>> 華泰期貨-氯堿日?qǐng)?bào)：燒堿山東累庫江蘇去庫-260709
| 上傳日期： |
2026/7/9 |
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| 2712KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,楊露露 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
PVC:
期貨價(jià)格及基差：PVC主力收盤價(jià)4480元/噸（+41）；華東基差-60元/噸（+19）;華南基差50元/噸（-31）。
現(xiàn)貨價(jià)格：華東電石法報(bào)價(jià)4420元/噸（+60）；華南電石法報(bào)價(jià)4530元/噸（+10）。
上游生產(chǎn)利潤：蘭炭價(jià)格780元/噸（+0）；電石價(jià)格2850元/噸（+0）；電石利潤-64元/噸（+0）；PVC電石法生產(chǎn)毛利-723元/噸（-259）；PVC乙烯法生產(chǎn)毛利-428元/噸（+73）；山東氯堿綜合利潤（1噸PVC+0.75噸燒堿）-1165.33元/噸（-3.44），西北氯堿綜合利潤（1噸PVC+0.75噸燒堿）-326.66元/噸（+168.00）；PVC出口利潤-28.35美元/噸（+2.18）。
PVC庫存與開工：PVC廠內(nèi)庫存30.3萬噸（+0.7）；PVC社會(huì)庫存50.1萬噸（-1.8）；PVC電石法開工率74.26%（-0.18%）；PVC乙烯法開工率51.02%（+3.84%）；PVC開工率67.09%（+1.07%）。
下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量51.5萬噸（-2.7）。
燒堿：
期貨價(jià)格及基差：SH主力收盤價(jià)1933元/噸（+51）；山東32%液堿基差-2元/噸（-73）。
現(xiàn)貨價(jià)格：山東32%液堿報(bào)價(jià)618元/噸（-7）；山東50%液堿報(bào)價(jià)1010元/噸（-10）。
上游生產(chǎn)利潤：山東外購電燒堿生產(chǎn)利潤-370.90元/噸（-31.25），山東外購電氯堿綜合利潤（1噸燒堿+0.886噸液氯）-470.90元/噸（-132.25）。
燒堿庫存與開工：液堿工廠庫存49.69萬噸（+0.19）；片堿工廠庫存3.75萬噸（+0.15）；燒堿開工率79.20%（-1.50%）。
燒堿下游開工：氧化鋁開工率78.16%（+0.41%）；印染華東開工率50.69%（+0.00%）；粘膠短纖開工率89.54%（-0.33%）。
市場分析
PVC：
估值低位，產(chǎn)業(yè)鏈利潤壓縮嚴(yán)重，地緣沖突再起化工板塊情緒偏強(qiáng)。電石端下游高價(jià)抵觸情緒增加，電石價(jià)格有所回落。供應(yīng)端，整體開工同比低位，電石法計(jì)劃內(nèi)檢修，開工下降；乙烯法受成本偏高影響，開工率雖有回升，仍處低位。成本端乙烯價(jià)格小幅回落；電石法利潤承壓。需求端，內(nèi)外需均顯疲軟。內(nèi)需下游整體開工本周有所回升，但下游制品消費(fèi)進(jìn)入淡季，盤面下跌市場以點(diǎn)價(jià)成交為主，基差走強(qiáng)。出口簽單量價(jià)齊跌；印度暫免進(jìn)口關(guān)稅政策延期15天至7月15日。目前印度逐漸進(jìn)入雨季，后續(xù)進(jìn)口需求轉(zhuǎn)弱。隨著低價(jià)點(diǎn)價(jià)采購情緒好轉(zhuǎn)，PVC社會(huì)庫存去庫，絕對(duì)水平同比仍高，高庫存持續(xù)壓制價(jià)格。當(dāng)前PVC價(jià)格小幅反彈，成本支撐邏輯得以關(guān)注，關(guān)注邊際裝置負(fù)荷變動(dòng)。
燒堿：
山東主力下游連續(xù)5次下調(diào)接貨價(jià)至565元/噸，當(dāng)前送貨量低于日耗，山東現(xiàn)貨價(jià)格偏弱，企業(yè)穩(wěn)價(jià)意愿增強(qiáng)。供應(yīng)端，燒堿開工率小幅下降，山東氯堿企業(yè)負(fù)荷下降對(duì)價(jià)格形成一定支撐，部分已恢復(fù)，下游接貨情緒不高，庫存累積下價(jià)格下調(diào)。需求端，氧化鋁開工小幅回升，廣西氧化鋁新增投產(chǎn)產(chǎn)量陸續(xù)釋放中；非鋁端印染、粘膠短纖開工相對(duì)穩(wěn)定，紙漿小幅提升，剛需采購。下游接貨積極性不高，本周山東累庫，江蘇去庫。山東7月電價(jià)上調(diào)，成本小幅上移。山東氯堿企業(yè)檢修恢復(fù)，但配套耗氯下游暫未恢復(fù)，液氯外賣供應(yīng)量增加，耗氯下游利潤承壓，液氯價(jià)格偏弱，氯堿綜合成本支撐走強(qiáng)。
策略
PVC
單邊：謹(jǐn)慎逢低買入套保
跨期：觀望
跨品種：無
燒堿
單邊：震蕩
跨期：觀望
跨品種：無
風(fēng)險(xiǎn)
PVC：地緣沖突變動(dòng)、宏觀政策擾動(dòng)、裝置檢修動(dòng)態(tài)
燒堿：地緣沖突變動(dòng)、出口訂單執(zhí)行情況、裝置檢修動(dòng)態(tài)、下游采購節(jié)奏
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