>> 國元國際-海底撈(6862.HK)預(yù)計26H1翻臺率同增，拓店節(jié)奏平穩(wěn)-260714
| 上傳日期： |
2026/7/14 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國元國際 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李芳芳 |
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【事件】
根據(jù)我們跟蹤公司2026年上半年的月度運(yùn)營數(shù)據(jù)，公司26M1-M4翻臺率實現(xiàn)同比正增長，但26M5-M6翻臺率同比有所下滑，我們預(yù)計26H1公司翻臺率為同比正增長。
【點評觀點】
預(yù)計26H1翻臺率同增，門店拓展秉持「提質(zhì)增效」原則
根據(jù)我們跟蹤：1）翻臺率方面：公司26年1、2月合計翻臺率同比正增長，受益更長的節(jié)假日周期，對消費(fèi)需求增加有一定作用；3月整體翻臺率環(huán)比下降，為正常季節(jié)性下降，同比角度微增；4月翻臺率環(huán)比略微下降，同比保持上升趨勢，上升幅度為中單位數(shù)；5月翻臺率環(huán)比上升，但同比微幅下降，或因端午錯期影響；6月翻臺率環(huán)比基本持平，同比仍小幅度下降，盡管端午節(jié)移至6月，但對整體經(jīng)營拉動作用有限，反映翻臺率回落可能主要是宏觀環(huán)境因素影響。盡管5-6月翻臺率有所走弱，我們預(yù)計公司26H1翻臺率同比為正增長。2）門店拓展方面：公司門店布局秉持提質(zhì)增效原則，核心工作為持續(xù)優(yōu)化現(xiàn)有門店運(yùn)營質(zhì)量，尋找優(yōu)質(zhì)長期合作的加盟商，我們預(yù)計26H1海底撈直營店凈關(guān)閉高個位數(shù)，加盟店凈增低雙位數(shù)。
外賣業(yè)務(wù)將繼續(xù)放量，新品牌投入加大
公司2026年開年以來外賣業(yè)務(wù)增速強(qiáng)勁，外賣業(yè)務(wù)增長主要由下飯火鍋菜品類帶動，占外送收入已經(jīng)超過7成。公司外賣業(yè)務(wù)主要往豐富產(chǎn)品品類及堅持極致質(zhì)價比策略兩個方面推進(jìn)，我們預(yù)計2026年全年將繼續(xù)保持2025年的增幅（同比+110%），為公司帶來新的收入與利潤增量。公司「紅石榴計劃」已啟動近兩年，新品牌孵化堅持先跑清店型再陸續(xù)開店的原則，25年僅少數(shù)品牌有所盈利，今年4月楊利娟女士回歸后，開始統(tǒng)籌推進(jìn)「紅石榴計劃」，我們預(yù)計后續(xù)投入資源會加大且更加聚焦。
投資建議
我們預(yù)計公司2026年上半年翻臺率同比實現(xiàn)增長，但下半年基數(shù)較高，需要關(guān)注在宏觀環(huán)境較弱下的表現(xiàn)。同時，隨著今年創(chuàng)始人張勇先生和楊女士的回歸，關(guān)注后續(xù)公司的新舉措，尤其是「紅石榴計劃」的推進(jìn)方向。
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