>> 華泰期貨-航運(yùn)日?qǐng)?bào)：馬士基WEEK30開價(jià)4800美元，大貼水背景下關(guān)注運(yùn)價(jià)下行斜率-260709
| 上傳日期： |
2026/7/9 |
大小： |
3102KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場(chǎng)分析
線上報(bào)價(jià)方面。
Gemini Cooperation：馬士基上海-鹿特丹WEEK29周報(bào)價(jià)5520美元/FEU，WEEK30周報(bào)價(jià)4810美元/FEU；HPL7月上半月報(bào)價(jià)5000美元/FEU，7月份下半月船期報(bào)價(jià)4700-5200美元/FEU，8月上半月船期報(bào)價(jià)5500美元/FEU。MSC+Premier Alliance：MSC 7月上半月船期報(bào)價(jià)6040美元/FEU,7月下半月船期報(bào)價(jià)6040美元/FEU；ONE 7月份上半月船期報(bào)價(jià)5308美元/FEU，7月下半月船期報(bào)價(jià)6008美元/FEU，8月上半月船期報(bào)價(jià)6008美元/FEU；HMM 7月上半月船期報(bào)價(jià)3315/5630，7月下半月船期報(bào)價(jià)3215/5430；YML 7/16-7/22日船期報(bào)價(jià)5300美元/FEU（其中7/18FE4以及7/19 FP2航線價(jià)格4900美元/FEU）。
Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹7月份上半月船期報(bào)價(jià)5786-5836美元/FEU，7月下半月船期報(bào)價(jià)6346-6474美元/FEU；EMC 7月下半月船期報(bào)價(jià)5530-6290美元/FEU；OOCL 7月下半月船期報(bào)價(jià)5453-5600美元/FEU。
地緣端：美國總統(tǒng)特朗普表示，認(rèn)為不會(huì)再次爆發(fā)與伊朗的戰(zhàn)爭。若發(fā)生任何事情，都會(huì)很快結(jié)束。我們并不尋求長期戰(zhàn)爭。伊朗若襲擊，我們便回?fù)?。任何軍事行?dòng)一旦發(fā)生，都會(huì)迅速展開。
靜態(tài)供給：交付現(xiàn)狀層面，截至2026年6月29日。2026年至今交付集裝箱船舶97艘，合計(jì)交付運(yùn)力705728TEU。12000-16999TEU船舶合計(jì)交付22艘，合計(jì)32.8萬TEU；17000+TEU以上船舶交付4艘，合計(jì)89232TEU。交付預(yù)期層面，12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份交付44.1萬TEU（30艘），2027年交付93.6萬TEU（63艘），2028年交付137.1萬TEU（94艘），2029年交付64.5萬TEU（45艘）。17000+TEU船舶：2026年剩余月份交付14.48萬TEU（6艘），2027年交付82.07萬TEU（38艘），2028年交付161.14萬TEU（80艘）,2029年交付158.1萬TEU（79艘）.總體來看，2026年超大型船舶交付壓力相對(duì)較小，2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超過40艘。
動(dòng)態(tài)供給：中國-歐基港（上海-歐基港運(yùn)力+青島AE5運(yùn)力+寧波FE3運(yùn)力+寧波ALBATROS運(yùn)力+廈門OCR運(yùn)力）7月份月度周均運(yùn)力34.23萬TEU（船期暫未完全確定，后期會(huì)有更新），WEEK28/29/30/31周度運(yùn)力為38.05/30.64/38.34/29.88萬TEU。8月份月度周均運(yùn)力31.68萬TEU（船期暫未完全確定，后期會(huì)有更新），WEEK32/33/34/35周運(yùn)力為32/30.07/29.27/35.4萬TEU;9月份月度周均運(yùn)力為31.7萬TEU，WEEK36/37/38/39/40周運(yùn)力為33.45/34.85/32.27/32.55/25.34萬TEU。7月份共計(jì)3個(gè)空班和1個(gè)TBN；8月份共計(jì)3個(gè)TBN和2個(gè)空班，10月份共計(jì)1個(gè)TBN。
EC2607合約，交割結(jié)算價(jià)格實(shí)際計(jì)算難度較大。歐洲航線7月份報(bào)價(jià)陸續(xù)更新，馬士基WEEK29周開價(jià)5500美元/FEU、WEEK30周開價(jià)4800美元/FEU；OA聯(lián)盟OOCL 7月下半月船期報(bào)價(jià)5453-5600美元/FEU。；MSC 7月上半月大柜報(bào)價(jià)5540美元/FEU（參考SS報(bào)價(jià)），7月下半月船期報(bào)價(jià)5540美元/FEU（參考SS報(bào)價(jià)）；PA聯(lián)盟YML7/16-7/22船期報(bào)價(jià)5300美元/FEU（其中7/18 FE4以及7/19 FP2航線價(jià)格4900美元/FEU），ONE 7/8-7/22日船期報(bào)價(jià)5308美元/FEU（其中7/18 FE4集量價(jià)格4900美元/FEU）。以馬士基價(jià)格為中樞，三期交割結(jié)算價(jià)格對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨價(jià)格為5500、5500以及4800美元/FEU，按照0.7系數(shù)折算最終的交割結(jié)算價(jià)格為3686點(diǎn)左右，但此次7月份交割結(jié)算價(jià)格計(jì)算難度較大，船舶延誤較多+PA聯(lián)盟7月上半月5100-5300美元/FEU成交箱量+PA聯(lián)盟7/16日-7/22日4900美元/FEU的價(jià)格均會(huì)對(duì)最終的SCFIS計(jì)算產(chǎn)生擾動(dòng)，7月合約臨近交割，估值逐步修正，建議投資者把控節(jié)奏，緊跟現(xiàn)貨，考慮好盈虧比。
EC2608合約，運(yùn)價(jià)見頂，后續(xù)博弈運(yùn)價(jià)下降斜率。2024年8月合約較7月下跌5.83%，2025年8月合約較7月下跌10.27%（交割結(jié)算價(jià)格角度）。2026年8月合約交割結(jié)算價(jià)格為8/17、8/24以及8/31日SCFIS算數(shù)平均值，2025年8月合約交割結(jié)算價(jià)格是8/11、8/18、8/25日SCFIS算數(shù)平均值，2026年指數(shù)與2025年相比其實(shí)多下跌一周（由于指數(shù)公布問題）。當(dāng)前期貨盤面08合約為07合約的68%左右，7月8日8月合約對(duì)應(yīng)現(xiàn)貨價(jià)格大致3600美元/FEU，馬士基WEEK30周報(bào)價(jià)4800美元/FEU，盤面已經(jīng)計(jì)價(jià)8月運(yùn)價(jià)大幅下跌，后續(xù)逐漸聚焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向運(yùn)價(jià)下跌斜率，8月合約也逐步進(jìn)入交割邏輯，建議投資者把控節(jié)奏，緊跟現(xiàn)貨，考慮好盈虧比。
EC2610合約：淡季合約，博弈運(yùn)價(jià)下跌斜率。10月合約最終落地價(jià)格如何仍尚未可知，我們從兩個(gè)角度對(duì)10月合約估值進(jìn)行初步指引，方便各位投資者進(jìn)行投資時(shí)進(jìn)行參考?；陂L協(xié)視角對(duì)10合約估值進(jìn)行初步研判，根據(jù)海運(yùn)基準(zhǔn)平臺(tái)XENETA數(shù)據(jù)，2025年第四季度招標(biāo)周期中敲定的長期協(xié)議顯著下降，遠(yuǎn)東至北歐航線平均長期合同費(fèi)率降至每FEU 2000美元附近（相比2025年底下降了10%）；遠(yuǎn)東到地中海航線長期合同的平均費(fèi)率下降至每FEU2300美元附近（較2025年底下降了25%）。年度長協(xié)價(jià)格具備階段性底部支撐作用，但不是剛性鐵底，僅在常規(guī)供需環(huán)境下約束FAK下行空間；極端淡季/運(yùn)力過剩時(shí)會(huì)
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