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鋼材
　　【行情資訊】
　　7月9日，螺紋鋼主力合約（rb2610）收至3091元/噸，漲跌幅-0.16%（-5元/噸），持倉量為203.30萬手，環(huán)比減少9654手。當(dāng)日注冊倉單42791噸，環(huán)比增加2439噸?，F(xiàn)貨端，螺紋鋼天津匯總價(jià)格為3160元/噸，環(huán)比平；上海匯總價(jià)格為3190元/噸，環(huán)比跌10元/噸。熱軋板卷主力合約（hc2610）收至3298元/噸，漲跌幅-0.06%（-2元/噸），持倉量為163.76萬手，環(huán)比減少16747手。當(dāng)日注冊倉單364419噸，環(huán)比增加7161噸?，F(xiàn)貨端，熱軋板卷樂從匯總價(jià)格為3320元/噸，環(huán)比平；上海匯總價(jià)格為3320元/噸，環(huán)比跌10元/噸。
　　 【策略觀點(diǎn)】
　　宏觀方面，本周內(nèi)外宏觀整體偏空壓制螺紋、熱卷，海外端7月1日歐盟鋼鐵進(jìn)口新規(guī)落地大幅削減免稅配額并加收高額關(guān)稅，直接沖擊熱卷出口。美伊局勢擾動，美元指數(shù)以及原油走強(qiáng)，鐵礦及雙焦能源類邊際利好跟漲。國內(nèi)7月1日公布6月官方PMI制造業(yè)小幅回暖但建筑業(yè)PMI走弱，百強(qiáng)房企拿地、新房成交持續(xù)低迷，疊加南方汛期降雨拖累工地施工，終端建材需求走弱。本周暫無地產(chǎn)、基建強(qiáng)力刺激政策，市場等待月末政治局會議，僅高端制造相關(guān)政策長期利好熱卷、短期難對沖淡季利空，多重宏觀利空共振推動成材震蕩下行。
　　黑色系短期震蕩，鋼價(jià)震蕩偏弱?；久鎭砜?，鐵水產(chǎn)量降幅較大，符合預(yù)期，鋼廠盈利率大幅下挫后，根據(jù)檢修計(jì)劃預(yù)計(jì)下周仍將下滑。螺紋產(chǎn)量下降，表需大幅下滑，依然累庫，后續(xù)受高溫和南方降雨影響，下游建材需求預(yù)期將持續(xù)偏弱。熱卷表需回升，受鋼廠七月排產(chǎn)影響，鐵水從建材流向板材，后續(xù)出口計(jì)劃增量較多，但實(shí)際出口仍需驗(yàn)證?，F(xiàn)貨端，報(bào)價(jià)穩(wěn)中個(gè)跌，成交一般。成材后續(xù)減產(chǎn)預(yù)期，自身基本面邊際緩和。總體來看，煤炭端山西產(chǎn)量難以短時(shí)間恢復(fù)，現(xiàn)貨價(jià)格高位運(yùn)行，短期難大跌，對鋼材成本支撐仍在。鐵礦石自身基本面偏弱，受大礦談判以及BHP罷工消息擾動反彈，但受需求壓制上行高度有限，維持震蕩格局。預(yù)計(jì)后續(xù)鐵水下滑后，爐料端將邊際走弱，鋼材成本支撐邏輯有所松動，黑色系整體可能小幅負(fù)反饋，價(jià)格中樞緩慢下移。估值角度，鋼價(jià)目前估值中性偏低，但仍有下跌空間。后續(xù)關(guān)注黑色系的政策和消息面的刺激擾動。策略上，以商品指數(shù)作為宏觀指引，反彈試空。