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    遠(yuǎn)光軟件近日公布三季報(bào)。。主營業(yè)務(wù)保持高速增長，收入增長52.6%，主營業(yè)務(wù)利潤增長80%。。受參股公司的項(xiàng)目結(jié)算影響，投資收益同比下降83%，本年度凈利潤增速可能明顯放緩。但投資收益占利潤比重逐漸降低，公司下游行業(yè)的需求和公司的行業(yè)地位看好，維持 “強(qiáng)烈推薦-A”投資評級。公司對應(yīng)2011 年、12 年的PE 分別為31、18。
    主營業(yè)務(wù)表現(xiàn)出色。公司2011 年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4 億元，增長52.6%；主營業(yè)務(wù)毛利達(dá)3 億元，增長57%。
    依賴單一大客戶合同的疑慮進(jìn)一步消除。
    公司 2010 年與國家電網(wǎng)簽訂的總金額為3.5 億元的《財(cái)務(wù)管控模塊開發(fā)及實(shí)施服務(wù)框架協(xié)議》在2011 年前三季度確認(rèn)收入5000 萬元，僅占當(dāng)期公司收入的12.4%。隨著發(fā)電端客戶需求的逐步加大和新產(chǎn)品的不斷推出，公司的收益結(jié)構(gòu)正進(jìn)一步完善。
    投資收益對公司長期業(yè)績影響漸弱。
    公司對參股的華凱公司沒有控制權(quán)，從目前情況看，考慮到房地產(chǎn)行業(yè)的景氣度和結(jié)算因素，公司年內(nèi)投資收益的預(yù)期有可能較去年同期大幅度下降。但從長期看，由于公司主營業(yè)務(wù)保持高速增長，投資收益所占比重正逐步減少，對公司業(yè)績的影響將減弱。
    維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級。
    預(yù)估公司2011 年、12 年、13 年凈利潤增速分別為19%、68%、43%，每股收益2011 年為0.68 元、12 年1.14 元、13 年1.63 元。合理估值區(qū)間為22.90-26.10元，其中軟件業(yè)務(wù)對應(yīng)35-40 倍PE，投資收益（房地產(chǎn)）10 倍PE。維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。1）發(fā)電企業(yè)等新客戶IT 支出增速放緩。2）公司深化應(yīng)用產(chǎn)品推廣不及預(yù)期。