>> 西南證券-渤海租賃(000415)2026年半年度業(yè)績預(yù)告點評：航空租賃需求持續(xù)旺盛，公司把握機遇加大布局-260708
| 上傳日期： |
2026/7/9 |
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| 1172KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
胡光懌 |
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投資要點
事件：公司發(fā)布2026年半年度業(yè)績預(yù)告。2026年半年度，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為盈利30億元-36億元，較上年同期上升約50億元-56億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為盈利15億元-19億元。
剝離集裝箱資產(chǎn)，全面聚焦飛機租賃主業(yè)。2025年半年度商譽減值系公司出售GSCL 100%股權(quán)所致，2026年公司全面聚焦飛機租賃主業(yè)，作為全球前三大飛機租賃公司之一，公司在機隊質(zhì)量、資產(chǎn)管理能力、風(fēng)險管控能力等方面具有一定優(yōu)勢。截至2025年末，公司飛機租賃業(yè)務(wù)的租金率、出租率以及租金回收比例等均達到歷史高位水平，公司機隊整體出租率約100%，計劃于未來兩年內(nèi)交付的新飛機中已有約98%落實了租約，計劃于2028年內(nèi)交付的新飛機中已有約74%落實了租約。
當(dāng)前市場下飛機租賃公司影響力持續(xù)增強。Cirium報道顯示，截至2026年初，全球機齡10年及以下的窄體機機隊規(guī)模，包括在役或停場的飛機已超過9,900架。其中，租賃公司擁有約27%的飛機所有權(quán)。若僅計算最新一代核心機型，這一比例接近30%。總體而言，租賃公司目前管理著約57%的機齡10年及以下的窄體機。隨著對關(guān)鍵機隊資產(chǎn)控制力的提升，租賃公司在一個需求高漲但供應(yīng)緊張的市場環(huán)境中，正逐漸具備更強的市場影響力。
搶抓市場機遇，加大租賃業(yè)務(wù)拓展力度。2026年7月1日公司公告，為加強訂單飛機儲備，提升公司在全球飛機租賃市場的競爭力，公司控股子公司Avolon通過其下屬子公司向Frontier購買11架A321NEO訂單飛機資產(chǎn)，價格合計約為14.25億美元，飛機預(yù)計將于2026年11月至2027年6月陸續(xù)交付。本次交易是基于公司業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，有利于公司把握飛機租賃市場需求強勁的機遇，提升公司為航空公司客戶提供多樣化機隊解決方案的能力，進一步提升公司在全球飛機租賃行業(yè)的市場占有率和競爭力。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2026/27/28年營業(yè)收入分別為415.4、392.5、369.8億元，歸母凈利潤分別為47.8、41.2、42.1億元，EPS分別為0.77、0.67、0.68元，對應(yīng)PE分別為6、7、6倍。我們看好公司作為飛機租賃龍頭，能夠充分受益于行業(yè)景氣度上行，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：地緣政治風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險，業(yè)務(wù)變動風(fēng)險等。
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