>> 天相投顧-焦點科技(002315)持續(xù)受益海外會員規(guī)模增長-111020
| 上傳日期： |
2011/10/21 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
鄒高 |
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2011年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.11億元，同比增長37.58%；營業(yè)利潤1.26億元，同比增長18.87%；歸屬母公司所有者凈利潤1.19億元，同比增長28.46%；基本每股收益1.01元。。從單季度數(shù)據(jù)來看，2011年第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.06億元，同比增長21.02%；營業(yè)利潤4,557萬元，同比增長6.32%；歸屬母公司所有者凈利潤4,548萬元，同比增長25.81%；第三季度單季度每股收益0.39元。。
英文版收費會員規(guī)模增長成業(yè)績增長重要支撐。截止2011年9月30日，公司英文版和中文版注冊收費會員分別13,330位和715位，中文版收費會員數(shù)繼續(xù)呈現(xiàn)下滑趨勢，會員數(shù)量較去年同期減少248位，與此同時英文版會員規(guī)模增加1,887位，全部收費會員數(shù)量比2010年末增長343位。隨著人民幣升值、生產(chǎn)成本增加等因素影響下，獲取更多有效的海外買家信息和降低交易環(huán)節(jié)的成本顯得尤為迫切，由此公司電子商務(wù)平臺的橋梁作用將更被重視。
AS認證成本增加致使綜合毛利率持續(xù)下滑。報告期內(nèi)，公司的綜合毛利率為81.03%，連續(xù)2年下滑，較2010年和2009年同期分別下降3.04個百分點和3.14個百分點。究其原因，除卻受阿里巴巴等競爭影響外，AS認證成本的增加是主要原因，在未來通過調(diào)整注冊收費和推出包括領(lǐng)動在線在內(nèi)的新業(yè)務(wù)，公司的毛利率水平有望回升。
未來看點。1）海外買家將是未來發(fā)展重點。公司通過加大在Google等英文網(wǎng)站的廣告推廣力度，以及借助各類海外展會增強影響力，來自北美、歐洲和印度等地的海外買家顯著增加，報告期內(nèi)，海外買家瀏覽量增長40%左右，遠高于用戶數(shù)增長，預(yù)計在未來將保持較快的增長態(tài)勢。2）去年收購的臺灣B2B企業(yè)仍處培育期。
盈利預(yù)測與投資評級。預(yù)計公司2011-2013年的每股收益分別為1.77元、2.47元、3.28元，按2011年10月18日的收盤價43.66元測算，對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為25倍、18倍和13倍，我們看好公司在電子商務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展，維持公司“增持”投資評級。
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