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    事件
    萊寶高科于 2011 年10 月9 日晚發(fā)布非公開增發(fā)股票預(yù)案：為投入一體化電容式觸摸屏項(xiàng)目和新型顯示面板研發(fā)試驗(yàn)中心項(xiàng)目，公司擬發(fā)行非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過7000 萬股，發(fā)行價(jià)格不低于24.69 元/股，該方案已經(jīng)公司董事會(huì)審議通過，尚待股東大會(huì)和中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。。
    評論
    一體化電容式觸摸屏符合移動(dòng)終端更薄更輕的發(fā)展趨勢。。一體化電容式觸摸屏（Touch on Lens）是單片玻璃觸控技術(shù)，在蓋板玻璃（Cover Lens）上直接制作電容式觸摸屏傳感器（CTP Sensor），與現(xiàn)有兩片玻璃基板的電容式觸摸屏模組相比具有顯著優(yōu)點(diǎn)：1、減少使用一片玻璃基板和OCA膠，結(jié)構(gòu)更簡單；2、該電容式觸摸屏模組更加輕、薄，透光性更好；3、省掉目前電容式觸摸屏模組中生產(chǎn)良品率最低的貼合工序，可以更好的提高產(chǎn)品良品率水平，降低生產(chǎn)成本。
    一體化電容式觸摸屏項(xiàng)目將明顯增厚公司未來業(yè)績。1、公司已掌握一體化電容式觸摸屏技術(shù)：一體化電容式觸摸屏生產(chǎn)工藝復(fù)雜，技術(shù)門檻較高，但公司通過多年的技術(shù)積累和前瞻性技術(shù)研發(fā)，已獲得數(shù)項(xiàng)一體化電容式觸摸屏技術(shù)相關(guān)的專利授權(quán)，并已成功生產(chǎn)出樣品，成為全球少數(shù)掌握該項(xiàng)技術(shù)的廠商之一；2、一體化電容式觸摸屏項(xiàng)目將貢獻(xiàn)近4億利潤：該項(xiàng)目順利達(dá)產(chǎn)后將年產(chǎn)3,300萬塊小尺寸電容式觸摸屏和1,100萬塊中尺寸電容式觸摸屏，按公司的預(yù)測，每年可以分別貢獻(xiàn)約17,982萬元、21,013萬元凈利潤。
    一體化電容式觸摸屏項(xiàng)目將推動(dòng)公司未來業(yè)績不斷超預(yù)期。1、項(xiàng)目未來貢獻(xiàn)收入有望超出預(yù)期：公司管理層作風(fēng)一貫保守，根據(jù)增發(fā)預(yù)案中的預(yù)測，公司一體化小尺寸電容式觸摸屏和中尺寸電容式觸摸屏的未來銷售價(jià)格僅為26元、110元，而蘋果iPhone4和iPad2對觸摸屏模組的采購價(jià)格達(dá)到了約10美元、30美元；2、公司對項(xiàng)目利潤水平的預(yù)測過于保守：項(xiàng)目增發(fā)預(yù)案中預(yù)測的一體化小尺寸電容式觸摸屏和中尺寸電容式觸摸屏的凈利潤率僅為20.5%、17.3%，而公司2011H1的綜合凈利潤都達(dá)到了42%；同時(shí)由于一體化觸摸屏省掉了目前電容式觸摸屏模組中生產(chǎn)良品率最低的貼合工序（TPK貼合良率約70%），產(chǎn)品毛利率將進(jìn)一步提升。
    新型顯示面板研發(fā)將保持公司競爭力，并成為未來新的增長點(diǎn)。1、新型顯示技術(shù)研發(fā)將使公司繼續(xù)保持世界級顯示技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者：從TN、STN、TFT，再到目前火熱的TP，公司每次成長都來自于革命性的技術(shù)創(chuàng)新；此次新型顯示面板研發(fā)項(xiàng)目實(shí)施若達(dá)到預(yù)期成果，將為公司做好新產(chǎn)品新技術(shù)的前瞻性布局，為公司適應(yīng)新型顯示面板市場發(fā)展的需要奠定堅(jiān)實(shí)的技術(shù)基礎(chǔ)。2、新型顯示技術(shù)產(chǎn)業(yè)化將進(jìn)一步提升公司業(yè)績：公司戰(zhàn)略前瞻，每個(gè)技術(shù)儲(chǔ)備都能轉(zhuǎn)化為高額產(chǎn)出，從投資TN、STN、TFT，再到潛心研發(fā)電容式觸摸屏，公司的每次技術(shù)儲(chǔ)備與投資都抓住了行業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)，并最終獲得高額回報(bào)；公司當(dāng)前研發(fā)的新型顯示技術(shù)若能產(chǎn)業(yè)化，未來將進(jìn)一步擴(kuò)大公司主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)，為公司創(chuàng)造新的利潤增長點(diǎn)。
    盈利預(yù)測和投資建議
    上調(diào)盈利預(yù)測，未來3年EPS為0.98、1.51、2.12元：預(yù)計(jì)2011-13年公司將實(shí)現(xiàn)凈利潤5.90、9.07和12.74億元，同比增長30.7%、53.9%、40.4%，按最新股本計(jì)算對應(yīng)的EPS為0.98、1.51和2.12元。
    維持“買入”評級，長期目標(biāo)價(jià)37.75元：作為具有國際競爭優(yōu)勢的顯示技術(shù)制造企業(yè)，每一次顯示技術(shù)革命都將推動(dòng)公司大步成長，我們重申其長期投資價(jià)值，而新的投資行為有望成為公司未來業(yè)績超預(yù)期的最好催化劑，建議“買入”，給予37.75元目標(biāo)價(jià)，對應(yīng)2012年25倍PE。