>> 方正中期期貨-鋼礦日度策略報告-260714
| 上傳日期： |
2026/7/14 |
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| 2844KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
湯冰華 |
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螺紋鋼：
【市場邏輯】
周一受全球權(quán)益資產(chǎn)走弱帶動而回落后，周二伴隨前者反彈，螺紋也明顯上漲，且伴隨大幅減倉，周一增倉量周二基本減掉，因鋼廠虧損較大并開始減產(chǎn)，螺紋估值已降至去年以來低位，不過基本面也確實偏弱，上周Mysteel口徑下的累庫仍較高，總庫存同比增幅繼續(xù)擴大，淡季仍需維持低產(chǎn)量以緩解累庫壓力，故負反饋壓力持續(xù)。不過從鋼材總需求看，6月海關(guān)公布的出口數(shù)據(jù)顯示，鋼材外需仍有韌性，直接和間接出口普遍較高，6月全球及海外主要國家制造業(yè)PMI環(huán)比回落的同時，仍維持50%以上并處于2022年以來高位，因此目前并未見到外需有走弱跡象，這也使鋼材總體實現(xiàn)平衡需要減產(chǎn)的幅度可能有限，即深度負反饋概率仍不大。因此，淡季內(nèi)需承壓、外需有韌性下，螺紋低位區(qū)間波動，短期反彈有低估值外加市場整體走強帶動，其自身基本面仍難支撐價格持續(xù)上行。
【交易策略】
短期低估值外加市場情緒整體改善，螺紋隨之反彈，不過內(nèi)需偏弱下，淡季上漲空間可能受限，關(guān)注減產(chǎn)后能否進一步緩解庫存壓力。螺紋10合約壓力3150-3200元，支撐3020-3050元。操作上，低位區(qū)間內(nèi)交易，短期若接近壓力位嘗試空配。
熱軋卷板：
【市場邏輯】
周二海關(guān)公布了6月出口數(shù)據(jù)，整體看鋼材外需仍較強。其中6月直接出口1023萬噸，同比由降轉(zhuǎn)增，5月以來鋼價下跌后，出口詢單增多，SMM周度鋼材出港量數(shù)據(jù)環(huán)比持續(xù)回升，同比增速也轉(zhuǎn)正，間接出口方面，6月汽車、家電等機電產(chǎn)品出口同比增速較高，其中汽車同比增72%，6月全球制造業(yè)PMI及歐美日韓等海外國家PMI環(huán)比回落，不過仍在50%以上及2022年以來高位，因此至少現(xiàn)階段，外需未有明顯走弱跡象，繼續(xù)支撐鋼材總需求，黑色系負反饋持續(xù)性不強，減產(chǎn)后可能會實現(xiàn)新的平衡，不過內(nèi)需偏弱也繼續(xù)壓制產(chǎn)量上升空間，鋼價在淡季可能維持低位區(qū)間整理，短期反彈有全球資產(chǎn)共振上行的影響，鋼價自身向上空間仍需謹慎。
【交易策略】
外需仍偏強、熱卷負反饋空間有限，短期估值回到低位后，跟隨全球資產(chǎn)價格反彈，不過在內(nèi)需偏弱下，淡季向上空間仍可能有限。10合約壓力3350-3400元，支撐3200-3230元。操作上，短期維持低位區(qū)間操作，近期反彈后接近壓力位仍可空配。
鐵礦石：
【市場邏輯】
美伊沖突升溫，運費價格隨油價反彈，成本端對鐵礦有一定利多，不過海外通脹回升影響下，美債及美元走強，對商品市場有一定壓力，多空交織下，鐵礦短期低位波動，走勢仍強于黑色板塊整體。基本面看，Mysteel數(shù)據(jù)顯示外礦發(fā)運高位回落，降幅高于過去3年同期季節(jié)性，需跟蹤未來兩周發(fā)運是否反彈，到港量同步下降，國內(nèi)精粉產(chǎn)量略有回升，整體看鐵礦供應壓力環(huán)比回落，需求方面，在鋼廠盈利率回落并持續(xù)一段時間后，上周Mysteel口徑高爐生鐵產(chǎn)量回落2萬噸至241萬噸，目前螺紋普遍轉(zhuǎn)虧、熱卷虧損范圍也擴大，后續(xù)高爐開工可能繼續(xù)回落，SMM數(shù)據(jù)顯示未來1-3周生鐵產(chǎn)量可能回落1-2萬噸，目前減產(chǎn)幅度仍偏緩，使得負反饋壓力未繼續(xù)加大。綜合看，7月外礦供應下降、生鐵產(chǎn)量回落偏慢，鐵礦基本面階段性好轉(zhuǎn)，外加運費上漲，對價格形成利多，不過鋼廠虧損及高爐減產(chǎn)仍在持續(xù)下，漲幅難樂觀。
【交易策略】
短期生鐵回落慢于外礦發(fā)運，鐵礦基本面階段性好轉(zhuǎn)，配合運費反彈及月底政策預期，礦價短期有超跌反彈可能，不過中長期供應寬松預期未變。2609合約壓力關(guān)注760-780元，支撐720-730元。操作上，短期關(guān)注低位超跌反彈，中期在反彈后以空配為主。
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