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【市場回顧】
　　上周恒生指數(shù)上漲3.53%，恒生科技指數(shù)上漲4.95%，恒生中國國有企業(yè)指數(shù)上漲1.67%。一級行業(yè)中，非必需性消費、信息科技和綜合企業(yè)漲幅居前，工業(yè)、原材料和必需性消費表現(xiàn)較弱；二級行業(yè)中，可選消費零售、日常消費零售、傳媒和銀行領漲，電氣設備、半導體、化工和硬件設備跌幅靠前。盡管恒生科技指數(shù)明顯反彈，但半導體和硬件設備板塊仍大幅調整，反彈主要由互聯(lián)網(wǎng)、傳媒和消費科技等前期漲幅相對落后的板塊推動，市場的板塊輪動特征更強。資金方面，南向資金上周凈流入約390.6億港元，年內累計凈流入約3426.6億港元，繼續(xù)為港股提供重要支撐。
　　【投資建議】
　　市場環(huán)境：市場環(huán)境：上周全球權益市場表現(xiàn)分化。美股整體小幅反彈，仍處于歷史高位附近，AI基建和能源板塊是主要推動力量。亞洲市場方面，中國資產(chǎn)整體反彈，而韓國、日本及亞洲新興市場普遍調整，前期漲幅較大的半導體和存儲產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)明顯獲利回吐。商品方面，國際油價繼續(xù)上漲，美債收益率同步上行，反映市場對能源價格和通脹持續(xù)性的擔憂仍在。周日美伊沖突再度升級，霍爾木茲海峽通航風險上升，短期內能源價格仍將是影響全球通脹預期、貨幣政策和風險偏好的重要變量。
　　后市觀點：港股出現(xiàn)板塊輪動，未來或延續(xù)震蕩
　　上周港股反彈更適合被理解為前期超跌修復和內部風格輪動，而非此前半導體及AI基建主線的簡單延續(xù)。短期來看，南向資金持續(xù)流入和國內適度寬松的貨幣政策仍對港股形成支撐；但美國通脹、就業(yè)和貨幣政策預期的不確定性增加，本周美國6月CPI、美聯(lián)儲主席沃什國會聽證會及中東局勢變化，均可能引發(fā)海外利率和風險偏好的重新定價。
　　【市場外部環(huán)境】
　　國內外經(jīng)濟數(shù)據(jù)跟蹤：國內公布6月PMI、CPI和PPI數(shù)據(jù)；美國公布6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。
　　國內外央行最新動向：美聯(lián)儲6月會議紀要顯示政策分歧加大，未來利率路徑將更依賴通脹、就業(yè)和能源價格變化。