，公司通過加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理，實現(xiàn)利潤率的提升；三是公司持續(xù)致力于產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新和提升客戶滿意度，不斷完善產(chǎn)品線布局，努力提升產(chǎn)品附加值，超節(jié)點(diǎn)等新技術(shù)產(chǎn)品毛利率較高所致。
發(fā)布超節(jié)點(diǎn)AI服務(wù)器，支撐多Agent規(guī)?；涞?br> 為了解決智能體產(chǎn)業(yè)化面臨的交互速度和token成本兩大瓶頸，為多智能體協(xié)同與復(fù)雜任務(wù)推理的規(guī)模化落地提供支撐，公司發(fā)布了超節(jié)點(diǎn)AI服務(wù)器元腦SD200和超擴(kuò)展AI服務(wù)器元腦HC1000：元腦SD200運(yùn)用創(chuàng)新研發(fā)的多主機(jī)低延遲內(nèi)存語義通信架構(gòu)，在單機(jī)內(nèi)實現(xiàn)了64路本土AI芯片的高速統(tǒng)一互連，單機(jī)可承載4萬億參數(shù)單體模型，或部署多個萬億參數(shù)模型組成的智能體應(yīng)用，基于DeepSeek R1大模型的token生成速度僅需7.3毫秒，創(chuàng)造國內(nèi)大模型最快token生成速度；元腦HC1000基于全新開發(fā)的全對稱DirectCom極速架構(gòu)，無損超擴(kuò)展設(shè)計聚合海量本土AI芯片、支持極大推理吞吐量，推理成本首次擊破1元/每百萬token，為智能體突破token成本瓶頸提供極致性能的創(chuàng)新算力系統(tǒng)。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢波動風(fēng)險、技術(shù)更新?lián)Q代風(fēng)險、內(nèi)部治理風(fēng)險。
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