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規(guī)ab模le_提Su升mm及ar費y 用控制帶來利潤增長
    報告期內，公司實現(xiàn)凈利潤4657.36 萬元，同比增長66.37%。。略低于預期。。
    公司凈利潤的快速提升，主要源于，首先，兩江四湖、銀子巖等景區(qū)旅游規(guī)?？焖偬嵘?；其次，井岡山等投資收益提升了公司盈利狀況；再次，期間費用的控制，使得前三季度期間費用率較同期下降3.51 個百分點。
    四季度旅游規(guī)模增速有可能放緩
    “十一”黃金周，漓江景區(qū)、銀子巖、龍勝溫泉接待人數(shù)分別同比增長-12.57%，-1.1%和-1.52%，而前三季度銀子巖則同比增長38%。因此，公司景區(qū)旅游接待人數(shù)同比增速，不僅較去年同期有所回落，相比前三季度也有所下降。
    再考慮到，11、12 月為桂林旅游的淡季，公司四季度旅游規(guī)模增速有可能放緩。
    盈利預測
    依據(jù)我們的預測，公司2011、2012 年主營業(yè)務收入將分別為7.38 和7.32億元，分別實現(xiàn)凈利潤1.03 和1.26 億元，同比增長46.8%和21.97%；分別實現(xiàn)每股收益0.29 和0.35 元?？紤]到綜合改革實驗區(qū)總體方案的出臺及開發(fā)建設，同時考慮到現(xiàn)有景區(qū)的深度開發(fā)、兩江四湖二期開發(fā)以及漓江水庫建設等，公司盈利模式將改善，中期盈利前景值得期待。但考慮到考慮到四季度公司景區(qū)旅游規(guī)模增速有可能放緩，同時景區(qū)價格存在下調的可能，再考慮到井岡山股權等存在不確定性，短期下調公司評級至“中性”。
    風險提示
    綜合改革實驗區(qū)總體方案出臺的時間及井岡山旅游總公司的股權紛爭，都存在不確定性。同時，通脹的持續(xù)，有可能進一步降低公司的盈利能力。