>> 天相投顧-海信電器(600060)營業(yè)利潤大增101.77%-111021
| 上傳日期： |
2011/10/25 |
大小： |
224KB |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
鄒高 |
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2011年三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入164.64億元，同比增長7.31%；營業(yè)利潤10.16億元，同比增長101.77%；歸屬母公司所有者凈利潤8.86億元，同比增長93.73%；基本每股收益1.022元/股。。
公司產(chǎn)生的銷售費用為185,578萬元，同比增長17.01%，銷售費用率為11.27%，同比增加0.93個百分點。。管理費用34,541萬元，同比增長19.56%，管理費用率為2.1%，同比增加0.21個百分點。財務(wù)費用-869萬元，同比下降118.06%，財務(wù)費用率為0.05%，同比減少0.37個百分點。其中銷售費用的增長為公司加大推廣力度所致，管理費用的增長主要由于工資的增長所致，財務(wù)費用的降低源自于公司經(jīng)營效率的提升。
報告期內(nèi)，公司在 LCD、LED、3D 電視等產(chǎn)品上的占有率一直保持著行業(yè)領(lǐng)先地位。公司營業(yè)利潤增長快于營業(yè)收入增長的原因主要是公司毛利率增幅較大。公司報告期內(nèi)綜合毛利率為19.96%，同比提高3.95 個百分點。公司毛利率的提高主要源于三方面：一、高端產(chǎn)品占比提升。2011 年上半年，公司LED 電視、3D 電視、網(wǎng)絡(luò)電視市場占有率均排名第一，公司高端產(chǎn)品占比的提高帶動公司毛利率的改善。二、公司背光模組自給率的提升。公司2009 年投資的模組生產(chǎn)線目前已經(jīng)部分投產(chǎn)。預(yù)計隨著產(chǎn)能的逐步釋放，公司模組自給率也將逐步提高，從而降低公司產(chǎn)品的生產(chǎn)成本。三、液晶面板價格下降。2009 年底以來液晶面板價格保持下降趨勢.募投項目下半年開始貢獻(xiàn)業(yè)績。公司2009 年募集資金投資液晶模組與整機項目和平板電視配套項目兩個項目，預(yù)計全年貢獻(xiàn)受益1.44 億元和3,953 萬元。募投項目的投產(chǎn)有利于公司降低成本提高競爭力。
盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計2011 年-2013 年每股收益為1.30 元、1.68 元、1.79 元。對應(yīng)最新收盤價，市盈率為9倍、7 倍和6 倍，維持公司“增持”的投資評級。
風(fēng)險提示：整體經(jīng)濟(jì)形勢走弱，由于國家的宏觀調(diào)控導(dǎo)致的新增住房量的減少，從而影響對公司產(chǎn)品的需求。
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