>> 華泰聯(lián)合-中煤能源(601898)停產(chǎn)整頓影響小于預(yù)期 內(nèi)銷現(xiàn)貨比例繼續(xù)提升-111024
| 上傳日期： |
2011/10/25 |
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來源： |
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作者： |
李潔 |
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三季報業(yè)績0.58 元/股，同比增長26.1%，三季度單季0.2 元/股，環(huán)比基本持平，1-9 月實現(xiàn)營業(yè)收入662.9 億元，同比增長26%，歸屬于上市公司股東凈利潤76.46 億元，同比增長26.1%，超出市場一致預(yù)期。。原因主要有以下幾點：山西5 礦井停產(chǎn)對產(chǎn)量影響小于預(yù)期、動力煤內(nèi)銷煤炭現(xiàn)貨比例繼續(xù)提升、自產(chǎn)煤綜合煤價隨煤質(zhì)改善不斷回升、自產(chǎn)煤生產(chǎn)成本控制良好。。
山西 5 礦井停產(chǎn)對產(chǎn)量影響小于預(yù)期：9 月16 日停產(chǎn)的山西5 礦井中安家?guī)X1 號和2 號10 月1 日復(fù)產(chǎn)，東坡煤礦10 月19 日復(fù)產(chǎn)。公司通過提高設(shè)備利用效率和工作效率等方式，盡量減小停產(chǎn)整頓對生產(chǎn)經(jīng)營的影響。
三季度商品煤產(chǎn)量2535 萬噸，環(huán)比僅微幅下滑，其中平朔礦區(qū)1964 萬噸，環(huán)比二季度的1960 萬噸略升，東坡煤礦175 萬噸，環(huán)比二季度微降。
內(nèi)銷煤炭現(xiàn)貨比例繼續(xù)提升：2011 年前三季度內(nèi)銷煤炭現(xiàn)貨比例繼續(xù)上升至44.26%，大幅高于去年同期的現(xiàn)貨比例27.24%。
自產(chǎn)煤綜合煤價隨煤質(zhì)改善回升：前三季度自產(chǎn)商品煤綜合煤價494 元/噸，同比上漲8.81%。其中動力煤內(nèi)銷長協(xié)價408 元/噸，同比基本持平；內(nèi)銷現(xiàn)貨價574 元/噸，同比上漲9.96%；出口長協(xié)價796 元/噸，同比上漲22.65%；焦煤內(nèi)銷長協(xié)價1412 元/噸，同比上漲9.29%；現(xiàn)貨價1373元，同比上漲6.60%。
自產(chǎn)煤生產(chǎn)成本控制良好：2011 年前三季度自產(chǎn)商品煤單位銷售成本230.09 元，同比去年同期的205.73 元上升11.8%，同比去年全年的223.7元上升2.9%。
中長期成長性良好，維持增持評級：預(yù)計公司2011-2013 年EPS 分別為0.69、0.81、0.98 元/股，對應(yīng)2011-2013 年P(guān)E 分別為13.0 倍、11.1 倍、9.2 倍。是煤炭公司中業(yè)績確定性相對最強的品種之一，顯示出明顯的防御性。中長期成長性良好，維持增持評級。
風(fēng)險提示：停產(chǎn)整頓影響高于預(yù)期。
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