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本期投資提示：
　　2026年“618”期間寵物食品全網(wǎng)銷售額同比+12%。據(jù)星圖數(shù)據(jù)，2026年“618”期間主要電商平臺(tái)（天貓、京東、抖音、拼多多、快手）銷售額同比+0.9%，熱門品類中，寵物食品銷售額增速領(lǐng)先，寵物食品全網(wǎng)銷售額為84億元，同比+12%（25年為75億元）。
　　國(guó)產(chǎn)品牌依舊占據(jù)主導(dǎo)地位。Top10品牌中國(guó)產(chǎn)品牌占據(jù)7席（25年為6席），Top20寵物品牌中，國(guó)產(chǎn)品牌占據(jù)13席（25年為13席）。僅從淘天榜單來(lái)看，頭部品牌陣營(yíng)逐步穩(wěn)固，24-26年鮮朗、皇家、藍(lán)氏、麥富迪均位居前四。26年618延續(xù)25年趨勢(shì)，Top10品牌中已無(wú)新增上榜品牌，前五名仍然為鮮朗、皇家、藍(lán)氏、麥富迪、弗列加特。（1）鮮朗：25-26年連續(xù)兩年位居天貓618三榜第一。23年首次上榜，即位列天貓寵物品牌No.5，24年排名提升至No.3，25-26年均位居No.1。（2）藍(lán)氏：23-26年排名持續(xù)提升，25-26年連續(xù)兩年位居天貓618三榜No.3。23年首次上榜，位列天貓寵物品牌No.9，24年排名提升至No.4，25年排名繼續(xù)提升至No.3，26年保持No.3。（3）誠(chéng)實(shí)一口：26年618位居天貓寵物品牌&貓狗食品No.7。23年首次上榜，位列天貓寵物品牌No.6，24-25年排名持續(xù)位居No.6，26年排名No.7。
　　上市公司旗下主要品牌表現(xiàn)良好，依舊保持領(lǐng)先。乖寶寵物：麥富迪整體排名略有下降。2026年618，麥富迪位居天貓寵物品牌No.4（下降2名），貓狗食品No.4（下降2名），貓主糧No.6（上升2名），貓零食No.1（持平），狗主糧No.4（下降3名），狗零食No.2（下降1名）。弗列加特整體排名維持穩(wěn)定。2026年618，弗列加特位居天貓寵物品牌No.5（持平），貓狗食品No.5（持平），貓主糧No.4（下降2名）；位居京東貓主糧No.6（上升2名）。中寵股份：頑皮、領(lǐng)先均有進(jìn)步。頑皮排名提升。2026年618，頑皮位居天貓貓狗食品No.15（新增），貓零食No.4（持平），狗零食No.5（下降1名）。領(lǐng)先品牌排名持續(xù)提升。26年618期間，領(lǐng)先品牌在天貓5個(gè)榜單中排名均有提升。位居寵物品牌No.12（上升7名），貓狗食品No.12（上升2名），貓零食No.9（新增上榜）。佩蒂股份：26年618爵宴品牌全渠道GMV達(dá)5000萬(wàn)元，同比+32%。位居天貓狗零食成交榜榜No.1（上升1名），京東寵物狗濕糧零食單品榜No.1，抖音商城狗風(fēng)干零食好價(jià)榜No.1。
　　行業(yè)大盤穩(wěn)步增長(zhǎng)。據(jù)久謙咨詢，2026年1-6月寵物食品行業(yè)天貓、京東、抖音線上合計(jì)GMV為157.9億元，同比+6.1%（2025年為10.6%），在整體消費(fèi)承壓的背景下，寵物食品延續(xù)了較強(qiáng)的增長(zhǎng)韌性。頭部集中化趨勢(shì)明顯，行業(yè)集中度繼續(xù)提升。26年16月中國(guó)寵物食品線上CR5、CR10、CR20分別為28.0%、41.6%、55.6%，同比+5.4pct、+4.7pct、+5.2pct。功能糧、處方糧成為行業(yè)新趨勢(shì)。外資品牌具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，品類布局全面滿足精細(xì)化需求；國(guó)產(chǎn)品牌功能糧處于起步階段，產(chǎn)品功能主要圍繞腸胃健康、美毛和體重管理。
　　投資分析意見：中國(guó)寵物食品行業(yè)景氣度中長(zhǎng)期向好，頭部品牌已初步建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，與中小品牌的領(lǐng)先身位進(jìn)一步拉大，行業(yè)集中度有望持續(xù)提升。推薦乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；寵物食品自主品牌銷售不及預(yù)期；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。