>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品日報：上方壓力仍存，板塊整體回落-260709
| 上傳日期： |
2026/7/9 |
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| 2153KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨,白旭宇 |
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棉花觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤棉花2609合約16135元/噸，較前一日變動-195元/噸，幅度-1.19%。現(xiàn)貨方面，3128B棉新疆到廠價17821元/噸，較前一日變動+14元/噸，現(xiàn)貨基差CF09+1686，較前一日變動+209；3128B棉全國均價17910元/噸，較前一日變動+13元/噸，現(xiàn)貨基差CF09+1775，較前一日變動+208。
近期市場資訊，據(jù)印度有關(guān)機構(gòu)消息，截至7月5日，印度新年度棉花播種面積達631.8萬公頃（約9477.0萬畝），較去年同期（820.0萬公頃，12300.0萬畝）減少約23.0%。
市場分析
國際方面，26/27年度全球供應(yīng)減產(chǎn)的預(yù)期持續(xù)存在，全球棉市供需格局預(yù)計由寬松轉(zhuǎn)為偏緊，中長期支撐國際棉價重心抬升。盡管美棉產(chǎn)區(qū)旱情緩解后，美棉估產(chǎn)預(yù)計上調(diào)，但在厄爾尼諾氣候影響下，印度目前季風(fēng)降雨明顯低于往年同期水平，天氣升水可能會再度推高外盤。國內(nèi)方面，25/26年度國內(nèi)棉花雖大幅增產(chǎn)，紡紗產(chǎn)能擴張背景下年度用棉消費也同比大增，年度末棉花資源預(yù)計仍將趨緊，對棉價形成持續(xù)支撐，關(guān)注后續(xù)拋儲政策落地情況。需求端紡織市場淡季氛圍有所加重，新訂單下降較為明顯，紡企補庫心態(tài)謹(jǐn)慎，剛需采購偏弱，成品庫存有所累積但仍處低位，負(fù)反饋尚未顯現(xiàn)。
策略
中性。國內(nèi)本年度供應(yīng)偏緊及新作減產(chǎn)預(yù)期已在盤面有所反映，短期在淡季和政策預(yù)期壓制下鄭棉預(yù)計區(qū)間震蕩。
風(fēng)險
宏觀及政策風(fēng)險、主產(chǎn)國天氣
白糖觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤白糖2609合約5271元/噸，較前一日變動-45元/噸，幅度-0.85%?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨價格5290元/噸，較前一日變動-10元/噸，現(xiàn)貨基差SR09+19，較前一日變動+35。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨價格5140元/噸，較前一日變動+5元/噸，現(xiàn)貨基差SR09-131，較前一日變動+50。
近期市場資訊，據(jù)巴西對外貿(mào)易秘書處（Secex）公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西7月第一周出口糖和糖蜜22.39萬噸，日均出口量為7.46萬噸，較上年7月全月日均出口量15.61萬噸減少52%。
市場分析
原糖方面，26/27榨季巴西累計制糖比預(yù)期同比下滑，但市場持續(xù)上調(diào)巴西甘蔗估產(chǎn)，基本抵消了制糖比下滑帶來的影響，新榨季巴西產(chǎn)量同比或接近持平。三季度巴西將進入壓榨高峰期，全球食糖貿(mào)易流過剩壓力仍較大，弱現(xiàn)實將壓制原糖上漲空間。不過當(dāng)前厄爾尼諾氣候風(fēng)險尚未完全發(fā)酵，印度和泰國食糖產(chǎn)量在極端天氣影響下均存在大幅下滑的可能性，26/27榨季全球供需格局可能從過剩轉(zhuǎn)為短缺，強預(yù)期為外盤下方提供支撐。鄭糖方面，國內(nèi)本榨季食糖增產(chǎn)幅度遠(yuǎn)超預(yù)期，庫存升至歷史高位，盡管食糖進口政策如預(yù)期收緊，但上半年糖漿進口又死灰復(fù)燃，本榨季過剩格局較為明確。不過近期老撾糖漿也已處于暫停進口狀態(tài)，政策調(diào)控短期將對盤面形成階段性支撐。
策略
中性。國內(nèi)鄭糖上有增產(chǎn)和庫存高位的壓制，下有政策面支撐，短期上下空間均受限，關(guān)注廣西臺風(fēng)及暴雨實際影響。
風(fēng)險
宏觀、天氣及政策影響
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