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黃金觀點：地緣沖突推升通脹擔憂，黃金反彈仍受利率約束。
　　邏輯：美國連續(xù)對伊朗發(fā)動打擊，特朗普稱與伊朗?；稹耙呀浗Y束”，中東局勢再度升溫。短期來看，地緣升級本應提升黃金避險需求，但當前市場更關注其對能源價格和通脹預期的影響。油價上漲疊加美國此前撤銷伊朗原油銷售豁免，使市場擔憂能源沖擊重新抬升通脹，從而強化美聯(lián)儲維持高利率更久、甚至重新加息的可能性。對無息資產黃金而言，這一路徑削弱了傳統(tǒng)避險買盤的支撐效果。
　　美聯(lián)儲6月會議紀要顯示，部分官員認為存在加息理由，雖然最終仍支持維持利率不變，但會議紀要整體反映出通脹擔憂上升，而勞動力市場擔憂略有緩和。換言之，政策重心仍更偏向控制通脹，而非快速轉向寬松。近期黃金已較中東戰(zhàn)爭前水平明顯回落，前期三年牛市中的部分獲利盤持續(xù)兌現(xiàn)，并一度跌破4000美元關口。不過，目前尚未看到大規(guī)模做空倉位形成，說明市場更多處于多頭降杠桿和倉位再平衡階段，而非趨勢性空頭主導。
　　中長期看，中國央行持續(xù)購金、亞洲黃金配置需求和香港黃金清算系統(tǒng)試運行仍為黃金提供結構性支撐，但短期價格仍主要受利率端牽引。若油價繼續(xù)上行并推升通脹預期，實際利率難以明顯回落，黃金反彈空間仍將受限；若美伊沖突階段性緩和、油價回落，則利率壓力有望邊際緩解，黃金或獲得低位修復機會。（以上數(shù)據(jù)與新聞均來自彭博終端）
　　展望：短期黃金或維持低位震蕩，地緣沖突反復提供階段性支撐，但能源通脹和美聯(lián)儲偏鷹預期仍限制反彈空間。后續(xù)關注美伊沖突演化、油價變化、美聯(lián)儲官員表態(tài)、美元指數(shù)和美債收益率走勢。
　　白銀觀點：白銀低位修復，但資金結構仍偏脆弱。
　　邏輯：白銀小幅修復，但整體仍處于低位高波動狀態(tài)。與黃金相比，白銀缺少央行購金這一穩(wěn)定需求支撐，且金融屬性、工業(yè)屬性和資金彈性疊加，使其在美元、美債收益率、工業(yè)金屬和風險偏好變化中更容易放大波動。當前美伊沖突推升能源價格和通脹擔憂，市場重新定價高利率環(huán)境，對白銀估值形成壓制；同時，工業(yè)屬性使白銀在全球增長預期和工業(yè)金屬情緒偏弱時更容易承壓。