久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    一、事件概述
    2011 年10 月20 日，公司發(fā)布2011 年第三季度報(bào)告。。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入9.9 億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.58 億元，同比分別增長(zhǎng)32%、118%。。
    EPS 為0.18 元。
    二、分析與判斷
    業(yè)績(jī)符合預(yù)期，凈利潤(rùn)大幅提升
    報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)水泥銷(xiāo)量844.70 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.43%。前三季度歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)符合半年報(bào)中“同比增長(zhǎng)120%~170%”的盈利預(yù)期。其中，三季度單季歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.58 億元，同比增長(zhǎng)118%。
    毛利率的提升得益于水泥平均售價(jià)的大幅提升
    報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率同比大幅提升12.6%，主要原因是水泥平均銷(xiāo)售價(jià)格同比增速（20.78%）高于水泥平均銷(xiāo)售成本的同比增速（14.48%）
    三季度單季公司水泥銷(xiāo)售283.98 萬(wàn)噸，同比上漲8%；噸售價(jià)348.6 元，環(huán)比上升2.3%；噸毛利108.8 元，環(huán)比上升2.86%；噸凈利55.6 元，環(huán)比上漲3.7%。
    粵東市場(chǎng)確定性強(qiáng)，供需關(guān)系持續(xù)改善
    報(bào)告期內(nèi)，公司所在粵東市場(chǎng)具有較強(qiáng)的確定性：由于粵東大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)使需求端較為穩(wěn)定；落后產(chǎn)能淘汰和新線審批政策的嚴(yán)格執(zhí)行使供給端不斷收縮。今明兩年粵東地區(qū)確定淘汰800 萬(wàn)噸落后產(chǎn)能，在新線審批放開(kāi)后，有較大可能性由公司等量替代此部分產(chǎn)能。
    同時(shí)，不同于國(guó)內(nèi)其他地區(qū)企業(yè)量?jī)r(jià)聯(lián)盟帶來(lái)的博弈困局，粵東地區(qū)“易守難攻”，外來(lái)競(jìng)爭(zhēng)壓力小，使區(qū)內(nèi)水泥競(jìng)爭(zhēng)格局清晰，公司占有絕對(duì)的主導(dǎo)權(quán)。另外，公司限電壓力也較小，除了余熱發(fā)電系統(tǒng)覆蓋所需電量的三分之一外，區(qū)內(nèi)電站較多，電力供應(yīng)充足。
    四季度是水泥行業(yè)傳統(tǒng)的旺季，同時(shí)公司完成了對(duì)惠州生產(chǎn)線的維修工作后，產(chǎn)銷(xiāo)量必將進(jìn)一步提升。近期公司公告將建設(shè)連城縣商混攪拌站，向水泥下游產(chǎn)品延伸的意圖明顯，中長(zhǎng)期將有利于公司發(fā)展。
    三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    預(yù)計(jì)公司2011-2013 年EPS 分別為0.72 元、0.86 元、1.05 元，給予謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由17.6 元下調(diào)至12.9 元，對(duì)應(yīng)2012 年EPS、15 倍PE。
    四、風(fēng)險(xiǎn)提示
    業(yè)績(jī)低于預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)、大盤(pán)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。