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事件：
　　2026年7月1日，零跑汽車發(fā)布6月交付量。零跑汽車2026年6月交付量為9.3萬輛，同比+94.5%，環(huán)比+14.5%。2026上半年累計(jì)交付35.6萬輛，同比+60.8%。
　　投資要點(diǎn):
　　2026年6月交付達(dá)9.3萬輛，同比高速增長。2026年6月，零跑汽車全系交付9.3萬輛，同比+94.5%，環(huán)比+14.5%，再創(chuàng)單月交付歷史新高。2026年上半年累計(jì)交付35.6萬輛，同比+60.8%。
　　C系列煥新上市，D99樹立旗艦MPV新標(biāo)桿。2026年6月16日，零跑C系列C10、C11、C16煥新上市，指導(dǎo)價(jià)12.58萬元-16.98萬元，覆蓋純電、增程雙動(dòng)力，并圍繞智駕、座艙、續(xù)航等方面進(jìn)行升級，搭載高通SA8650芯片，可選配激光雷達(dá)，滿足多元家庭需求。首款旗艦MPVD99于6月25日正式上市，推出6款配置，指導(dǎo)價(jià)24.98萬元-31.98萬元，并計(jì)劃于7月20日起陸續(xù)交付，D99搭載雙高通SA8797芯片，算力達(dá)1280TOPS，樹立旗艦MPV新標(biāo)桿。截至6月18日，零跑汽車全球累計(jì)交付量已突破150萬輛。
　　全球化布局持續(xù)兌現(xiàn)，海外銷量與市占率逐步提升。截至2026年6月14日，零跑已進(jìn)入全球40個(gè)國家和地區(qū)，擁有超2000+家銷售網(wǎng)點(diǎn)。其中，法國依托136家銷售及售后網(wǎng)點(diǎn)提升渠道覆蓋率，巴西計(jì)劃于7月至8月新增20家門店，希臘拉里薩也新設(shè)銷售及售后網(wǎng)點(diǎn)，進(jìn)一步強(qiáng)化本地化觸達(dá)能力。近日，零跑C10在馬來西亞古倫工廠正式啟動(dòng)本地化組裝生產(chǎn)，后續(xù)零跑B10也將投產(chǎn)，東南亞市場產(chǎn)品矩陣有望進(jìn)一步豐富。截至6月23日，零跑在意大利市場累計(jì)銷量已達(dá)3萬臺。零跑攜ABCD全系車型亮相香港車博會，并于6月18日正式在香港上市Lafa5。
　　盈利預(yù)測和投資評級
　　公司務(wù)實(shí)高效，2025年完成業(yè)績扭虧，我們預(yù)計(jì)公司2026-2028年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1042、1337、1627億元，同比增速為61%、28%、22%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤31.9、51.4、79.7億元，同比+492%、+61%、+55%；EPS為2.24、3.62、5.60元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE估值分別為14.3、8.9、5.7倍。我們看好公司未來發(fā)展，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　公司產(chǎn)品銷量不及預(yù)期；行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)下性價(jià)比優(yōu)勢難以顯現(xiàn)；銷量未達(dá)預(yù)期目標(biāo)；產(chǎn)品品控評價(jià)不如預(yù)期；國際市場需求不穩(wěn)定；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；海外市場業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；新能源汽車補(bǔ)貼退坡對價(jià)格敏感的主力消費(fèi)群體有直接影響