>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：中東再起波瀾，鋁價(jià)長(zhǎng)線邏輯依舊不改-260709
| 上傳日期： |
2026/7/9 |
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pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價(jià)23040元/噸，較上一交易日變化100元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水10元/噸，較上一交易日變化0元/噸；中原A00鋁價(jià)22910元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化-20元/噸至-120元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄23070元/噸，較上一交易日變化90元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化-5元/噸至45元/噸。
鋁期貨方面：2026-07-08日滬鋁主力合約開(kāi)于22940元/噸，收于23075元/噸，較上一交易日變化155元/噸，最高價(jià)達(dá)23140元/噸，最低價(jià)達(dá)到22940元/噸。全天交易日成交148351手，全天交易日持倉(cāng)231985手。
庫(kù)存方面，截止2026-07-08，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存109.8萬(wàn)噸，較上一期變化-3.2萬(wàn)噸，倉(cāng)單庫(kù)存394028噸，較上一交易日變化-3117噸，LME鋁庫(kù)存290825噸，較上一交易日變化-1600噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：2026-07-08SMM氧化鋁山西價(jià)格錄得2795元/噸，山東價(jià)格錄得2765元/噸，河南價(jià)格錄得2790元/噸，廣西價(jià)格錄得2645元/噸，貴州價(jià)格錄得2780元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得334美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2026-07-08氧化鋁主力合約開(kāi)于2701元/噸，收于2716元/噸，較上一交易日收盤價(jià)變化10元/噸，變化幅度0.37%，最高價(jià)達(dá)到2725元/噸，最低價(jià)為2692元/噸。全天交易日成交174822手，全天交易日持倉(cāng)346256手。
鋁合金價(jià)格方面：2026-07-08保太民用生鋁采購(gòu)價(jià)格18000元/噸，機(jī)械生鋁采購(gòu)價(jià)格18200元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化100元/噸。ADC12保太報(bào)價(jià)23400元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化100元/噸。
鋁合金庫(kù)存：鋁合金社會(huì)庫(kù)存3.31萬(wàn)噸，廠內(nèi)庫(kù)存7.33萬(wàn)噸。
鋁合金成本利潤(rùn)：理論總成本23256元/噸，理論利潤(rùn)144元/噸。
策略分析
電解鋁：美伊沖突再起波瀾，原油價(jià)格低位反彈上漲，雖然宏觀壓力有有重現(xiàn)的可能，但基本面尚有支撐，鋁水比例持續(xù)提高，鋁棒鋁板帶箔產(chǎn)量淡季仍在環(huán)比增長(zhǎng)，社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)速度保持。中東EGA開(kāi)始進(jìn)入復(fù)產(chǎn)周期，但1262臺(tái)電解槽的復(fù)產(chǎn)進(jìn)程仍需一年，價(jià)格走勢(shì)已經(jīng)對(duì)中東復(fù)產(chǎn)、東南亞超預(yù)期投產(chǎn)做了充分計(jì)價(jià)，但實(shí)際投產(chǎn)復(fù)產(chǎn)進(jìn)程仍難以短期彌補(bǔ)海外供給缺口，今年鋁供應(yīng)短缺較為明確。庫(kù)存絕對(duì)值迫近110萬(wàn)噸并有望降至歷史常規(guī)水平，電解鋁出庫(kù)速度持續(xù)提速。隨著時(shí)間的推移庫(kù)存降至相對(duì)低位，微觀數(shù)據(jù)將對(duì)鋁價(jià)形成全方面利好。當(dāng)前原油價(jià)格雖低位反彈但相較高點(diǎn)依舊偏低，美國(guó)通脹數(shù)據(jù)壓力并不大。
氧化鋁：西澳以FOB325美元/噸成交5萬(wàn)噸氧化鋁，9月份船期。幾內(nèi)亞政策預(yù)期緩解氧化鋁價(jià)格高位回落，但同時(shí)雨季發(fā)運(yùn)量減少對(duì)礦價(jià)形成有力支撐，海運(yùn)費(fèi)高位回落后CIF實(shí)際成交價(jià)格保持堅(jiān)挺，幾內(nèi)亞FOB價(jià)格小幅上漲。礦端對(duì)氧化鋁價(jià)格形成成本支撐有力，但缺乏推動(dòng)氧化鋁上漲的驅(qū)動(dòng)力。氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩格局不改，減產(chǎn)規(guī)模偏小不足以扭轉(zhuǎn)供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期，廣西新增產(chǎn)能繼續(xù)投產(chǎn)，在未來(lái)兩個(gè)月仍將陸續(xù)釋放產(chǎn)量。氧化鋁波段操作或配合期權(quán)。
風(fēng)險(xiǎn)
1、海外政策超預(yù)期擾動(dòng)。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動(dòng)
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