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>> 中信建投-盤江股份(600395)提價(jià)顯示煤企主導(dǎo)定價(jià)權(quán)地位,覆蓋價(jià)調(diào)基金90%的負(fù)面影響-111014
上傳日期:   2011/10/14 大?。?/td>   201KB
格式:   pdf 來源:   
評(píng)級(jí):   買入 作者:   李俊松
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 事件 
    公司公布相關(guān)產(chǎn)品提價(jià)公告 
    公司從2011 年10 月1 日起調(diào)整部分煤炭產(chǎn)品價(jià)格,其中:優(yōu)質(zhì)冶煉精煤(1/3 焦精煤)由1500 元/噸上調(diào)至1575 元/噸(含稅);洗混煤(5000 千卡/千克)由400 元/噸上調(diào)至500 元/噸(含稅)。。本次公司部分煤炭產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整的執(zhí)行時(shí)間為2011 年10 月1 日至2011年12 月31 日。。公司測(cè)算,以本次價(jià)格調(diào)整為基礎(chǔ)測(cè)算,預(yù)計(jì)公司2011 年10 月1 日至2011 年12 月31 日增加產(chǎn)品銷售收入約1.4 億元。
 簡(jiǎn)評(píng) 
    提價(jià)是應(yīng)對(duì)價(jià)調(diào)基金的被動(dòng)措施,但也體現(xiàn)了賣方主導(dǎo)市場(chǎng)地位
    公司此次調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格是從2011年1月1日上調(diào)后,本年第二次上調(diào)價(jià)格,主要是為了應(yīng)對(duì)貴州省政府自四季度開始征收高額價(jià)格調(diào)節(jié)基金的被動(dòng)措施。這也是公司先公告政府征收價(jià)格調(diào)節(jié)基金,然后再公告上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格的原因。當(dāng)前貴州省煤炭?jī)r(jià)格形成機(jī)制主要是上下游協(xié)商定價(jià),此次提價(jià)也一定程度上體現(xiàn)了上下游客戶成本共擔(dān)原則,體現(xiàn)了公司轉(zhuǎn)嫁成本的能力。我們認(rèn)為,公司得以順利提價(jià)主要原因還在于當(dāng)前煤炭供需仍處于賣方主導(dǎo)市場(chǎng)地位,煤價(jià)在當(dāng)前旺季上漲的動(dòng)力仍較為充足,這種判斷也與我們近期從冀中能源調(diào)研得到的信息判斷一致。且盤江的也具備很強(qiáng)的區(qū)域優(yōu)勢(shì),這也是能提價(jià)因素之一。
    此次提價(jià)以基本能覆蓋價(jià)調(diào)基金帶來的負(fù)面影響 
    公司測(cè)算此次提價(jià)單季度增加公司收入1.4億元,考慮到此次價(jià)格上漲帶來的收入增加將多增加公司四季度約1638萬元價(jià)格調(diào)節(jié)基金(按原煤按含稅銷售價(jià)格的10%征收,不考慮減免因素),因此公司最終可從此次提價(jià)中獲得1.2362億元稅前利潤。而公司10月11日公告新價(jià)格調(diào)節(jié)基金可增加公司單季負(fù)擔(dān)1.35億,因此此次調(diào)價(jià)已轉(zhuǎn)嫁出91.57%負(fù)擔(dān)。
    混煤提價(jià)幅度大大超出1/3焦精煤,顯示鋼鐵需求較弱 
    公司此次混煤調(diào)價(jià)從400元/噸到500元/噸,1大卡熱煤價(jià)格提高至0.1元(含稅),幅度達(dá)到25%,但仍與相同熱值秦皇島港口煤價(jià)差達(dá)到240元/噸;而1/3焦精煤僅從1500元/噸到1575元/噸,幅度僅5%,主要原因可能是考慮到當(dāng)前鋼鐵行業(yè)需求相對(duì)不好。
        
 
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