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業(yè)績預告陸續(xù)發(fā)布，持續(xù)把握創(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈主線+Q2業(yè)績超預期。本周滬深300下跌1.27%，醫(yī)藥生物下跌1.14%，處于31個一級子行業(yè)第9位，本周醫(yī)療服務、中藥分別上漲0.53%、0.08%，醫(yī)藥商業(yè)、生物制品、化學制藥、醫(yī)療器械分別下跌0.22%、1.10%、1.96%、2.25%。本周醫(yī)藥板塊先抑后揚，得益于國家衛(wèi)生健康委等多部門時隔多年發(fā)布基藥目錄，以及整體行業(yè)輪動，再度催化了創(chuàng)新藥及其產(chǎn)業(yè)鏈高昂的投資熱情，尤其周五醫(yī)藥生物逆勢大漲2.48%。此外，7月業(yè)績預告/快報陸續(xù)發(fā)布，創(chuàng)新藥、生命科學上游、困境反轉(zhuǎn)的原料藥等表現(xiàn)亮眼，如海思科（預計2026年上半年歸母凈利潤，下同，同比+513.25%-575.35%）、海正藥業(yè)（+100.62%-117.34%）、金城醫(yī)藥（+153.55%-222.71%）、納微科技（+102%-137%）、翰宇藥業(yè)（+54.67%-68.42%）等。當前我們建議要持續(xù)重視醫(yī)藥板塊，行情可能從創(chuàng)新藥及其產(chǎn)業(yè)鏈陸續(xù)蔓延至板塊整體行情，持續(xù)把握：①創(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈主線：從基本面來看，創(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈仍是當前醫(yī)藥板塊中產(chǎn)業(yè)趨勢最為明確且具備未來成長空間的子行業(yè)，建議繼續(xù)積極擁抱；②Q2業(yè)績超預期：7月中報業(yè)績預告/快報陸續(xù)披露，我們預計CRO&CDMO、生命科學上游、困境反轉(zhuǎn)的個別器械、原料藥等個股表現(xiàn)亮眼，建議繼續(xù)積極布局。
　　創(chuàng)新藥進入基藥目錄，多款中藥產(chǎn)品納入，政策紅利有望逐步兌現(xiàn)。7月9日，國家衛(wèi)生健康委等多部門聯(lián)合發(fā)布《國家基本藥物目錄（2026年版）》，總數(shù)由2018年版本的685種擴容至794種，其中化學藥品和生物制品476種，包含791個劑型、1355個規(guī)格；中成藥318種，包含544個劑型、888個規(guī)格；據(jù)國家衛(wèi)生健康委藥政司初步測算，新版目錄藥品占全國公立醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)藥品配備品種使用總量的71%，其中，基層、二級、三級公立醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)基本藥物使用量占比分別為78%、74%、65%，充分體現(xiàn)了基本藥物在臨床用藥中的重要地位和使用的廣泛性。此外，支持創(chuàng)新藥發(fā)展方面，首次將創(chuàng)新藥納入遴選的調(diào)整范圍，為今后更多的創(chuàng)新藥進入基本藥物目錄探索一條可行的路子。調(diào)入國產(chǎn)的1類新藥4種，其中化學藥品和生物制品3種，中成藥1種。伴隨創(chuàng)新藥納入基藥目錄的持續(xù)突破，我們建議關(guān)注重點布局基藥放量紅利的創(chuàng)新藥、中藥等相關(guān)標的。
　　重點推薦個股表現(xiàn)：7月重點推薦：藥明康德、康方生物、凱萊英、康龍化成、三生制藥、大參林、海泰新光、可孚醫(yī)療、和鉑醫(yī)藥-B、天宇股份。中泰醫(yī)藥重點推薦本月平均上漲5.70%，跑贏醫(yī)藥行業(yè)1.12個百分點；本周平均下跌1.44%，跑輸醫(yī)藥行業(yè)0.29個百分點。
　　一周市場動態(tài)：2026年初到目前的醫(yī)藥板塊進行分析，醫(yī)藥板塊收益率-6.15%，同期滬深300收益率3.26%，醫(yī)藥板塊跑輸滬深300收益率9.41個百分點。本周滬深300下跌1.27%，醫(yī)藥生物下跌1.14%，處于31個一級子行業(yè)第9位，本周醫(yī)療服務、中藥分別上漲0.53%、0.08%，醫(yī)藥商業(yè)、生物制品、化學制藥、醫(yī)療器械分別下跌0.22%、1.10%、1.96%、2.25%。以2026年盈利預測估值來計算，目前醫(yī)藥板塊估值26.8倍PE，全部A股（扣除金融板塊）市盈率大約為20.8倍PE，醫(yī)藥板塊相對全部A股（扣除金融板塊）的溢價率為28.9%。以TTM估值法計算，目前醫(yī)藥板塊估值28.9倍PE，低于歷史平均水平（34.8倍PE），相對全部A股（扣除金融板塊）的溢價率為6.7%。
　　風險提示：政策擾動風險，藥品質(zhì)量問題，研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風險。