>> 興業(yè)證券-江海股份(002484)營收符合預期，產(chǎn)品結構影響毛利率下滑-111026
| 上傳日期： |
2011/10/26 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉亮 |
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投資要點
事件：
公司 10 月25 日公布2011 三季報，1-9 月公司營業(yè)總收入為7.92 億元，同比增長37.35%；營業(yè)利潤1.05 億元，同比增長58.19%；歸屬于上市公司股東凈利潤8428 萬元，同比增長35.25%。。其中，第三季度營收2.95 億元，同比增長41.74%，環(huán)比增長4.6%；歸屬于上市公司凈利潤3123 萬元，同比增長35.35%，環(huán)比下降7.9%。。1-9 月EPS=0.53 元，三季度EPS=0.20 元，略低于我們此前的預期。
點評：
主要財務指標：公司3 季度營收2.95 億元，與我們預計的2.9 億完全一致，毛利率20.67%，較去年同期下降3.85 個百分點，較我們預計的低2 個百分點。3 季度公司三項費用率8.68%，同比下降5 個百分點，環(huán)比上升1 個百分點。存貨周轉天數(shù)73 天，較去年同期減少4 天，較2季度減少3 天，保持在正常水平。
營收增長完全符合預期：隨著公司募投項目的投產(chǎn)，螺栓式和焊片式電容的產(chǎn)能逐月穩(wěn)步提升，估測到Q3 為止，新增產(chǎn)能分別達到19 萬只/月，180 萬只/月。我們分析3 季度營收增長主要源于電容產(chǎn)量的增加。
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