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事件：
    公司公布了三季報(bào)，2011 年1-9 月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入2.77 億元，同比增長(zhǎng)9.33%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4508 萬元，同比下降45%。。每股收益為0.21 元。。
    點(diǎn)評(píng)
    費(fèi)用大幅增加影響公司短期業(yè)績(jī)。前三季度，公司收入同比增加了9.33%，但是毛利率下降至57.4%，而公司未來開拓新市場(chǎng)，市場(chǎng)銷售費(fèi)用同比增加了34%，管理費(fèi)用則由于期權(quán)攤銷費(fèi)用增加了2444 萬元而同比增加了70%。因此導(dǎo)致公司前三季度的業(yè)績(jī)同比大幅度下滑了45%。
    積極培育的三大新興業(yè)務(wù)。公司當(dāng)前重點(diǎn)發(fā)展文化創(chuàng)意、移動(dòng)電子商務(wù)、移動(dòng)教育三大新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域。目前看來新的移動(dòng)教育業(yè)務(wù)“校訊通”正快速在全國(guó)擴(kuò)張，正處于高速發(fā)展的態(tài)勢(shì)。移動(dòng)電子商務(wù)如電影票業(yè)務(wù)也開始正式起步。公司正堅(jiān)定地向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型。
    普通功能類增值和平臺(tái)支撐類業(yè)務(wù)收入下降。由于中國(guó)移動(dòng)對(duì)SP 實(shí)施更嚴(yán)厲的監(jiān)管，對(duì)行業(yè)內(nèi)的普通增值業(yè)務(wù)都造成了比較沉重的打擊。我們認(rèn)為中國(guó)移動(dòng)這次新政對(duì)公司近期的業(yè)績(jī)有較大影響。
    業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)。今明兩年股權(quán)激勵(lì)對(duì)凈利潤(rùn)的影響分別為3276 萬元、1414萬元。由于增值業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型以及費(fèi)用增加的影響超過預(yù)期，我們下調(diào)公司的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)。我們預(yù)計(jì)公司2011-2013 年EPS 分別為0.39 元，0.79元和1.03 元，我們認(rèn)為六個(gè)月內(nèi)公司合理股價(jià)為23.7 元，相當(dāng)于12年業(yè)績(jī)的30 倍，給予“增持”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)：智能手機(jī)豐富的應(yīng)用的替代；移動(dòng)電子商務(wù)發(fā)展的不確定性。